Metodat për koordinimin e rezultateve të vlerësimit të kostos. Koordinimi i rezultateve të vlerësimit të marra me metoda të ndryshme Koordinimi i rezultateve të qasjeve dhe metodave të ndryshme të vlerësimit

Metoda të ndryshme vlerësimi duke përdorur qasje të ndryshme mund të japin rezultate të ndryshme në përcaktimin e vlerës së një biznesi. Në një treg ideal, të tre qasjet duhet të çojnë në të njëjtën vlerë, por në praktikë, vlerat e marra duke përdorur metoda të ndryshme mund të ndryshojnë ndjeshëm (nga 5 në 50% ose edhe më shumë, veçanërisht kur vlerësohet një biznes). Në këtë drejtim, Standardet Federale të Vlerësimit të Rusisë dhe Standardet Ndërkombëtare parashtrojnë kërkesa për kombinimin e rezultateve të ndryshme brenda kornizës së "vlerës përfundimtare të vlerës së objektit të vlerësimit".

Vlera përfundimtare e objektit të vlerësimit- vlera e vlerës së objektit të vlerësimit, e marrë si rezultat i një përgjithësimi të rezultateve të llogaritjeve të vlerës së objektit të vlerësimit, të justifikuara nga vlerësuesi, duke përdorur qasje të ndryshme për vlerësimin dhe metodat e vlerësimit. Për të bashkuar vlerat e ndryshme të kostos të marra nga përqasjet klasike të vlerësimit, rezultatet janë të harmonizuara.

Barazimi i rezultateve të vlerësimit është procesi i marrjes së një vlerësimi përfundimtar të pasurisë duke peshuar dhe krahasuar rezultatet e marra duke përdorur metoda të ndryshme vlerësimi.

Për të harmonizuar rezultatet, është e nevojshme të përcaktohen "peshat", sipas të cilave vlerat individuale të marra më parë do të formojnë vlerën përfundimtare të tregut të pronës, duke marrë parasysh të gjithë parametrat e rëndësishëm bazuar në mendimin e ekspertit të vlerësuesit. Harmonizimi i rezultateve të marra nga qasje të ndryshme të vlerësimit kryhet sipas formulës:

ku C total është kostoja përfundimtare e objektit të vlerësimit;

Me pagë, Me sipërmarrje të përbashkët, Me dp - vlerat e përcaktuara sipas qasjes së kostos, krahasuese dhe të ardhurave;

K zp, K sp, K dp - koeficientët përkatës të peshimit të zgjedhur për çdo qasje vlerësimi.

Në lidhje me këta koeficientë, barazia vlen:

Kur bini dakord për të përcaktuar peshën e secilës qasje, merren parasysh (me ekspertizë): plotësia dhe besueshmëria e informacionit; përshtatshmëri për qëllimin; avantazhet dhe disavantazhet e qasjeve në një situatë specifike, etj.

Peshat e zgjedhura për secilën qasje të vlerësimit rrumbullakosen në 10% më të afërt (rrallë 5%) për qëllimin e përdorimit të këtyre peshave për rakordim. Në bazë të peshave të rrumbullakosura, llogaritet vlera e rënë dakord e pasurisë që vlerësohet. Vlera që rezulton është e rrumbullakosur.

Tabela 1.2 ofron një analizë krahasuese të qasjeve tradicionale për vlerësimin e vlerës së ndërmarrjeve.

Tabela 1.2

Analiza krahasuese e qasjeve për vlerësimin e vlerës së ndërmarrjeve

	Përparësitë	Të metat
Të shtrenjta	Merr parasysh ndikimin e prodhimit dhe faktorëve ekonomikë në ndryshimet në vlerën e aseteve. Jep një vlerësim të nivelit të zhvillimit të teknologjisë duke marrë parasysh shkallën e konsumimit të aseteve. Llogaritjet bazohen në dokumente financiare dhe kontabël, d.m.th. rezultatet e vlerësimit janë më të justifikuara	Pasqyron vlerën e kaluar. Nuk merr parasysh situatën e tregut në datën e vlerësimit. Nuk merr parasysh perspektivat e zhvillimit të ndërmarrjes. Nuk merr parasysh rreziqet. Statike. Nuk ka lidhje me rezultatet aktuale dhe të ardhshme të aktiviteteve të ndërmarrjes
Përfituese	Merr parasysh ndryshimet e ardhshme në të ardhura dhe shpenzime Merr parasysh nivelin e rrezikut (përmes normës së skontimit). Merr parasysh interesat e investitorit	Vështirësi në parashikimin e rezultateve dhe kostove të ardhshme. Mund të përdoren norma të shumta kthimi, duke e bërë të vështirë marrjen e vendimeve. Nuk merr parasysh kushtet e tregut. Intensiteti i punës së llogaritjeve
Krahasues (tregu)	Bazuar në të dhënat reale të tregut Pasqyron praktikat ekzistuese të shitjeve dhe blerjeve Merr parasysh ndikimin e faktorëve të industrisë (rajonale) në çmimin e aksioneve të kompanisë	Nuk karakterizon qartë tiparet e përgatitjes organizative, teknike, financiare të ndërmarrjes. Vetëm informacioni retrospektiv merret parasysh. Kërkon shumë ndryshime në informacionin e analizuar. Nuk merr parasysh pritjet e ardhshme të investitorëve

Nga këto të dhëna mund të konkludojmë se asnjëra prej tyre nuk mund të përdoret si kryesore. Prandaj, për të përcaktuar vlerën përfundimtare të vlerës së tregut të kompanisë, analizohen avantazhet dhe disavantazhet e qasjeve të përdorura dhe cilësia e informacionit të marrë, duke caktuar një koeficient peshimi për secilën qasje.

Sipas studiuesve në fushën e vlerësimit të biznesit Esipova V.E., Makhovikova G.A., Terekhova V.V., Damshakova A.N., aplikimi i drejtpërdrejtë i metodave klasike në Rusi është i vështirë për arsye objektive:

1. Moszhvillimi i tregut rus të letrave me vlerë.

2. Fshehtësia e informacionit, që çon në vështirësinë e përdorimit, para së gjithash, të një qasjeje krahasuese.

3. Nevoja për të bërë një numër të madh rregullimesh në lidhje me patransparencën e pasqyrave financiare. Për vlerësim, menaxhmenti duhet të përdorë të dhënat e kontabilitetit të menaxhimit, të cilat duhet të përshtaten për qëllime vlerësimi.

4. Pasiguria me planifikimin afatgjatë në kushtet ruse (si rregull, në Rusi aktivitetet planifikohen për një vit) çon në vështirësi në aplikimin e metodave të vlerësimit të të ardhurave. Kryesisht përdoren të dhëna historike.

5. Vlerësimi kontabël i aktiveve është nënvlerësuar ndjeshëm në krahasim me vlerën e tregut, gjë që çon në një nënvlerësim të vlerës së aktiveve neto. Kërkohet një rivlerësim tregu i të gjitha aktiveve fikse dhe aktiveve jo-materiale.

6. Metodat tradicionale të vlerësimit ofrojnë një rezultat “spot” në kohë, i cili nuk mund të përdoret për menaxhimin operacional apo strategjik të një ndërmarrje. Asnjë nga situatat e kërkuara për vlerësim nuk sugjeron mundësinë e monitorimit të mëtejshëm.

7. Vështirësi në gjetjen e informacionit dhe llogaritje të rënda. Përdorimi i vlerësimeve të biznesit në baza të rregullta duhet të jetë sa më i thjeshtë që të jetë e mundur dhe rezultatet duhet të jenë të qarta.

Kështu, nga qasjet ekzistuese të vlerësimit, metoda e të ardhurave pasqyron më saktë vlerën e kompanisë si biznes, domethënë një mekanizëm funksionues që gjeneron fitim. Megjithatë, përdorimi i të dhënave të parashikimit hedh dyshime mbi saktësinë e llogaritjeve. Burimet e informacionit për përdorimin e metodës krahasuese janë shumë të kufizuara. Tregu rus për kontrollin e korporatave (falimentimi dhe bashkimet dhe blerjet) operon kryesisht jashtë tregjeve të organizuara të aksioneve, dhe vëllimi i rishpërndarjes së aksioneve në ekonominë (industrinë) ruse që ndodh jashtë tregjeve të organizuara është, në parim, i vështirë për t'u vlerësuar. Si rezultat, në kushtet ruse qasja e pronës për vlerësimin e ndërmarrjeve është shpesh më e rëndësishme. Kjo është kryesisht për shkak të disponueshmërisë së informacionit fillestar të besueshëm dhe të arritshëm për llogaritjet (pasi baza kryesore e informacionit të qasjes së pronës është bilanci i ndërmarrjes), si dhe përdorimi, në një masë të caktuar, i të njohurve, qasjet tradicionale të bazuara në kosto për ekonominë vendase për të vlerësuar vlerën e një ndërmarrjeje. Por disavantazhi kryesor i qasjes së pronësisë është se ajo nuk merr parasysh aftësitë e ardhshme të ndërmarrjes në gjenerimin e të ardhurave neto. Për më tepër, llogaritja e vlerës bazuar në qasjen e kostos nuk bën të mundur identifikimin e burimeve të krijimit të vlerës dhe, për rrjedhojë, përjashton menaxhimin e tyre.

Kështu, shumica e ekspertëve në fushën e vlerësimit arrijnë në përfundimin se baza metodologjike për vlerësimin e biznesit është e papërsosur. "Metodat që ofrojnë një vlerësim të ponderuar të vlerës së një biznesi mund të përdoren vetëm për qëllimin e shitjes së një biznesi në një formë ose në një tjetër." Por çfarë të bëni nëse menaxherët kanë nevojë për vlerën e biznesit jo për shitje, por për formulimin e një strategjie dhe marrjen e vendimeve të menaxhimit që synojnë zbatimin e një qasjeje kostoje ndaj menaxhimit? Në të njëjtën kohë, metodat e vlerësimit të biznesit për marrjen e vendimeve të menaxhimit, të propozuara nga ekonomistët perëndimorë Modigliani, Damodaran, Copeland, nuk gjejnë aplikimin e tyre në Rusi, si dhe në vende të tjera me tregje në zhvillim dhe joefikas, të cilat karakterizohen nga një një numër problemesh të ngjashme, si shkalla e lartë e varësisë nga investimet e huaja dhe huamarrja në sfondin e, si rregull, borxhit të konsiderueshëm të brendshëm dhe/ose të jashtëm, dobësisë dhe paqëndrueshmërisë së sektorit financiar për shkak të barrës së bankave me borxhe të këqija të konsiderueshme. i ndërmarrjeve, infrastrukturë e pazhvilluar, papërsosmëri e kuadrit rregullator, sistem i pazhvilluar i raportimit financiar për emetuesit ose mospërputhja e tij me standardet ndërkombëtare dhe paqartësia e informacionit shoqëruese dhe niveli i lartë i rreziqeve, paqartësia e informacionit, ku nuk ka bursë të zhvilluar dhe, për rrjedhojë, nuk ka asnjë vlerësim tregu të vetë ndërmarrjeve. Dhe për shkak të shkallës së ulët të efikasitetit të tregut, kompanitë vendase nuk kanë metoda të përshtatura plotësisht për vlerësimin e bizneseve.

Në procesin e vlerësimit janë përdorur metoda të ndryshme. Vendimi për rëndësinë relative të treguesve të vlerës së marrë në bazë të metodave të ndryshme përcaktohet nga gjykimi i informuar i Vlerësuesit, i cili zyrtarizohet duke peshuar rezultatet e metodave të përdorura.

Ekzistojnë dy metoda themelore të peshimit: metoda matematikore e peshimit dhe metoda subjektive e peshimit. Në këtë punë, vlerësuesi përdori metodën e dytë të përcaktimit të vlerës përfundimtare.

Përparësitë e secilës qasje në vlerësimin e pronës në fjalë përcaktohen nga kriteret e mëposhtme:

Aftësia për të pasqyruar qëllimet aktuale të një shitësi ose blerësi të mundshëm.

Cilësia e informacionit mbi të cilin bazohet analiza.

Aftësia e qasjeve për të marrë parasysh luhatjet e tregut dhe koston e parasë.

Aftësia për të marrë parasysh veçoritë specifike të një objekti që ndikojnë në vlerën e tij, si vendndodhja, madhësia, përfitimi i mundshëm.

Qasja e kostos na lejon të përcaktojmë kostot e prodhimit dhe shitjes së një objekti të ri vlerësimi minus të gjitha format e konsumit të akumuluar. Avantazhi i kësaj qasjeje është saktësia dhe besueshmëria e mjaftueshme e informacionit të kostos. Disavantazhi është vështirësia për të vlerësuar me saktësi të gjitha format e konsumit. Përdorimi i qasjes së kostos është më tërheqës kur blerësit dhe shitësit tipikë i bazojnë vendimet e tyre në kosto. Një fushë specifike e aplikimit të qasjes së kostos është vlerësimi i objekteve unike, veçanërisht atyre jofitimprurëse. Sidoqoftë, duhet të merret parasysh se qasja e kostos përfshin koston e një trualli - pasuria më e shtrenjtë në qytetet e mëdha. Qëllimi i vlerësimit të pasurisë është të përcaktojë shumën e detyrimeve të kolateralit (huasë), d.m.th., është e nevojshme të pasqyrohet vlera e objekteve në kushtet e tregut, dhe qasja e kostos pasqyron vetëm kostot e rikrijimit të objekteve të pasurive të paluajtshme. Prandaj, ne vendosëm të mos marrim parasysh rezultatet e vlerësimit të pasurive të paluajtshme të marra në bazë të qasjes së kostos për objektet që janë tërheqëse komerciale, por të marrim parasysh rezultatet e tilla për objektet e specializuara të pasurive të paluajtshme.

Qasja e të ardhurave kapitalizon përfitimet e tanishme dhe të ardhshme nga përdorimi i pronës. Avantazhi i kësaj qasjeje është se ajo merr drejtpërdrejt parasysh përfitimet nga përdorimi i pronës dhe mundësitë e tregut gjatë periudhës së pronësisë së pritshme. Për më tepër, kjo qasje bazohet në të dhënat për tarifat e qirasë në treg, gjë që i bën rezultatet e marra duke përdorur atë më të besueshme. Disavantazhet e kësaj qasjeje përfshijnë faktin se ajo merr parasysh të ardhurat e ardhshme nga pronësia e pronës, d.m.th. bazohet në të dhëna parashikimi që nuk mund të vlerësohen me saktësi (për shembull, të dhëna për ngarkesën e objektit, të dhëna për të ardhurat dhe shpenzimet, ndryshimet në legjislacionin tatimor, etj.).

Qasja krahasuese përdor informacion mbi shitjet e pronave të krahasueshme me pronën që vlerësohet. Duke përdorur qasjen krahasuese, vlera e tregut e pronës që vlerësohet llogaritet duke analizuar çmimet e shitjes në treg të pronave të ngjashme. Metodat e qasjes krahasuese, me plotësinë dhe disponueshmërinë e mjaftueshme të informacionit për objektin analog, bëjnë të mundur marrjen me llogaritje të vlerës së pasurisë së paluajtshme, duke pasqyruar gjendjen reale të tregut të pasurive të paluajtshme. Në praktikë, informacioni për transaksionet është pothuajse plotësisht i mbyllur, dhe informacioni për objektet e ofruara për shitje nuk është plotësisht i mjaftueshëm dhe i plotë.

Kur ranë dakord për rezultatet, u përdor metoda e vlerësimit të mesatares së ponderuar të ekspertëve. Me këtë metodë, secila prej atyre të përdorura në

vlerësimit të qasjeve dhe metodave i jepet pesha të ndryshme në varësi të besueshmërisë së informacionit të përdorur në zbatimin e tyre. Vlera maksimale e vlerësimit është marrë 5, minimumi është 1. Vlera maksimale është 5 – qasja plotëson plotësisht kriterin e zgjedhur; 4 – qasja plotëson kriterin e përzgjedhur, por ka kundërshtime të vogla; 3 – qasja plotëson kriterin në mënyrë të kënaqshme, ka një numër të mjaftueshëm faktesh “kundër”; 2 – qasja nuk e plotëson mirë kriterin; 1 - qasja e plotëson kriterin shumë dobët dhe ndikon paksa në thelbin e tij.

Në varësi të shkallës së reflektimit të parametrit të përzgjedhur të krahasimit, secilës qasje i caktohet një vlerë.

Në një ekonomi të zhvilluar, përparësi zakonisht i jepet një qasjeje krahasuese. Në rënien aktuale ekonomike, të treja qasjet janë praktikisht ekuivalente, d.m.th. Kur vendos një çmim, tregu e konsideron një objekt jo vetëm nga pozicioni i nivelit mesatar të çmimit të tregut për objekte të ngjashme, por edhe nga pozicioni i marrjes së të ardhurave të mundshme dhe kostot e bëra për ndërtimin e një objekti të ngjashëm (identik), prandaj , sipas parametrit "aftësia për të pasqyruar motivimin e blerësit/shitësit" dhe "përputhja me koston e llogaritur" të tre qasjeve u caktohen vlera të barabarta.

Parametrit "aftësia për të marrë parasysh strukturën e faktorëve të tregut të çmimeve" u jepet vlera më të mëdha të ardhurave dhe qasjeve krahasuese, sepse llogaritja e tyre bazohet në të dhënat e marra nga tregu.

Shkalla e besueshmërisë dhe mjaftueshmërisë së informacionit është vlerësuar nga Vlerësuesit në procesin e mbledhjes së të dhënave nga tregu për përdorim në llogaritjet. Sasia më e madhe e informacionit të marrë nga burime publike përdoret në qasjen krahasuese gjatë inspektimit, vlerësuesit duhet të sqarojnë disa herë detaje për objekte të ndryshme analoge për shkak të marrjes së informacionit të pasaktë. Për shkak të kësaj,

kësaj qasje i është caktuar një vlerë më e ulët.

Për të llogaritur peshat e rezultateve të metodave të përdorura në vlerën përfundimtare të tregut të objektit të vlerësimit, ne do të kryejmë llogaritjet e thjeshta të mëposhtme:

U ndërtua një matricë (tabela) faktorësh, duke caktuar katër lloje pikësh për secilën qasje në përputhje me katër kritere;

Është përcaktuar shuma e pikëve për secilën qasje;

Është llogaritur shuma e pikëve të të gjitha qasjeve të përdorura për vlerësim;

Bazuar në raportin e shumës së pikëve të kësaj qasjeje me shumën e pikëve të të gjitha qasjeve të përdorura, pesha e llogaritur e kësaj qasjeje është llogaritur në përqindje;

Peshat e llogaritura të qasjeve u rrumbullakosën në një saktësi prej 1% në mënyrë që të përdoren këto pesha për të përgjithësuar rezultatet.

Rrumbullakimi është i nevojshëm për faktin se peshat e pa rrumbullakosura i japin lexuesit të raportit një përshtypje të gabuar për saktësinë e rezultatit të marrë, gjë që mund t'i shkaktojë më shumë dëm personit në fjalë sesa gabimi i dukshëm thjesht formal që supozohet se është futur nga rrumbullakimi në rezultatin përfundimtar. .

Bazuar në peshat e rrumbullakosura, ne llogarisim vlerën e përgjithësuar të pronës që vlerësohet duke shumëzuar vlerën e përftuar duke përdorur këtë metodë me peshën e rrumbullakosur të metodës, e llogaritur për të përgjithësuar rezultatet e vlerësimit. Të dhënat jepen në tabelën nr. 16.

Tabela nr 16 - Llogaritja e koeficientëve të peshës

Kriteri	Shënoni në pikë
Një qasje	Të shtrenjta	Krahasues	Përfituese
Aplikimi në llogaritje	Nr	po	po
Besueshmëria dhe mjaftueshmëria e informacionit mbi bazën e të cilave janë kryer analizat dhe llogaritjet
Aftësia e qasjes për të marrë parasysh strukturën e faktorëve të tregut të çmimeve specifike për objektin
Aftësia e qasjes për të pasqyruar motivimin, synimet aktuale të një blerësi/shitësi tipik
Pajtueshmëria e qasjes me llojin e kostos së llogaritur
Totali i pikëve për këtë qasje
Shuma e pikëve
Pesha e afrimit, %		0,50	0,50
Pesha e afruar e rrumbullakosur në 1%		50%	50%

Rezultatet e aplikimit të dy qasjeve dhanë rezultatet e mëposhtme për vlerësimin e vlerës së objektit:

Tabela nr. 17 - Koordinimi i rezultateve të vlerësimit të pasurive të paluajtshme

ku C total është kostoja përfundimtare e objektit të vlerësimit;

Me pagë, Me sipërmarrje të përbashkët, Me dp - vlerat e përcaktuara sipas qasjes së kostos, krahasuese dhe të ardhurave;

K zp, K sp, K dp - koeficientët përkatës të peshimit të zgjedhur për çdo qasje vlerësimi.

Në lidhje me këta koeficientë, barazia vlen:

Tabela 1.2 ofron një analizë krahasuese të qasjeve tradicionale për vlerësimin e vlerës së ndërmarrjeve.

Tabela 1.2

Analiza krahasuese e qasjeve për vlerësimin e vlerës së ndërmarrjeve

	Përparësitë	Të metat
Të shtrenjta	Merr parasysh ndikimin e prodhimit dhe faktorëve ekonomikë në ndryshimet në vlerën e aseteve. Jep një vlerësim të nivelit të zhvillimit të teknologjisë duke marrë parasysh shkallën e konsumimit të aseteve. Llogaritjet bazohen në dokumente financiare dhe kontabël, d.m.th. rezultatet e vlerësimit janë më të justifikuara	Pasqyron vlerën e kaluar. Nuk merr parasysh situatën e tregut në datën e vlerësimit. Nuk merr parasysh perspektivat e zhvillimit të ndërmarrjes. Nuk merr parasysh rreziqet. Statike. Nuk ka lidhje me rezultatet aktuale dhe të ardhshme të aktiviteteve të ndërmarrjes
Përfituese	Merr parasysh ndryshimet e ardhshme në të ardhura dhe shpenzime Merr parasysh nivelin e rrezikut (përmes normës së skontimit). Merr parasysh interesat e investitorit	Vështirësi në parashikimin e rezultateve dhe kostove të ardhshme. Mund të përdoren norma të shumta kthimi, duke e bërë të vështirë marrjen e vendimeve. Nuk merr parasysh kushtet e tregut. Intensiteti i punës së llogaritjeve
Krahasues (tregu)	Bazuar në të dhënat reale të tregut Pasqyron praktikat ekzistuese të shitjeve dhe blerjeve Merr parasysh ndikimin e faktorëve të industrisë (rajonale) në çmimin e aksioneve të kompanisë	Nuk karakterizon qartë tiparet e përgatitjes organizative, teknike, financiare të ndërmarrjes. Vetëm informacioni retrospektiv merret parasysh. Kërkon shumë ndryshime në informacionin e analizuar. Nuk merr parasysh pritjet e ardhshme të investitorëve

1. Moszhvillimi i tregut rus të letrave me vlerë.

2. Fshehtësia e informacionit, që çon në vështirësinë e përdorimit, para së gjithash, të një qasjeje krahasuese.

Pasi vlerësuesi të ketë vlerësuar biznesin duke përdorur metoda të ndryshme të disa qasjeve, ai duhet të krahasojë vlerat që rezultojnë. Në një treg të përsosur, të tre qasjet duhet të çojnë në të njëjtën sasi vlere. Në praktikë, vlerat e marra nga qasje të ndryshme zakonisht ndryshojnë ndjeshëm. Për shembull, merrni parasysh një ndërmarrje të madhe që ka një sasi të konsiderueshme të aktiveve fikse dhe aktiveve të tjera të prekshme, por prodhon produkte me fitim të ulët. Vlera e saj e përftuar duke përdorur metodën e kostos mund të jetë disa herë më e lartë se vlera e përftuar duke përdorur metodat e qasjes së të ardhurave. Për rrjedhojë, vlerësuesi është i detyruar të rakordojë vlerat për të përcaktuar vlerën përfundimtare të biznesit.

Kostoja totale- kjo është vlera e objektit të vlerësimit, e llogaritur duke përdorur qasje të ndryshme të vlerësimit dhe përputhjen e rezultateve të marra në kuadër të aplikimit të qasjeve të ndryshme të vlerësimit, të justifikuara nga vlerësuesi. Koordinimi i rezultateve të vlerësimit është një procedurë e detyrueshme e procesit të vlerësimit dhe një pjesë e detyrueshme e raportit të vlerësimit. Siç thuhet në FSO-3 “Kërkesat për një raport vlerësimi”, ai duhet të përmbajë një përshkrim të procedurës për rakordimin e rezultateve të vlerësimit dhe konkluzioneve të marra bazuar në llogaritjet e kryera për qasje të ndryshme, si dhe kur përdoren metoda të ndryshme brenda kornizën e secilës qasje, me qëllim përcaktimin e vlerës përfundimtare të kostos, ose njohjen e rezultatit të njërës prej qasjeve si vlerë përfundimtare të kostos. Në këtë pjesë të raportit, vlerësuesi shpjegon në formë narrative thelbin e mospërputhjeve në vlerën e përcaktuar me metoda të ndryshme, arsyeton zgjedhjen e metodës për rakordimin e vlerës përfundimtare të biznesit dhe bën një përgjithësim.

Kur bini dakord, është e nevojshme të merret parasysh rëndësia dhe funksionaliteti i secilës qasje në një situatë specifike. Si rregull, kur vlerësoni një biznes, një nga qasjet konsiderohet themelore, dy të tjerat janë të nevojshme për të rregulluar rezultatet e marra. Për shkak të karakteristikave specifike të ndërmarrjes ose informacionit të pamjaftueshëm, ndodh që disa nga qasjet të mos mund të zbatohen në praktikë.

Vlera përfundimtare e kostos nuk është asnjëherë rezultat i mesatares matematikore, d.m.th. nuk gjendet duke mbledhur vlerat e të gjitha kostove të vlerësuara dhe më pas duke e pjesëtuar shumën me numrin e qasjeve të përdorura. Kjo do të supozonte se çdo qasje prodhon një rezultat të besueshëm, i cili është jashtëzakonisht i rrallë. Për të përcaktuar koston përfundimtare, përdoret mendimi profesional i vlerësuesit, i cili zyrtarizohet më së miri në metodën e mesatares së ponderuar.

Në përgjithësi, duke përdorur këtë metodë, kostoja përfundimtare përcaktohet me formulën e mëposhtme:

C it = K d C d + K c C c + K z C z,

C është kostoja totale e biznesit,

C d, C c, C z – vlerat e përcaktuara duke përdorur qasjet e të ardhurave, krahasuese dhe kostos, përkatësisht,

K d, K s, K z – koeficientët e peshimit të zgjedhur për qasjen e të ardhurave, krahasuese dhe kostos, përkatësisht. Duhet mbajtur mend se këto pesha duhet të mblidhen deri në një, ose 100%. Shumica e vlerësuesve rrumbullakosin peshat e llogaritura deri në 10%.

Për të përcaktuar koeficientët e peshimit të secilës qasje të vlerësimit, është e nevojshme të kryhet analiza sasiore dhe cilësore, duke marrë parasysh faktorët e mëposhtëm:

Qëllimi i vlerësimit dhe përdorimi specifik i rezultateve të tij për detyrën;

Lloji i vlerës që përcaktohet (për shembull, vlera e tregut ose e investimit);

Natyra e pjesës së pronësisë që vlerësohet (për shembull, nëse një pjesë e pakicës vlerësohet, atëherë qasja e kostos i jepet më pak peshë);

Cilësia dhe mjaftueshmëria e informacionit që qëndron në themel të llogaritjeve sipas çdo metode;

Specifikat e biznesit dhe aseteve të tij;

Shkalla e kontrollit dhe shkalla e likuiditetit të bllokut të aksioneve në fjalë.

Duke marrë parasysh të gjithë këta faktorë, vlerësuesi përdor disa metoda për të përcaktuar faktorët e peshimit për secilën qasje. Këto metoda përfshijnë:

Metoda matematikore ose subjektive e peshimit;

Metoda e kualimetrisë së ekspertit;

Metoda e analizës së hierarkisë;

Metoda probabiliste.

Duhet të theksohet se të gjitha këto metoda arrijnë të njëjtin qëllim: të zyrtarizojnë mendimin profesional të vlerësuesit për shkallën e zbatueshmërisë së një qasjeje të veçantë në procedurën e miratimit.

Më e thjeshta dhe më e përdorura është metoda e peshimit matematik ose subjektiv, kur koeficientët e peshimit caktohen në mënyrë intuitive nga vlerësuesi, bazuar në gjykimin profesional. Metoda e kualimetrisë së ekspertëve (vlerësimet e ekspertëve) përfshin formulimin e të njëjtit gjykim subjektiv duke përdorur një sekuencë më të formalizuar veprimesh (përzgjedhja e një grupi kriteresh vlerësimi, vlerësimi nga ekspertët për secilin kriter, përgjithësimi i rezultateve). Metoda e analizës së hierarkisë e kthen formulimin e një opinioni profesional në një procedurë matematikore. Në të njëjtën kohë, problemi i koordinimit strukturohet në një strukturë hierarkike me disa nivele: qëllime, kritere dhe alternativa; bëhet një krahasim në çift i elementeve të çdo niveli, llogariten koeficientët e rëndësisë së elementeve dhe llogaritet vlera përfundimtare e peshës së çdo alternative. Metoda probabilistike përfshin përdorimin e vlerave dhe modeleve të probabilitetit të zbatimit të zgjidhjeve për secilën nga qasjet.

Secila prej metodave ka natyrë heuristike, pa prova strikte shkencore. Megjithatë, ato kanë gjetur aplikim të gjerë praktik në aktivitetet e vlerësimit për shkak të thjeshtësisë dhe qartësisë së tyre.

Një shembull i llogaritjes së kostos totale duke përdorur metodën e peshimit subjektiv është dhënë në tabelën 1.

Tabela 1. Llogaritja e kostos përfundimtare duke përdorur metodën subjektive

Në shembullin e shqyrtuar, diferenca midis rezultateve të vlerësimit për qasje të ndryshme ishte mjaft domethënëse, 75%. Në rastin tonë, qasjes më pak të besueshme nga pikëpamja e informacionit iu caktua koeficienti më i vogël i peshës. Në praktikë, kur rakordohen rezultatet e vlerësimit të ndërmjetëm dukshëm të ndryshëm të përftuar nga qasje të ndryshme, raporti duhet të pasqyrojë analizën e kryer dhe arsyen e përcaktuar për mospërputhjet. Një ndryshim konsiderohet i rëndësishëm nëse rezultati i përftuar nga aplikimi i një përqasjeje është jashtë kufijve të vlerës së specifikuar nga vlerësuesi, i marrë duke aplikuar një qasje tjetër.

Vlera përfundimtare e biznesit të treguar në raport është mendimi i një vlerësuesi të pavarur. Siç tregon praktika, kostoja reale e shitjes së një biznesi gjithmonë ndryshon nga ajo e rekomanduar (mbani mend "rregullin 10-50"). Megjithatë, mendimi i një profesionisti, i mbështetur nga llogaritjet e bazuara në standarde, është një argument i fuqishëm në negociatat midis shitësit dhe blerësit të një biznesi.

Kërkesat për raportin e vlerësimit dhe strukturën e tij

Kërkesat e përgjithshme për përmbajtjen e një raporti vlerësimi përcaktohen nga neni 11 i Ligjit Federal "Për Veprimtaritë e Vlerësimit në Federatën Ruse" dhe FSO-3 "Kërkesat për një raport vlerësimi", miratuar me Urdhrin e Ministrisë së Zhvillimit Ekonomik të Federatës Ruse. Rusia e datës 20 maj 2015 N 299.

Raporti i vlerësimitështë një dokument përfundimtar që përmban informacione me vlerë provuese, i përpiluar në bazë të rezultateve të procedurës për përcaktimin e vlerës së një biznesi në përputhje me legjislacionin e Federatës Ruse për aktivitetet e vlerësimit. Përpilohet në letër dhe (ose) në formën e një dokumenti elektronik.

Raporti i vlerësimit kryhet në përputhje me detyrën e vlerësimit dhe përmban një gjykim të arsyeshëm profesional të vlerësuesit në lidhje me vlerën e objektit të vlerësimit, të formuluar në bazë të informacionit të mbledhur dhe llogaritjeve të bëra, duke marrë parasysh supozimet.

Gjatë përgatitjes së një raporti, vlerësuesi duhet t'u përmbahet parimeve të mëposhtme:

Raporti duhet të përmbajë informacion thelbësor për përcaktimin e vlerës së pronës së subjektit;

Informacioni i dhënë në raportin e vlerësimit duhet të konfirmohet;

Raporti në letër duhet të jetë i numëruar faqe për faqe, i lidhur, i nënshkruar nga vlerësuesi ose vlerësuesit që kanë kryer vlerësimin, si dhe i vendosur gjithashtu me vulën personale të vlerësuesit ose vlerësuesit ose vulën e personit juridik me të cilin vlerësuesi ose vlerësuesit kanë lidhur një kontratë pune.

Raporti, i hartuar në formën e një dokumenti elektronik, duhet të jetë i numëruar faqe për faqe, i nënshkruar me një nënshkrim elektronik të kualifikuar të përmirësuar në përputhje me legjislacionin e Federatës Ruse nga vlerësuesi ose vlerësuesit që kanë kryer vlerësimin, si dhe nënshkrimi i titullarit të personit juridik me të cilin vlerësuesi ose vlerësuesit kanë lidhur një kontratë pune.

Raporti i vlerësimit duhet të tregojë datën e raportit dhe numrin e tij. Raporti i vlerësimit duhet të përmbajë informacionin e mëposhtëm:

1) caktimi për vlerësim në përputhje me kërkesat e standardeve federale të vlerësimit;

2) standardet e aplikuara të vlerësimit;

3) supozimet e miratuara gjatë vlerësimit të objektit të vlerësimit;

4) informacione për klientin e vlerësimit dhe vlerësuesin;

5) informacion për të gjitha organizatat dhe specialistët e përfshirë në vlerësim;

6) faktet dhe përfundimet kryesore. Seksioni kryesor i fakteve dhe përfundimeve duhet të përmbajë:

Baza për vlerësimin e vlerësuesit;

Informacion që identifikon subjektin e vlerësimit;

Rezultatet e vlerësimit të marra duke përdorur qasje të ndryshme;

Vlera përfundimtare e objektit të vlerësimit;

Kufizimet dhe kufijtë e aplikimit të kostos përfundimtare që rezulton;

7) përshkrimin e objektit të vlerësimit që tregon listën e dokumenteve të përdorura nga vlerësuesi, të dhënat e personit juridik që vlerësohet dhe vlerën kontabël të objektit të vlerësimit;

8) analiza e tregut të objektit të vlerësimit, faktorëve të çmimit, si dhe faktorëve të jashtëm që ndikojnë në vlerën e tij;

9) një përshkrim të procesit të vlerësimit të biznesit, duke përfshirë arsyetimin për zgjedhjen e metodave dhe metodave të përdorura, sekuencën e përcaktimit të vlerës brenda secilës prej qasjeve të përdorura, si dhe llogaritjet përkatëse;

10) përshkrimin e procedurës për pajtimin e rezultateve të vlerësimit dhe konkluzioneve të marra në bazë të llogaritjeve të kryera.

Teksti i raportit të vlerësimit duhet të përmbajë lidhje me burimet e informacionit ose kopjet e materialeve të përdorura. Dokumentet e ofruara nga klienti (certifikatat, tabelat, bilancet) duhet të nënshkruhen nga një person i autorizuar dhe të vërtetohen në mënyrën e përcaktuar. Nëse informacioni nuk është i aksesueshëm lirisht kur publikohet në faqen e internetit ose mund të ndryshojë në të ardhmen, atëherë kopjet e materialeve përkatëse duhet t'i bashkëngjiten raportit të vlerësimit.

Vlera përfundimtare e kostos mund të paraqitet në formën e një numri specifik të rrumbullakosur sipas rregullave matematikore të rrumbullakosjes ose në formën e një intervali vlerash, nëse një paraqitje e tillë parashikohet me ligj ose me detyrën e vlerësimit.

Struktura (sekuenca e kapitujve) të një raporti vlerësimi nuk është e përcaktuar ligjërisht, megjithatë, raportet e vlerësimit të biznesit, si rregull, ndryshojnë pak në rendin e prezantimit. Zakonisht raporti përfshin seksionet e mëposhtme:

1. Hyrje.

2. Përmbledhje (përmbledhje e shkurtër e raportit, kufizimet dhe supozimet).

3. Analiza e përgjithshme ekonomike.

4. Analiza e industrisë.

5. Analiza e rajonit ku ndodhet ndërmarrja.

6. Karakteristikat e ndërmarrjes.

7. Përshtatja e raportimit dhe analizës financiare.

8. Përcaktimi i vlerës së një biznesi duke përdorur qasje të ndryshme.

9. Koordinimi i rezultateve.

10. Aplikacionet (burimet e informacionit).

Detyrat kryesore që duhet të kryejë një vlerësues gjatë përgatitjes së një raporti janë të sigurojë logjikën e prezantimit, përdorimin vetëm të informacionit thelbësor dhe kuptueshmërinë e raportit për përdoruesit e pakualifikuar.

Shqyrtimi i raportit të vlerësimit

Shqyrtimi i raportit të vlerësimit- këto janë veprimet e ekspertëve të SRO për të kontrolluar raportin e nënshkruar nga vlerësuesi për përputhjen me kërkesat e legjislacionit të Federatës Ruse dhe standardet, si dhe për të konfirmuar vlerën e tregut të objektit të vlerësuar, të përcaktuar nga vlerësuesin në raport.

Ekzaminimi i raporteve të vlerësimit rregullohet me nenin 17.1. Ligji Federal "Për veprimtaritë e vlerësimit në Federatën Ruse" (ndryshuar nga Ligji Federal i datës 06/08/2015 N 145-FZ) dhe FSO-5 "Llojet e ekzaminimit, procedura për kryerjen e tij, kërkesat për një opinion eksperti dhe procedura për miratimin e saj”, miratuar me urdhër të Ministrisë së Zhvillimit Ekonomik të Rusisë, datë 07/04/11 Nr. 328.

Sipas FSO, ekzistojnë dy lloje ekzaminimesh në varësi të lëndës së tij:

Ekspertizë për respektimin e kërkesave ligjore mbi aktivitetet e vlerësimit, duke përfshirë kërkesat e Ligjit Federal, standardet federale të vlerësimit, standardet dhe rregullat për aktivitetet e vlerësimit (ekzaminimi normativ dhe metodologjik);

Ekspertizë për të konfirmuar koston objekt vlerësimi, i përcaktuar nga vlerësuesi në raportin e vlerësimit, i cili përfshin edhe kontrollin e raportit të vlerësimit për respektimin e kërkesave ligjore.

Në bazë të ekzaminimit, ato ndahen në tre lloje:

Ekzaminimi i raportit në rastet e përcaktuara nga legjislacioni i Federatës Ruse (i detyrueshëm);

Ekzaminimi i raportit në përputhje me dokumentet e brendshme të organizatës vetërregulluese të vlerësuesve;

Ekspertizë e bazuar në kontratë (vullnetare ose iniciative).

Nëse shqyrtimi i raportit të vlerësimit kryhet në bazë të një kontrate, shuma e pagesës për shqyrtimin e raportit të vlerësimit përcaktohet nga kontrata dhe nuk mund të varet nga përfundimi i raportit të ekspertizës.

Rastet të detyrueshme ekzaminimi i raporteve të vlerësimit në përputhje me ligjin:

1. Vlerësimi i pasurisë së debitorit si pjesë e procedurës së falimentimit. Sipas Art. 130 i Ligjit Federal të 26 tetorit 2002 Nr. 127-FZ "Për Falimentimin (Falimentimin)", shqyrtimi i raportit për vlerësimin e pasurisë së debitorit kryhet nëse dy kushte plotësohen njëkohësisht:

Debitori është një ndërmarrje unitare ose shoqëri aksionare, më shumë se 25% e aksioneve me të drejtë vote të së cilës janë në pronësi shtetërore ose bashkiake;

Raporti i vlerësimit u dha një përfundim negativ nga Agjencia Federale e Menaxhimit të Pronës.

2. Përcaktimi i çmimit (vlerësimi monetar) i pasurisë së SH.A. Sipas Art. 77 i Ligjit Federal të 26 dhjetorit 1995 Nr. 208-FZ "Për Shoqëritë Aksionare", një ekzaminim i raportit të vlerësimit të pasurisë për shoqëritë aksionare me pjesëmarrje shtetërore dhe komunale kryhet në prani të një përfundimi negativ. të Agjencisë Federale të Menaxhimit të Pronave dhe vlerësimi kryhet për qëllime të vendosjes shtesë të aksioneve, blerjes së aksioneve në qarkullim, etj. d.

3. Shlyerja nga një person që ka blerë më shumë se 95% të aksioneve të PJSC, letrave me vlerë të PJSC me kërkesë të këtij personi ose pronarëve të aksioneve të mbetura. Sipas Art. 84.7 dhe 84.8 të Ligjit Federal të 26 dhjetorit 1995 Nr. 208-FZ "Për Shoqëritë Aksionare", çmimi i riblerjes nuk mund të jetë më i ulët se vlera e tregut e përcaktuar nga një vlerësues i pavarur në raportin e vlerësimit të letrave me vlerë dhe i konfirmuar nga SRO gjatë shqyrtimin e raportit të tillë të vlerësimit.

4. Vlerësimi kadastral shtetëror. Sipas Art. 24.11 Ligji Federal "Për veprimtaritë e vlerësimit në Federatën Ruse", ekzaminimi i raportit për përcaktimin e vlerës kadastrale përfshihet në grupin e veprimeve të kryera gjatë vlerësimit kadastral shtetëror.

5. Sfidimi i rezultateve të vlerësimit kadastral shtetëror. Sipas Art. 24.18 i Ligjit Federal "Për veprimtaritë e vlerësimit në Federatën Ruse", një mendim pozitiv eksperti në lidhje me raportin për përcaktimin e vlerës së tregut të pronës i bashkëngjitet kërkesës për rishikimin e vlerës kadastrale.

Gjatë shqyrtimit të raportit të vlerësimit, bëhet ekzaminimi i punës së kryer nga vlerësuesi. Gjatë ekzaminimit të raportit të vlerësimit, eksperti nuk kryen rivlerësim. Gjatë kryerjes së një ekzaminimi të një raporti vlerësimi, eksperti nuk lejohet të përdorë informacionin që u bë i njohur pas datës së vlerësimit.

Ekzaminimi i një raporti vlerësimi nuk mund të kryhet nga një ekspert i cili ka nënshkruar raportin e vlerësimit në lidhje me të cilin po kryhet ekzaminimi, ose që është themelues, pronar, aksionar, zyrtar ose punonjës i një personi juridik - klienti. të ekzaminimit, ose pronarit të objektit të vlerësimit.

Ekzaminimi i një raporti vlerësimi gjithashtu nuk mund të kryhet nga një ekspert nëse eksperti ka një interes pasuror në objektin e vlerësimit, ose nëse eksperti është i lidhur ose i lidhur ngushtë me themeluesin, pronarin, klientin e ekzaminimit ose personin që nënshkroi raportin përkatës të vlerësimit, dhe gjithashtu nëse Personi juridik - klienti i ekzaminimit është kreditori ose siguruesi i ekspertit.

Rezultati i shqyrtimit të raportit të vlerësimit është ekspertiza pozitive ose negative.

Gjatë kryerjes së një ekzaminimi normativ dhe metodologjik, një mendim pozitiv i ekspertit njihet si një përfundim që përmban një përfundim në lidhje me përputhshmërinë e raportit të vlerësimit me kërkesat e legjislacionit të Federatës Ruse për aktivitetet e vlerësimit, si dhe standardet dhe rregullat e aktiviteteve të vlerësimit.

Gjatë kryerjes së një ekzaminimi për të konfirmuar vlerën e objektit të vlerësimit, një mendim pozitiv i ekspertit njihet si një mendim eksperti që përmban një përfundim që konfirmon vlerën e objektit të vlerësimit të përcaktuar nga vlerësuesi në raportin e vlerësimit, duke përfshirë një konkluzion mbi përputhshmërinë e raport vlerësimi me ligj.

Mendimi negativ i ekspertit është një mendim eksperti që përmban një përfundim të ndryshëm nga ai pozitiv. Mendimi negativ i ekspertit përfshin një listë të plotë të shkeljeve të konstatuara dhe arsyetimin e tyre.

Pyetjet e testit për kapitullin 4

1. Si dhe në cilën fazë të llogaritjeve ndikon shkalla e kontrollit në vlerën e ndërmarrjes?

2. Për cilat forma organizative të biznesit është më e lehtë të përcaktohet një zbritje në likuiditet dhe për cilat është më e vështirë?

3. Si merret parasysh vlera e aktiveve me probleme gjatë rregullimit të vlerës së një biznesi?

4. Çfarë përfshin procedura për të rënë dakord për koston pas përfundimit të shlyerjeve?

5. Çfarë informacioni duhet të përfshihet në raportin e vlerësimit?

6. Cilat janë dy llojet e ekzaminimit të raporteve të vlerësimit, në varësi të lëndës së tyre, parashikohen nga legjislacioni aktual?

7. Në cilat raste kryhet ekzaminimi i raporteve të vlerësimit?

Letërsia

Ligjet federale

1. Ligji Federal i 29 korrikut 1998 N 135-FZ "Për veprimtaritë e vlerësimit në Federatën Ruse".

2. Ligji Federal i 1 dhjetorit 2007 N 315-FZ "Për Organizatat Vetërregulluese".

Standardet federale të vlerësimit

1. “Konceptet e përgjithshme të vlerësimit, qasjet ndaj vlerësimit dhe kërkesat për vlerësimin e FSO N 1)” datë 20.05.15.

2. “Qëllimi i vlerësimit dhe llojet e vlerës (FSO N 2)” datë 20.05.15.

3. “Kërkesat për një raport vlerësimi (FSO N 3)” datë 20.05.15.

4. “Përcaktimi i vlerës kadastrale (OSF Nr. 4)” datë 22.10.10.

5. “Llojet e ekzaminimit, procedura e kryerjes së tij, kërkesat për mendimin e ekspertit dhe procedura e miratimit të tij (FSO Nr. 5)” datë 04.07.11.

6. “Kërkesat për nivelin e njohurive të një eksperti të një organizate vetërregulluese të vlerësuesve (FSO Nr. 6)” datë 11.07.11.

7. “Vlerësimi i pasurive të paluajtshme (FSO Nr. 7)” datë 25.09.14.

8. “Vlerësimi i biznesit (FSO N 8)” datë 01.06.15.

9. “Vlerësim për qëllime kolaterali (FSO Nr. 9) datë 01.06.15.

10. “Vlerësimi i kostos së makinerive dhe pajisjeve (FSO Nr. 10) datë 01.06.15.

11. “Vlerësimi i aktiveve jomateriale dhe pronës intelektuale” (FSO Nr. 11) datë 22.06.15.

Literaturë shkencore dhe arsimore

1. Kasyanenko T.G., Makhovikova G.A. Vlerësimi i biznesit: një libër shkollor për beqarët. M.: Shtëpia Botuese Yurayt, 2016.

2. Vlerësimi i biznesit: tekst shkollor / Ed. A.G. Gryaznova, M.A. Fedotova.- 2nd ed. – M.: Financa dhe Statistikat, 2009.

3. Vlerësimi i biznesit: tekst shkollor / V.E. Esipov et al., ed. V.E Esipova dhe G.A. Makhovikova - botimi i 3-të - Shën Petersburg: Shtëpia Botuese Petersburg, 2010.

4. Varlamov A.A., Komarov S.I. Vlerësimi i pasurive të paluajtshme: Teksti mësimor. – M.: FORUM, 2011.

5. Vlerësimi i vlerës së një biznesi: tekst shkollor dhe punëtori për diploma bachelor dhe master / E. A. Spiridonova. - M.: Shtëpia Botuese Yurayt, 2016.

6. V. I. Busov, O. A. Zemlyansky. Vlerësimi i vlerës së një ndërmarrje (biznesi): tekst shkollor për diplomën bachelor akademik - botimi i 2-të, i rishikuar. dhe shtesë - M.: Shtëpia Botuese Yurayt, 2015.

7. Vlerësimi i biznesit: tekst shkollor / ekip autorësh; e Redaktuar nga M.A. Eskindarova, M.A. Fedotova. - M.: KNORUS, 2015.

8. Vlerësimi i biznesit: tekst shkollor / L.S. Vasilyeva. - M.: KNORUS, 2016.

9. Kosorukova I.V., Sekachev S.A., Shuklina M.A. Vlerësimi i vlerës së letrave me vlerë dhe biznesit. Libër mësuesi. - M.: Sinergji, 2015.

10. Chebotarev, N. F. Vlerësimi i vlerës së një ndërmarrje (biznesi): Libër mësuesi për beqarët / N. F. Chebotarev. - botimi i 3-të. - M.: Korporata botuese dhe tregtare "Dashkov dhe K", 2014.

11. Kazakova N.A. Analiza ekonomike në vlerësimin e biznesit dhe menaxhimin e atraktivitetit të investimeve të një kompanie: një libër shkollor. - M.: Financa dhe Statistikat, 2015.

12. Ivanova E.N. Vlerësimi i pasurive të paluajtshme: një libër shkollor. - Botimi i 5-të, i rishikuar. - M.: KNORUS, 2016.

13. Kuzin N.Ya., Uchinina T.V., Tolstykh Yu.O. Vlerësimi i aktiveve jomateriale dhe pronës intelektuale: një libër shkollor. - M.: Infra-M, 2016.

14. Kasyanenko T.G., Makhovikova G.A. Vlerësimi i kostos së makinerive dhe pajisjeve: Libër mësuesi dhe punëtori për studimet universitare. - Botimi i dytë, - M.: Shtëpia Botuese Yurayt, 2014.

Burimet e rrjetit të informacionit dhe telekomunikacionit "Internet"

1. http://www.ncva.ru - Këshilli Kombëtar për Aktivitetet Vleresuese.

2. http://www.appraiser.ru - Buletini i vlerësuesit.

3. http://www.estimatica.info - Portali për vlerësuesin.

4. http://www.ocenchik.ru - Vlerësimi me shkronjë të madhe.

5. http://nwsa.ru - Shoqëria Veri-Perëndimore e Vlerësuesve.

6. http://sroroo.ru - Shoqëria Ruse e Vlerësuesve.

7. http://www.cpa-russia.org - Komuniteti i profesionistëve të vlerësimit.

8. http://sroarmo.ru - Shoqata e Mjeshtrave Ruse në Vlerësim.

9. http://smao.ru - Shoqata ndërrajonale vetë-rregulluese e vlerësuesve.

10. http://www.sromso.ru/ - Unioni Ndërrajonal i Vlerësuesve.

11. https://rosreestr.ru - Rosreestr.

12. http://www.profsro.ru - Sindikata Gjith-Ruse e Punëtorëve të Organizatave të Auditimit, Vlerësimit, Ekspertëve dhe Konsulencës.

Kapitulli 1. Organizimi i aktiviteteve të vlerësimit

1.1 Organizimi i aktiviteteve të vlerësimit në Federatën Ruse

1.2 Kuadri rregullator për aktivitetet e vlerësimit në Federatën Ruse dhe standardet e vlerësimit

1.3 Certifikimi i vlerësuesve

1.4 Rregullat e etikës për vlerësuesit

1.5 Përgjegjësia e vlerësuesit

Pyetjet e testit për kapitullin 1

Kapitulli 2. Bazat teorike dhe praktike të vlerësimit të biznesit

2.1 Thelbi i vlerësimit, subjektet dhe objektet e tij, qëllimi dhe objektivat

2.2 Baza e vlerësimit. Vlerësimi i detyrueshëm.

2.3 Fazat e procesit të vlerësimit

2.4 Koncepti i kostos dhe llojet e tij

2.5 Biznesi si objekt vlerësimi

2.6 Parimet e vlerësimit të biznesit

2.7 Faktorët që ndikojnë në vlerën e një biznesi

2.8 Problemet e vlerësimit të biznesit në Federatën Ruse

2.9 Baza e informacionit për aktivitetet e vlerësimit

2.10 Normalizimi dhe rregullimi i pasqyrave financiare

Pyetjet e testit për kapitullin 2

Kapitulli 3. Metodat e vlerësimit të biznesit

3.1 Qasjet dhe metodat në aktivitetet e vlerësimit

3.2 Qasja e të ardhurave, metoda e skontimit të flukseve monetare.

3.3 Qasja e të ardhurave, metoda e kapitalizimit të të ardhurave.

3.4 Marrja parasysh e rreziqeve në vlerësimin e biznesit.

3.5 Qasja krahasuese: metoda e tregut të kapitalit ose metoda e shoqërisë homologe.

3.6 Qasja krahasuese: shumëzuesit, llojet dhe përdorimi i tyre.

3.7 Qasja krahasuese: metoda e transaksionit.

3.8 Qasja krahasuese: metoda e koeficientëve të industrisë.

3.9 Qasja e kostos: metoda e vlerës neto të aktivit

3.10 Qasja e kostos: metoda e vlerës së shpëtimit

3.11 Vlerësimi i pasurive të paluajtshme

3.12 Vlerësimi i makinerive dhe pajisjeve.

3.13 Vlerësimi i aktiveve jo-materiale.

Pyetjet e testit për kapitullin 3

Kapitulli 4 Faza Përfundimtare e Vlerësimit

4.1 Metodat për rregullimin e vlerës përfundimtare të vlerës së biznesit.

4.2 Marrëveshja për rezultatet e vlerësimit

4.3 Kërkesat për raportin e vlerësimit dhe strukturën e tij

4.4 Ekzaminimi i raportit të vlerësimit

Pyetjet e testit për kapitullin 4

Pasi vlerësuesi të ketë zgjedhur metoda të ndryshme nga disa qasje klasike dhe t'i zbatojë ato, bëhet e nevojshme të analizohen dhe të harmonizohen rezultatet e marra nga përdorimi i tyre. Kështu, për të marrë një përfundim përfundimtar, lind pyetja e deduksionit përfundimtar vlerat e vlerave (ose diapazoni i vlerave të tij).

Meqenëse ka gjithmonë një farë përhapjeje në vlerat numerike të vlerave të përcaktuara nga qasje të ndryshme, detyra e vlerësuesit është të shpjegojë këtë përhapje duke analizuar shkaqet e saj. Nëse ndonjë nga qasjet nuk është përdorur, arsyeja për këtë duhet të shpjegohet.

FSO-3 "Kërkesat për një raport vlerësimi" në pikën 8 të seksionit III "Kërkesat për përmbajtjen e një raporti vlerësimi" thotë se, pavarësisht nga lloji i objektit që vlerësohet, raporti i vlerësimit duhet të përmbajë një përshkrim të procedurës. koordinimi rezultatet e vlerësimit dhe konkluzionet e marra në bazë të llogaritjeve të kryera për qasje të ndryshme, si dhe duke përdorur metoda të ndryshme brenda kuadrit të secilës qasje, për të përcaktuar vlerën përfundimtare të kostos. Duhet mbajtur mend se kosto totale nuk duhet të jetë mesatarja e kostove të marra nga të tre qasjet.

Kështu, faza përfundimtare e vlerësimit është harmonizimi i rezultateve të marra me metoda të ndryshme të qasjeve të aplikuara. Kjo pjesë e raportit quhet: Koordinim. Në të, vlerësuesi, në formë narrative, përcakton përfundimin përfundimtar për vlerën e vlerësuar që është përcaktuar në detyrën e vlerësimit.

Faktet materiale të diskutuara dhe të analizuara në raport duhet të përmblidhen në këtë seksion. Këtu vlerësuesi duhet të peshojë pranueshmëria e konceptit të kostos(ose disa koncepte), d.m.th. sa i përshtatshëm është për objektin që vlerësohet. Çelësi për të marrë një rezultat përfundimtar kompetent është një riekzaminim i plotë, duke vënë në pikëpyetje supozimet, metodat, informacionin dhe llogaritjet themelore të secilës procedurë të aplikuar. Gjatë kryerjes së rakordimit, vlerësuesi kontrollon edhe një herë nëse të dhënat e tregut të përdorura konfirmohen në raport me referenca në burimet e informacionit.

Le të theksojmë edhe një herë se vlera përfundimtare e kostos nuk është kurrë rezultat mesatarja, ato. nuk mund të merret duke mbledhur të gjitha vlerat e vlerësuara të marra duke përdorur metoda të ndryshme vlerësimi dhe më pas duke e pjesëtuar atë shumë me numrin e qasjeve të përdorura. Mesatarja e rezultateve të metodave të ndryshme nuk garanton një përfundim të saktë për vlerësimin, pasi në këtë rast supozohet se gjatë kryerjes së vlerësimit çdo qasje dha rezultate po aq të besueshme, gjë që është jashtëzakonisht e rrallë në praktikë. Është më tepër një rezultat gjykimi profesional i vlerësuesit për vlerën përfundimtare të vlerës së vlerësuar, të cilën ai e konsideron logjike dhe të arsyeshme dhe që bazohet në aplikimin e koncepteve të ndryshme të vlerësimit. Opsioni më i preferuar procedurat e miratimit marrë rezultate për të marrë vlera përfundimtare e vlerës së objektit që vlerësohet në përputhje me detyrën që i është caktuar vlerësuesit konsiderohet mesatarja e ponderuar.

Kështu, “mund të përdoren metoda të ndryshme në procesin e vlerësimit, por rëndësia relative e treguesve të vlerës së marrë në bazë të metodave të ndryshme duhet të përcaktohet nga gjykimi i informuar i vlerësuesit, i cili formalizohet duke peshuar vlerat e llogaritura. me të gjitha metodat e aplikuara. Vendosja se cilat vlerësime të kostos do t'i japin më shumë peshë dhe se si duhet të peshohet secila metodë në raport me të tjerat është thelbësore në fazën përfundimtare të vlerësimit.

Mbi idealin(e hapur dhe konkurruese) tregtoni të tre qasjet klasike duhet të sjellë në të njëjtën vlerë. Megjithatë, shumica e tregjeve janë të papërsosura, oferta dhe kërkesa nuk janë në ekuilibër. Përdoruesit e mundshëm mund të keqinformohen dhe prodhuesit mund të jenë të paefektshëm. Për këto dhe arsye të tjera, këto qasje mund të japin tregues të ndryshëm vlerash, të cilët vlerësuesi i krahason me njëri-tjetrin gjatë procedurës së miratimit.

Për të përcaktuar peshën specifike (në përqindje ose në fraksione të njësisë) për çdo rezultat të aplikimit të metodës së çdo qasjeje vlerësimi, është e nevojshme të kryhet një analizë sasiore dhe cilësore, duke marrë parasysh faktorët e mëposhtëm:

qëllimi i vlerësimit Dhe përdorimi i synuar i rezultateve të tij", lloji i përdorur (standarde) kosto(për shembull, vlera e arsyeshme e tregut ose vlera e investimit);

natyra e pjesës së pronës që vlerësohet(për shembull, nëse vlerësohet një aksion i pakicës në një kompani, do të ishte e papërshtatshme t'i jepej shumë peshë qasjes së pronës);

sasi Dhe cilësinë e të dhënave, mbështetjen e kësaj metode; natyra e objektit të vlerësimit.

Kur vlerësoni një biznes, duhet të keni parasysh gjithashtu:

niveli i kontrollit pjesën e pronësisë në fjalë;

nivelin e tij të likuiditetit.

Marrja parasysh e të gjithë këtyre faktorëve bën të mundur peshimin dhe përfundimin e përfundimit përfundimtar.

Do të doja të theksoja edhe një herë se vlera e lëndës së vlerësimit, treguar si rezultat në raport, - Ky është mendimi i një vlerësuesi të pavarur, dhe asgjë më shumë. Blerësi ka të drejtë të mos pajtohet me këtë mendim dhe të ofrojë çmimin e tij gjatë negociatave. Kështu, çmimi i transaksionit mund të ndryshojë mjaft ndjeshëm nga vlera e përcaktuar nga vlerësuesi në raport. Mund të ketë shumë arsye për këtë, për shembull, çmimi mund të varet nga qëllimet me të cilat përballet blerësi, motivimet e tij subjektive dhe karakteristikat e transaksionit.

Në Perëndim, si rregull, vlera e vlerësuar ndryshon pak nga çmimi i transaksionit. Në realitetin rus, kjo mospërputhje është shpesh më shumë se 30%. Sidoqoftë, një përfundim kompetent dhe i llogaritur nga një vlerësues me reputacion të mirë mund të bëhet një argument shtesë në negociatat me një blerës të mundshëm.

Vlerësimi i biznesit: tekst shkollor; e Redaktuar nga A.G. Gryaznova dhe M.A. Fedotova. F. 376. Megjithatë, në materialin origjinal të seminareve të IBRD-së, të përgatitur nga Deloitte & Touche, shënohet: “Ka dy metoda bazë të peshimit: metoda e peshimit matematik; Metoda subjektive e peshimit. Metoda e peshimit matematikor përdor peshimin në përqindje... Me peshimin subjektiv, qëllimi është i njëjtë si me metodën e peshimit matematik - të arrihet në një vlerë të vetme të vlerësuar, por kjo qasje nuk përdor peshimin në përqindje analiza e avantazheve dhe disavantazheve të secilës metodë, si dhe e analizës së sasisë dhe cilësisë së të dhënave në justifikimin e secilës metodë. Sipas mendimit tonë, është metodologjikisht e gabuar të veçohen këto dy metoda peshimi - peshimi matematikor dhe subjektiv - si të ndryshme, pasi në thelb metodologjia e peshimit në të dyja rastet është identike dhe ato, në fakt, nuk ndryshojnë nga njëra-tjetra. Nuk ka asnjë ndryshim thelbësor në formën në të cilën specifikohen koeficientët e peshimit - si përqindje ose fraksione të një njësie. Është e rëndësishme vetëm të kontrollohet që në total të japin ose 100% ose një.

Metodat për koordinimin e rezultateve të vlerësimit të kostos. Koordinimi i rezultateve të vlerësimit të marra me metoda të ndryshme Koordinimi i rezultateve të qasjeve dhe metodave të ndryshme të vlerësimit

Analiza krahasuese e qasjeve për vlerësimin e vlerës së ndërmarrjeve

Analiza krahasuese e qasjeve për vlerësimin e vlerës së ndërmarrjeve

Koordinimi i rezultateve të vlerësimit të marra me metoda të ndryshme Koordinimi i rezultateve të qasjeve dhe metodave të ndryshme të vlerësimit

Fletë vetëvlerësimi për veprimtaritë profesionale

Kush paraqet raporte statistikore në Rosstat

Kategoritë

Artikujt e fundit

Shishe me qera

Karakteristikat e cilësive kryesore që duhet të ketë një menaxher modern Cilësitë që duhet të ketë një menaxher modern rus

Thënie për librat dhe leximin

Dërgimi në një udhëtim pune: procedurë hap pas hapi

Përshkrimi i punës së një asistenti laboratori të analizave kimike Përshkrimi i punës së një asistenti laboratori të rangut ii iii

Ushtrime dhe ngjarje detare

Mënyra të thjeshta për të këputur rosat

Në cilën temperaturë të ajrit lejohet një ditë pune e shkurtuar?

Vendet më të mira për të gjetur skrap

Reklamim

Metodat për koordinimin e rezultateve të vlerësimit të kostos. Koordinimi i rezultateve të vlerësimit të marra me metoda të ndryshme Koordinimi i rezultateve të qasjeve dhe metodave të ndryshme të vlerësimit

Analiza krahasuese e qasjeve për vlerësimin e vlerës së ndërmarrjeve

Analiza krahasuese e qasjeve për vlerësimin e vlerës së ndërmarrjeve

Ju mund të jeni të interesuar:

Kategoritë

Artikujt e fundit

Reklamim