ორგანიზაციის შემადგენლობა და კაპიტალის სტრუქტურა. კომპანიის კაპიტალი კაპიტალის მოცულობა და სტრუქტურა

საწარმოს კაპიტალი შეიძლება განიხილებოდეს რამდენიმე პერსპექტივიდან. უპირველეს ყოვლისა, მიზანშეწონილია განასხვავოთ რეალური კაპიტალი, ე.ი. არსებული სახით და ფულადი კაპიტალი, ე.ი. არსებული ფულის სახით და გამოიყენება წარმოების საშუალებების შესაძენად, როგორც სახსრების წყაროების ერთობლიობა საწარმოს ეკონომიკური საქმიანობის უზრუნველსაყოფად. ჯერ განვიხილოთ ფულადი კაპიტალი.

საკუთარი და ნასესხები კაპიტალი

საწარმოს საქმიანობის მხარდამჭერი სახსრები ჩვეულებრივ იყოფა საკუთარ და ნასესხებ სახსრებად.

კაპიტალისაწარმო წარმოადგენს საწარმოს ღირებულებას (ფულად ღირებულებას), რომელიც მთლიანად მას ეკუთვნის.

ბუღალტრული აღრიცხვისას, სააქციო კაპიტალის ოდენობა გამოითვლება, როგორც სხვაობა ბალანსზე არსებული მთელი ქონების ღირებულებას, ან აქტივებს შორის, საწარმოს სხვადასხვა მოვალეებისგან გამოუთხოველი თანხების ჩათვლით, და საწარმოს ყველა ვალდებულებას შორის დროის მოცემულ მომენტში.

საწარმოს სააქციო კაპიტალი შედგება სხვადასხვა წყაროსგან: საწესდებო ან სააქციო კაპიტალი, სხვადასხვა შენატანები და შემოწირულობები, მოგება, რომელიც პირდაპირ დამოკიდებულია საწარმოს საქმიანობის შედეგებზე. განსაკუთრებული როლი ეკუთვნის საწესდებო კაპიტალს, რომელიც უფრო დეტალურად იქნება განხილული ქვემოთ.

ნასესხები კაპიტალი- ეს არის კაპიტალი, რომელსაც საწარმო იზიდავს გარედან სესხების, ფინანსური დახმარების, უზრუნველყოფის სახით მიღებული თანხების და სხვა გარე წყაროების სახით გარკვეული პერიოდის განმავლობაში, გარკვეული პირობებით, ნებისმიერი გარანტიით.

ძირითადი და საბრუნავი კაპიტალი

კაპიტალი მატერიალურ განსახიერებაში იყოფა და.

TO ძირითადი კაპიტალიეს მოიცავს გამძლე მატერიალურ ფაქტორებს, როგორიცაა შენობები, სტრუქტურები, მანქანები, აღჭურვილობა და ა.შ.

საბრუნავი კაპიტალიიხარჯება ყოველი საწარმოო ციკლისთვის სახსრების შესყიდვაზე (ნედლეული, ძირითადი და დამხმარე მასალები და სხვ.), აგრეთვე.

ძირითადი კაპიტალი ემსახურება რამდენიმე წლის განმავლობაში, საბრუნავი კაპიტალი მთლიანად იხარჯება ერთი წარმოების ციკლის განმავლობაში.

ძირითადი კაპიტალი უმეტეს შემთხვევაში იდენტიფიცირებულია საწარმოს ძირითად საშუალებებთან (ძირითადი აქტივებით). თუმცა, ძირითადი კაპიტალის ცნება უფრო ფართოა, რადგან ძირითადი საშუალებების (შენობები, სტრუქტურები, მანქანები და აღჭურვილობა) გარდა, რომლებიც მის მნიშვნელოვან ნაწილს წარმოადგენენ, ძირითადი კაპიტალი ასევე მოიცავს დაუმთავრებელ მშენებლობას და გრძელვადიან ინვესტიციებს - სახსრებს, რომლებიც მიმართულია გაზრდაზე. კაპიტალის მარაგი.

ფინანსური კაპიტალის სტრუქტურა და ფინანსური რისკი

ნებისმიერი ფინანსური და ეკონომიკური საქმიანობა მოითხოვს კაპიტალის მუდმივ ინვესტიციას. წარმოების პროცესის შესანარჩუნებლად და გაფართოებისთვის და მისი ეფექტურობის გაზრდისთვის, ახალი ტექნოლოგიების დანერგვისა და ახალი ბაზრების განვითარებისთვის საჭიროა პირდაპირი ინვესტიცია (). ფინანსური მენეჯმენტის ერთ-ერთი მთავარი ამოცანა საინვესტიციო ბიუჯეტის კოორდინაციასა და შემუშავებასთან ერთად არის ფინანსური რესურსების მოზიდვის ხარჯების ოპტიმიზაცია და კაპიტალის სტრუქტურის ოპტიმიზაცია.

დაფინანსების წყაროების არჩევანი დამოკიდებულია ბევრ ფაქტორზე, მათ შორის საწარმოს საქმიანობის სფეროსა და მასშტაბზე, ტექნოლოგიურ მახასიათებლებზე, პროდუქციის სპეციფიკაზე, სახელმწიფო რეგულირებისა და ბიზნესის დაბეგვრის ბუნებაზე, საბანკო სტრუქტურებთან კავშირზე, ბაზარზე რეპუტაციაზე და ა.შ.

კაპიტალის სტრუქტურასაწარმოს მიერ გამოყენებული, განსაზღვრავს არა მხოლოდ ფინანსური, არამედ ოპერატიული და საინვესტიციო საქმიანობის მრავალ ასპექტს და აქტიურ გავლენას ახდენს ამ საქმიანობის საბოლოო შედეგზე. ის გავლენას ახდენს აქტივებისა და სააქციო კაპიტალის ანაზღაურების მაჩვენებლებზე, ფინანსური სტაბილურობისა და ლიკვიდურობის კოეფიციენტებზე და ქმნის მომგებიანობისა და რისკის თანაფარდობას საწარმოს განვითარების პროცესში.

ფინანსური სტრუქტურაკაპიტალი არის სახსრების ძირითადი წყაროების სტრუქტურა, ანუ კაპიტალისა და სავალო კაპიტალის თანაფარდობა.

საწარმოს ფინანსური კაპიტალი შედგება საკუთარი და ნასესხები კაპიტალისაგან.

კაპიტალი

საკუთარი კაპიტალი და რეზერვები მოიცავს ინვესტირებულ კაპიტალს და დაგროვილ კაპიტალს.

ჩადებული კაპიტალი- ეს არის მფლობელის მიერ ჩადებული კაპიტალი (მიზნობრივი შემოსავალი). საწარმოს საკუთარი კაპიტალი არის გაუნაწილებელი მოგება, სხვადასხვა ფონდები.

დაგროვილი მოგებაარის მოგება მინუს გადასახადები და დივიდენდები, რომლებიც კომპანიამ გამოიმუშავა წინა და მიმდინარე პერიოდებში.

ნასესხები კაპიტალი (საწარმოს ვალდებულებები)

საწარმოს კაპიტალის სტრუქტურაში ნასესხები კაპიტალი შედგება მოკლევადიანი და გრძელვადიანი ვალდებულებებისაგან.

გრძელვადიანი მოვალეობები- ეს არის სესხები და სესხები ერთ წელზე მეტი ვადით.

მოკლევადიანი ვალდებულებები- ეს არის 1 წელზე ნაკლები ვადის მქონე ვალდებულებები (მაგალითად, მოკლევადიანი სესხები და სესხები, გადასახდელები).

განსხვავებები საწარმოს კაპიტალსა და სასესხო კაპიტალს შორის

	კაპიტალის ტიპი საწარმოს კაპიტალის სტრუქტურაში
	საკუთარი	ნასესხები
საწარმოს მართვაში მონაწილეობის პირდაპირი უფლება	ასეთ უფლებას აძლევს	არ აძლევს ასეთი უფლება
ფინანსური რისკისადმი დამოკიდებულება	სააქციო კაპიტალის წილის გაზრდა ამცირებს ფინანსურ რისკს	ნასესხები კაპიტალის წილის გაზრდა ზრდის ფინანსურ რისკს
მოგების უფლება	ნარჩენი პრინციპის მიხედვით	პრიორიტეტი
გაკოტრების დროს მოთხოვნების დაკმაყოფილების წესი	ნარჩენი პრინციპის მიხედვით	პრიორიტეტი
კაპიტალის გადახდისა და დაბრუნების პირობები	ნამდვილად არ არის დაინსტალირებული	ნათლად არის განსაზღვრული სესხის ხელშეკრულებით
დაფინანსების ძირითადი მიმართულება	გრძელვადიანი აქტივები	მიმდინარე აქტივები
საშემოსავლო გადასახადის შემცირება ხარჯებზე ფინანსური ხარჯების მინიჭებით	ეს ვარიანტი მიუწვდომელია	ეს შესაძლებლობა არსებობს
	შიდა და გარე წყაროები	დაფინანსების გარე წყაროები (გარდა)
კავშირი კაპიტალის მფლობელის შემოსავალსა და საწარმოს მომგებიანობას შორის	კაპიტალის მფლობელის შემოსავალი პირდაპირ კავშირშია ფინანსურ შედეგთან	კაპიტალის მფლობელის შემოსავალი არ არის დაკავშირებული ფინანსურ შედეგთან

მსოფლიო პრაქტიკა აჩვენებს, რომ ყველაზე იაფი წყარო ვალის დაფინანსებაა, ვინაიდან კრედიტორები საწარმოს მფლობელებთან შედარებით უფრო პრივილეგირებულ მდგომარეობაში არიან. ისინი ინარჩუნებენ ინვესტიციის ანაზღაურების უფლებას და გაკოტრების შემთხვევაში მათი მოთხოვნები დაკმაყოფილდება აქციონერების წინაშე. მიუხედავად ამისა, ვალის დაფინანსების უკონტროლო ზრდამ შეიძლება მნიშვნელოვნად შეამციროს საწარმოს ფინანსური სტაბილურობა, გამოიწვიოს მისი აქციების საბაზრო ფასის ვარდნა და არახელსაყრელი მოვლენების შემთხვევაში საწარმოს გაკოტრების რისკის ქვეშ დააყენოს.

საწარმოს ფინანსური სტაბილურობის შეფასების კოეფიციენტები შემდეგია:

1. კაპიტალის კონცენტრაციის კოეფიციენტი

სადაც K c არის კაპიტალი; K - მთლიანი (კაპიტალი და ნასესხები) კაპიტალი; K KSK არის კაპიტალის წილი კაპიტალის ფინანსურ სტრუქტურაში.

ფინანსური სტაბილურობის შესანარჩუნებლად K KSK უნდა იყოს მინიმუმ 60% (K KSK ≥ 60%).

2. ფინანსური დამოკიდებულების კოეფიციენტი

სადაც Kz არის ნასესხები კაპიტალი; K c - კაპიტალი; ფედერალური კანონი - ახასიათებს საწარმოს ფინანსურ დამოკიდებულებას გარე სესხებზე.

რაც უფრო მაღალია K ფედერალური კანონი, რაც უფრო მაღალია ფინანსური დამოკიდებულება, მით უფრო უარესია საწარმოს ფინანსური სტაბილურობა.

საწარმოს ფინანსური სტაბილურობა ასოცირდება კონცეფციასთან "კაპიტალის ფასი".

კაპიტალის ფასი (ღირებულება).- ეს არის თანხების მთლიანი ოდენობა, რომელიც უნდა გადაიხადოს გარკვეული მოცულობის ფინანსური რესურსების გამოყენებისთვის, გამოხატული ამ მოცულობის პროცენტულად.

კაპიტალის ფასი ახასიათებს:

• ფასის დონე, რომელიც ბიზნესმა უნდა გადაუხადოს თავის მფლობელებს
• ინვესტირებულ კაპიტალზე ანაზღაურების მაჩვენებელი

დაფინანსების თითოეულ წყაროს აქვს თავისი ფასი. ამიტომ, ისინი ხაზს უსვამენ კაპიტალის საშუალო შეწონილი ფასის მაჩვენებელი.

მოზიდული სახსრების წყაროების ფასი გამოითვლება მოზიდული სახსრების პროცენტულად. ცალკეული წყაროების ფასების და მათი წილი წინასწარი კაპიტალის მთლიან ოდენობაში ცოდნით, შეგვიძლია განვსაზღვროთ კაპიტალის საშუალო შეწონილი ღირებულება:

სადაც Ts k არის საწარმოს კაპიტალის ფასი; j არის სახსრების წყაროების რაოდენობა; C j არის თითოეული წყაროს ფასი; q j არის წყაროების წილი კაპიტალის მთლიან მოცულობაში.

ფინანსური რისკი

კაპიტალის ფინანსური სტრუქტურის შეფასება განუყოფლად არის დაკავშირებული გაანგარიშებასთან ფინანსური რისკი.

Გაანგარიშება ბერკეტის ეფექტიუზრუნველყოფს ფინანსური რისკის რაოდენობრივ შეფასებას.

ფინანსური რისკი- რთული კონცეფცია, რომელიც მოიცავს ალბათობას:

• მოგების დაკარგვა ნასესხები კაპიტალის გადაჭარბებული ოდენობის გამო;
• პროცენტის და ვალის ძირის გადახდა დროულად არ ხდება.

ფინანსური ბერკეტის გაანგარიშების მეთოდები:

მემეთოდი:

სადაც SNP არის საშემოსავლო გადასახადის განაკვეთი; ER - ეკონომიკური მომგებიანობა; Кз - ნასესხები კაპიტალი; K c - კაპიტალი; SRSP - საშუალო გამოთვლილი საპროცენტო განაკვეთი; EFR არის ფინანსური ბერკეტის ეფექტი (კაპიტალის მომგებიანობის შესაძლო ზრდა, რომელიც დაკავშირებულია ნასესხები სახსრების გამოყენებასთან).

თუ SRSP< ЭР, то у предприятия, использующего заемные средства, рентабельность собственных средств возрастет на ЭФР.

თუ SRSP > ER, მაშინ საწარმოს კაპიტალზე უკუგება, რომელიც სესხს იღებს, უფრო დაბალი იქნება, ვიდრე საწარმოს, რომელიც არ იღებს სესხს.

კაპიტალის სტრუქტურა- ეს არის ერთ-ერთი ყველაზე მნიშვნელოვანი ინდიკატორი საწარმოს ფინანსური მდგომარეობის შესაფასებლად, რომელიც ახასიათებს გამოყენებული კაპიტალისა და ნასესხები კაპიტალის ოდენობის თანაფარდობას.

ეს მაჩვენებელი გამოიყენება საწარმოს ფინანსური სტაბილურობის დონის დასადგენად, ფინანსური ბერკეტის ეფექტის მართვისას კაპიტალის საშუალო შეწონილი ღირებულების გაანგარიშებისას და სხვა შემთხვევებში.

ტარდება კაპიტალის სტრუქტურის ანალიზი FinEkAnalysis პროგრამაში ბლოკში კაპიტალის საშუალო შეწონილი ღირებულების გაანგარიშება.

საკუთარი კაპიტალის სტრუქტურა

საკუთარი კაპიტალი შეიძლება შედგებოდეს:

• უფლებამოსილი, დამატებითი და სარეზერვო კაპიტალი,
• სპეციალური დანიშნულების ფონდები,
• მიზნობრივი დაფინანსება,
• რეზერვები მომავალი ხარჯებისა და გადახდებისთვის,
• შეფასების რეზერვები.

საკუთარი კაპიტალი აისახება ბალანსის პირველ ვალდებულებაში.

ძირითადი კაპიტალის სტრუქტურა

ძირითადი კაპიტალის სტრუქტურაში სამი ჯგუფია:

1. მატერიალური აქტივები (ძირითადი საშუალებები, ძირითადი საშუალებები) არის აქტივები, რომლებსაც აქვთ მატერიალური ფორმა.

2. არამატერიალური აქტივები არის აქტივები, რომლებსაც არ აქვთ ფიზიკური ფორმა, მაგრამ მონაწილეობენ საწარმოს ეკონომიკურ საქმიანობაში 1 წელზე მეტი ხნის განმავლობაში და გამოიმუშავებენ შემოსავალს. არამატერიალური აქტივები ასევე გადასცემს მათ ღირებულებას პროდუქტებზე ნაწილებად მთელი მომსახურების ვადის განმავლობაში.

• საწარმოს ინვესტიციები მშენებლობაში;
• სხვა საწარმოებისა და სახელმწიფოს ფასიანი ქაღალდები (მაგალითად, აქციები);
• სხვა საწარმოებისთვის გაცემული გრძელვადიანი სესხები;
• საწარმოს ინვესტიციები სხვა ორგანიზაციების საწესდებო კაპიტალებში.

საბრუნავი კაპიტალის სტრუქტურა

საბრუნავი კაპიტალის მართვის პროცესში ისინი მოიცავს:

• მატერიალური ბრუნვადი აქტივები,
• დებიტორული ანგარიშები
• სხვა საბრუნავი კაპიტალი.

თავის მხრივ, საბრუნავი კაპიტალი ინვენტარში მოიცავს:

• პროდუქტიული რეზერვები;
• დაუმთავრებელი წარმოება;
• დასრულებული პროდუქტი;
• საქონელი;
• სხვა.

საბრუნავი კაპიტალის სტრუქტურა ეკონომიკის სხვადასხვა სექტორში ერთნაირი არ არის.

იყო გვერდი სასარგებლო?

მეტი მოიძიეთ კაპიტალის სტრუქტურის შესახებ

1. საწარმოს გადახდისუუნარობის რისკის დადგენა ვირტუალური კლიენტების ბაზის ანალიზზე დაყრდნობით, წამოაყენეს შემდეგი თეორია: არ არსებობს კაპიტალის ოპტიმალური სტრუქტურა, ანუ არ არსებობს კაპიტალის ფიქსირებული თანაფარდობა. და კომპანიის კაპიტალის სტრუქტურა იცვლება დროთა განმავლობაში, ისევე როგორც მიმდინარე საბაზრო ფასი
2. აქედან გამომდინარე, ორგანიზაციათა კაპიტალის სტრუქტურის ოპტიმიზაციის პრობლემა გარე დაფინანსების წყაროების რისკების გათვალისწინებით, რომლის გადაწყვეტა გულისხმობს მაქსიმალური რაოდენობის განსაზღვრას.
3. კაპიტალის ოპტიმალური სტრუქტურის განსაზღვრა: ვაჭრობის თეორიებიდან APV მოდელამდე სტატიაში წარმოდგენილია კაპიტალის სტრუქტურის სტატიკური და დინამიური ურთიერთგამომრიცხავი თეორიების მიმოხილვა და ემპირიული კვლევების შედეგები, რომლებიც დაკავშირებულია სამიზნე ვალის დონის ძირითადი განმსაზღვრელ ფაქტორებთან.
4. კომპანიის კაპიტალის ოპტიმალური სტრუქტურის ძიებაში სტატიაში განხილულია კაპიტალის სტრუქტურის ძირითადი თეორიები, სტატიკური და დინამიური კომპრომისის თეორიები, დაფინანსების იერარქიის თეორიები
5. არამდგრადი ფინანსური განვითარების პირობებში სამრეწველო საწარმოს კაპიტალის სტრუქტურის ოპტიმიზაციის მოდელის შემუშავება წინამდებარე სტატია, კაპიტალის სტრუქტურის ოპტიმიზაციის არსებული კრიტერიუმების ანალიზზე დაყრდნობით, დაასკვნა, რომ საწარმოების მიერ მათი გამოყენება არამდგრადი ფინანსური განვითარების პირობებში.
6. საინვესტიციო პროექტების შეფასებაში შეცდომების თავიდან აცილება: მოდილიანი-მილერის დისკონტის განაკვეთები გადასახადების არარსებობის შემთხვევაში, კაპიტალის სტრუქტურა გავლენას არ ახდენს კომპანიის ღირებულებაზე, ვინაიდან სინამდვილეში ფირმები იხდიან მხოლოდ გადასახადებს.
7. საწარმოს კაპიტალის სტრუქტურის ანალიზი და ფინანსური სტაბილურობის გაზრდა რეზიუმე სტატიაში განხილულია საწარმოს ფინანსური სტაბილურობის ინდიკატორები და კაპიტალის სტრუქტურა და მისი გავლენის ანალიზი
8. ფინანსური გადაწყვეტილებების დასაბუთება მცირე ორგანიზაციების კაპიტალის სტრუქტურის მართვაში კაპიტალის სტრუქტურის ტრანსფორმაციისას იცვლება დაფინანსების თითოეული წყაროს ფასი, ხოლო შემუშავებულში შეინიშნება ცვლილების განსხვავებული ტემპები.
9. კორპორაციის გრძელვადიანი ფინანსური გადაწყვეტილებების ანალიზი კონსოლიდირებულ ანგარიშგებაზე დაფუძნებული კაპიტალის სტრუქტურის ინდიკატორები ნასესხები კაპიტალის წილი ინვესტირებული კაპიტალის სტრუქტურაში მოკლევადიანი ნასესხები კაპიტალის წილი ინვესტირებული კაპიტალის სტრუქტურაში გრძელვადიანი ნასესხები კაპიტალის წილი სტრუქტურაში. ინვესტირებული კაპიტალის მულტიპლიკატორი
10. კორპორატიული ფინანსური მენეჯმენტი მეორეს მხრივ, არსებობს სამთო ინდუსტრიაში კაპიტალის სტრუქტურის ფორმირების ინდუსტრიის სპეციფიკური მახასიათებლები, რომელთა საკუთრებაში არსებული ძირითადი საწარმოო აქტივების მაღალი წილი.
11. სასოფლო-სამეურნეო საწარმოს კაპიტალის სტრუქტურის ოპტიმიზაციის პრინციპები შემუშავებულია მაქსიმიზაციის კრიტერიუმები
12. რუსული კომპანიების სასიცოცხლო ციკლის სხვადასხვა ეტაპზე შიდა ფაქტორების გავლენის შესწავლა კაპიტალის სტრუქტურაზე.
13. კაპიტალის ფორმირების თანამედროვე ტენდენციები და მახასიათებლები რუსულ სააქციო საზოგადოებაში არასაჯარო სააქციო საზოგადოების შემადგენლობა და კაპიტალის სტრუქტურა, საჯარო კომპანიებისგან განსხვავებით, არაეფექტურია და არ უწყობს ხელს განვითარებას.
14. სასოფლო-სამეურნეო საწარმოსთვის ოპტიმალური კაპიტალის სტრუქტურის ფორმირების გზები რეზიუმე: სტატიაში განხილულია საწარმოს მიერ მოზიდული კაპიტალის ღირებულების გამოთვლის შედეგები ვოლოგდას მუნიციპალურ რეგიონში; შემუშავებულია კაპიტალის სტრუქტურა მაქსიმიზაციის კრიტერიუმების მიხედვით
15. კაპიტალის სტრუქტურა და ორგანიზაციის ფინანსური სტაბილურობა: პრაქტიკული ასპექტი კაპიტალის სტრუქტურისა და ორგანიზაციის ფინანსური სტაბილურობის დონის ოპტიმალური კომბინაციის საპოვნელად, მიზანშეწონილია გამოიყენოთ ავტორის მიერ დეტერმინისტული ფაქტორების სისტემების მოდელირების მეთოდები.
16. საწარმოს კაპიტალის სტრუქტურის ოპტიმიზაცია საწარმოს ეფექტური ფუნქციონირებისთვის აუცილებელი პირობაა კაპიტალის ოპტიმალური სტრუქტურა სტატიაში განხილულია ძირითადი თეორიები და
17. სავაჭრო საწარმოს კაპიტალის ღირებულების მართვაში გაკოტრების რისკის გათვალისწინებით რეზიუმე სტატია, რომელიც ეფუძნება კაპიტალის სტრუქტურის ოპტიმიზაციის მიდგომების ანალიზს, გვთავაზობს კაპიტალის ღირებულების ოპტიმიზაციის მოდელს გაკოტრების რისკის გათვალისწინებით. ლოგისტიკის მეთოდზე
18. კაპიტალის სტრუქტურის ფაქტორების ემპირიული შესწავლა: კომპანიების ანალიზი ვოლგის ფედერალურ ოლქში სტატიაში წარმოდგენილია წამყვანი კომპანიების კაპიტალის სტრუქტურის განმსაზღვრელი ფაქტორების ემპირიული კვლევა ვოლგის ფედერალურ ოლქში
19. საწარმოს კაპიტალის სტრუქტურის კვლევის ეს მიმართულება თეორიულად საკმაოდ ღრმად იქნა შემუშავებული შიდა და დასავლურ ეკონომიკურ მეცნიერებაში და აღმოაჩინა
20. საწარმოთა კაპიტალის სტრუქტურის შეფასება რუსეთის მერქნისა და ქაღალდის ინდუსტრიაში. ავტორმა შეისწავლა რუსული მერქნისა და ქაღალდის საწარმოების კაპიტალის სტრუქტურა

საწარმოს კაპიტალი ახასიათებს ფუნქციონირებისა და მოგების უზრუნველსაყოფად მასში ჩადებულ ქონებრივ აქტივებს და სახსრებს. კაპიტალის მოცულობა, სტრუქტურა და დინამიკა ფინანსურ შედეგებთან ერთად იძლევა წარმოდგენას საწარმოების ზომისა და ბიზნეს საქმიანობის შესახებ. კაპიტალის, მისი სტრუქტურისა და საწარმოების ფინანსური მდგომარეობის გასაანალიზებლად ფართოდ გამოიყენება პროცენტული ან კოეფიციენტების სახით გამოხატული ფარდობითი ინდიკატორები. ფარდობითი ინდიკატორები შესაძლებელს ხდის შედარებას სხვადასხვა ზომის საწარმოებს შორის, სხვადასხვა ინდუსტრიის მიკუთვნებულ საწარმოებს შორის და დინამიური შედარებები, რაც ამცირებს ინფლაციური პროცესების ზემოქმედებას.

რუსეთში ეკონომიკური გარდაქმნები მიზნად ისახავს ცივილიზებული საბაზრო ურთიერთობების ჩამოყალიბებასა და განვითარებას და კაპიტალის ფუნქციონირების ეფექტური სისტემის შექმნას. რუსული საწარმოების რეფორმირების ერთ-ერთი მთავარი ტენდენციაა კორპორატიული (სააქციო სააქციო) საკუთრების ფორმის შექმნა და განვითარება. კაპიტალის კონცენტრაცია მსხვილ კორპორაციულ სტრუქტურებში, როგორიცაა ფინანსური და ინდუსტრიული ჯგუფები და ჰოლდინგები, შესაძლებელს ხდის შექმნას ხელსაყრელი პირობები მათი ფინანსური რესურსების ცენტრალიზებული მართვისთვის, ფინანსური რესურსების მიზნობრივ გამოყენებაზე ეფექტური კონტროლის დამყარების მიზნით, გაზარდოს საწარმოების საინვესტიციო მიმზიდველობა და წამგებიანი ფაქტორის დაძლევა. კაპიტალი არის საწარმოს წარმოშობისა და შემდგომი საქმიანობის ობიექტური საფუძველი. ვინაიდან შემოსავალი, მოგება მოაქვს კაპიტალის გამოყენებას და არა საწარმოს, როგორც ასეთს, საქმიანობას. ყოველივე ეს განსაკუთრებულ მნიშვნელობას ანიჭებს საწარმოს არსებობის სხვადასხვა ეტაპზე კაპიტალის კომპეტენტური მართვის პროცესს.

თანამედროვე პირობებში კაპიტალის სტრუქტურა არის ფაქტორი, რომელიც პირდაპირ გავლენას ახდენს საწარმოს ფინანსურ მდგომარეობაზე – მის გადახდისუნარიანობაზე და ლიკვიდურობაზე, შემოსავლის ოდენობაზე და საქმიანობის მომგებიანობაზე.

კაპიტალის სტრუქტურის ძირითადი მახასიათებლები მოიცავს მის განაწილებას საკუთარ და ნასესხებ სახსრებსა და გრძელვადიან და მიმდინარე აქტივებს შორის.

საწარმოთა კაპიტალი მისი ფორმირების წყაროების (ვალდებულებების) მიხედვით შედგება საკუთარი და ნასესხები სახსრებისაგან.

კაპიტალი არის ქონების წმინდა ღირებულება, რომელიც განისაზღვრება, როგორც სხვაობა ორგანიზაციის აქტივების (ქონების) ღირებულებასა და მის ვალდებულებებს შორის.

სააქციო კაპიტალი შეიძლება შედგებოდეს ავტორიზებული, დამატებითი და სარეზერვო კაპიტალისგან, სპეციალური დანიშნულების ფონდებისგან, გაუნაწილებელი მოგების დაგროვებისგან, მიზნობრივი დაფინანსებისა და მიზნობრივი შემოსავლებისგან.

სესხები წარმოადგენს გრძელვადიან და მოკლევადიან ვალდებულებებს (შემცირებული შემოსავალი მომავალი პერიოდები, მოხმარების სახსრები და რეზერვები მომავალი ხარჯებისა და გადახდებისთვის). ეს არის საბანკო სესხები, შემოსავლები ობლიგაციების გაყიდვები, გადასახდელები. ვალდებულებები ახასიათებს საწარმოთა ნასესხები სახსრების წყაროებსა და შემადგენლობას.

ბიზნესის მფლობელების რესურსების უფრო მომგებიანი გამოყენების თვალსაზრისით, სასურველია ბიზნესში საკუთარი სახსრების ნაკლები ინვესტირება და მეტი ნასესხები სახსრების მოზიდვა. ამ მიდგომის უარყოფითი მხარეა გაკოტრების რისკის გაზრდა, თუ კრედიტორები მოითხოვენ დიდი ნასესხები სახსრების დაბრუნებას იმ პერიოდში, როდესაც საწარმოს აკლია საბრუნავი კაპიტალი. გადაუდებელი გადახდები. ამიტომ, კრედიტორებს ურჩევნიათ გაუმკლავდნენ კომპანიებს, რომლებსაც აქვთ სააქციო კაპიტალის უფრო დიდი წილი. ამ მხრივ, კაპიტალის სტრუქტურისა და საინვესტიციო რისკების მნიშვნელოვანი მახასიათებელია საკუთარი და ნასესხები სახსრების თანაფარდობა. ის გვიჩვენებს, რამდენი რუბლი სააქციო კაპიტალი შეადგენს მოზიდული სახსრების 1 რუბლს. ამ ინდიკატორის დინამიკა ასახავს გარე ინვესტორებსა და კრედიტორებზე დამოკიდებულების ცვლილებას. ამ თანაფარდობის გასაკონტროლებლად გამოიყენება ავტონომია და დაფინანსების კოეფიციენტები. ავტონომიის კოეფიციენტი (დამოუკიდებლობის კოეფიციენტი) ახასიათებს კაპიტალის სტრუქტურას საწარმოს ფინანსური დამოუკიდებლობის პოზიციიდან ნასესხები სახსრებისგან. იგი განისაზღვრება, როგორც საკუთარი სახსრების წილი საწარმოს მთელი ქონების მთლიან ღირებულებაში. სხვა სიტყვებით რომ ვთქვათ, კაპიტალი და ნასესხები სახსრები უნდა იყოს თანაბარი. ამ პირობით, საწარმოთა ვალდებულებები შეიძლება დაიფაროს საკუთარი სახსრებიდან, კოეფიციენტის ღირებულება დამოკიდებულია საწარმოს დარგზე და მათ სპეციფიკაზე.

ანალოგიურ მახასიათებელს იძლევა დაფინანსების კოეფიციენტი, რომელიც განისაზღვრება, როგორც კაპიტალის და ნასესხები კაპიტალის თანაფარდობა. ის, ისევე როგორც ავტონომიის კოეფიციენტი, ახასიათებს საწარმოს ფინანსურ დამოუკიდებლობას (ავტონომიურობას) და მის ფინანსურ სტაბილურობას. კაპიტალის გადაჭარბება ნასესხებ სახსრებზე მიუთითებს ფინანსური სტაბილურობის რეზერვზე, სავალო ვალდებულებების დაფარვის უნარზე და საკმარის დამოუკიდებლობაზე გარე ფინანსური წყაროებისგან. შესაბამისად, ნორმალურ მდგომარეობაში, კოეფიციენტის ღირებულება უნდა იყოს 1-ის ტოლი ან მეტი. კოეფიციენტის მნიშვნელობა 1-ზე ნაკლები მიუთითებს კრედიტუნარიანობის შესაძლო ნაკლებობაზე, რაც ართულებს სესხის აღებას.

არსებობს გრძელვადიანი და მოკლევადიანი ნასესხები სახსრები. გრძელვადიანი სესხები მოიცავს ნასესხებ სახსრებს (მათ შორის საბანკო სესხებს) დაფარვის ვადით 12 თვე ან მეტი. საწარმოებს შეუძლიათ გრძელვადიანი ნასესხები სახსრების მართვა დიდი ხნის განმავლობაში. მოკლევადიანი მოიცავს ნასესხებ სახსრებს (მათ შორის საბანკო სესხებს) დაფარვის ვადით 12 თვეზე ნაკლები და გადასახდელი ანგარიშები, რომელიც მოიცავს ვალს მომწოდებლებისა და კონტრაქტორების მიმართ, ვალი გადასახადებზე, შვილობილი და დამოკიდებულ კომპანიებზე, ხელფასებზე, სოციალურ დაზღვევაზე, ბიუჯეტი და მიღებული ავანსები. სახსრების მთლიანი რაოდენობა, რომელიც საწარმოს შეუძლია განკარგოს ხანგრძლივი დროის განმავლობაში, განისაზღვრება, როგორც საკუთარი კაპიტალის ჯამი, მათ შორის რეზერვები და გრძელვადიანი ნასესხები სახსრები. ამის საფუძველზე შეიძლება განისაზღვროს ფინანსური სტაბილურობის კოეფიციენტი, რომელიც აჩვენებს იმ სახსრების წილს, რომელიც საწარმოებს შეუძლიათ დიდი ხნის განმავლობაში გამოიყენონ საწარმოს ქონების მთლიან რაოდენობაში (ბალანსის ჯამი). დამატებით მახასიათებელს წარმოადგენს გრძელვადიანი სესხების კოეფიციენტი, რომელიც საშუალებას გვაძლევს განვსაზღვროთ ნასესხები სახსრების წილი გრძელვადიან დაფინანსებაში. იგი გამოითვლება როგორც გრძელვადიანი სესხებისა და ნასესხები სახსრების მოზიდვის ოდენობის თანაფარდობა საწარმოს საკუთარი სახსრებისა და გრძელვადიანი სესხებისა და სესხების წყაროების ჯამს.

ზემოაღნიშნული კლასიფიკაციის გათვალისწინებით, ორგანიზებულია ნასესხები სახსრების მოზიდვის მენეჯმენტი, რაც წარმოადგენს სხვადასხვა წყაროებიდან და სხვადასხვა ფორმებიდან მათი ფორმირების მიზნობრივ პროცესს საწარმოს განვითარების სხვადასხვა ეტაპზე ნასესხები კაპიტალის საჭიროებების შესაბამისად. ამ მენეჯმენტის პროცესში გადაჭრილი ამოცანების მრავალფეროვნება განსაზღვრავს ამ სფეროში სპეციალური ფინანსური პოლიტიკის შემუშავების აუცილებლობას საწარმოებში, რომლებიც იყენებენ ნასესხები კაპიტალის მნიშვნელოვან რაოდენობას.

ნასესხები სახსრების მოზიდვის პოლიტიკა არის საერთო ფინანსური სტრატეგიის ნაწილი, რომელიც მოიცავს საწარმოს განვითარების საჭიროებების შესაბამისად სხვადასხვა წყაროდან ნასესხები კაპიტალის მოზიდვის ყველაზე ეფექტური ფორმებისა და პირობების უზრუნველყოფას.

ნასესხები სახსრების წილის ზრდა შეიძლება ჩაითვალოს ნეგატიურ ტენდენციად, რაც მიუთითებს გაზრდილ დამოკიდებულებაზე გარე ინვესტორებზე.

ყველაზე ფართოდ ცნობილი და გამოყენებული მსოფლიო პრაქტიკაში არის კაპიტალის სტრუქტურის სტატიკური თეორიები, რომლებიც ასაბუთებენ ოპტიმალური სტრუქტურის არსებობას, რომელიც მაქსიმალურად აფასებს კაპიტალის. ეს თეორიები გვირჩევენ, რომ გადაწყვეტილებები დაფინანსების წყაროების არჩევის შესახებ (საკუთარი ან ნასესხები სახსრები) დაფუძნებული იყოს კაპიტალის ოპტიმალურ სტრუქტურაზე. თუ ოპტიმალური სტრუქტურა განისაზღვრა, მაშინ კაპიტალის ელემენტებში ამ პროპორციის მიღწევა უნდა იყოს მენეჯმენტის მიზანი და კაპიტალი ამ პროპორციით უნდა გაიზარდოს.

სტატიკური მიდგომით, არსებობს კაპიტალის სტრუქტურის ორი ალტერნატიული თეორია, რომელიც ხსნის სასესხო კაპიტალის მოზიდვის გავლენას გამოყენებული კაპიტალის ღირებულებაზე და, შესაბამისად, კორპორაციის აქტივების მიმდინარე საბაზრო შეფასებაზე (V):

1) ტრადიციული თეორია,

2) მილერ-მოდილიანის თეორია.

ამჟამად ყველაზე ფართოდ აღიარებული არის კაპიტალის სტრუქტურის კომპრომისული თეორია (ოპტიმალური სტრუქტურა გვხვდება როგორც კომპრომისი ნასესხები კაპიტალის მოზიდვის საგადასახადო უპირატესობებსა და გაკოტრების ხარჯებს შორის), რომელიც არ აძლევს საშუალებას კონკრეტულ კორპორაციას გამოთვალოს საუკეთესო კომბინაცია. კაპიტალისა და სავალო კაპიტალის, მაგრამ აყალიბებს ზოგად რეკომენდაციებს გადაწყვეტილების მიღებისათვის.

დინამიური მოდელები ითვალისწინებენ ინფორმაციის მუდმივ ნაკადს, რომელსაც ბაზარი იღებს მოცემული კორპორაციის შესახებ. განიხილება გადაწყვეტილების მიღების მეტი ინსტრუმენტები. დაფინანსების წყაროების მართვა არ შემოიფარგლება მხოლოდ სამიზნე კაპიტალის სტრუქტურის ჩამოყალიბებით, რადგან ის მოიცავს არჩევანს მოკლევადიან და გრძელვადიან წყაროებს შორის და საკუთარი წყაროების მართვას (გადაწყვეტილების მიღება კაპიტალის სტრუქტურაზე).

კაპიტალის სტრუქტურის თეორია ემყარება განცხადებას, რომ V ფირმის ფასი შედგება S წილობრივი კაპიტალის მიმდინარე საბაზრო ფასისგან (სააქციო კაპიტალის მფლობელებისთვის მომავალი ფულადი ნაკადების მიმდინარე შეფასება (PV)) და მიმდინარე საბაზრო ფასი. სასესხო კაპიტალი (სავალო კაპიტალის მფლობელებისთვის მომავალი ნაკადების PV):

გრძელვადიანი ვალის კოეფიციენტი შეიძლება გამოითვალოს:

1) როგორც ნასესხები კაპიტალის წილი კორპორაციის მთლიან კაპიტალში საბაზრო შეფასების D/V მიხედვით;

2) როგორც კაპიტალის და ნასესხები კაპიტალის თანაფარდობა საბაზრო შეფასების D/S მიხედვით.

ვინაიდან სააქციო კაპიტალის საბალანსო შეფასებები ხშირად არ ასახავს კაპიტალის „ნამდვილ“ ოდენობას, მათი გამოყენება კაპიტალის სტრუქტურაზე გადაწყვეტილების მიღებისას მიუღებელია.

ტრადიციული მიდგომა. მილერ-მოდილიანის კაპიტალის სტრუქტურის თეორიაზე მუშაობამდე (1958 წლამდე) არსებობდა მიდგომა, რომელიც ეფუძნებოდა ფინანსური გადაწყვეტილებების ანალიზს. პრაქტიკამ აჩვენა, რომ ნასესხები სახსრების წილის გარკვეულ დონეზე ზრდით, კაპიტალის ღირებულება არ შეცვლილა და შემდეგ გაიზარდა მზარდი ტემპით. ნასესხები კაპიტალის ღირებულება, მიუხედავად მისი ზომისა, დაბალი რისკის გამო სააქციო კაპიტალის ღირებულებაზე დაბალია: kd< ks (kd - риск использования заёмного капитала; ks - риск использования собственного капитала). При небольшом увеличении доли заемных средств стоимость заемного капитала неизменна или даже снижается (положительная оценка корпорации привлекает инвесторов и больший заем обходится дешевле), а начиная с некоторого уровня D*/V стоимость заемного капитала растет.

კომპრომისული მიდგომა. კომპრომისული მოდელის მიხედვით კაპიტალის ოპტიმალური სტრუქტურა განისაზღვრება საგადასახადო ფარიდან მიღებული სარგებლის თანაფარდობით (ნასესხები კაპიტალის საკომისიო ღირებულების ფასში ჩართვის შესაძლებლობა) და შესაძლო გაკოტრების შედეგად მიღებული ზარალით.

ნასესხები კაპიტალის დამატებითი მოზიდვის ორგანიზების და დიდი ფინანსური ბერკეტებით შესაძლო გაკოტრების ხარჯების გათვალისწინება ცვლის კაპიტალის ღირებულების მრუდების ქცევას ვალის დაფინანსების ზრდით. ფინანსური ბერკეტების მატებასთან ერთად იზრდება ვალისა და სააქციო კაპიტალის ღირებულება.

კაპიტალის სტრუქტურის თანამედროვე თეორიები ქმნიან საკმაოდ ვრცელ მეთოდოლოგიურ ინსტრუმენტთა ნაკრების თითოეულ კონკრეტულ საწარმოში ამ ინდიკატორის ოპტიმიზაციისთვის.

ასეთი ოპტიმიზაციის ძირითადი კრიტერიუმებია:

საწარმოს საქმიანობაში მომგებიანობის და რისკის მისაღები დონე;

საწარმოს კაპიტალის საშუალო შეწონილი ღირებულების მინიმიზაცია;

საწარმოს საბაზრო ღირებულების მაქსიმიზაცია.

საწარმო დამოუკიდებლად განსაზღვრავს კონკრეტული კრიტერიუმების პრიორიტეტს კაპიტალის სტრუქტურის ოპტიმიზაციისთვის. ამის საფუძველზე შეგვიძლია დავასკვნათ: არ არსებობს ერთიანი ოპტიმალური კაპიტალის სტრუქტურა არა მხოლოდ სხვადასხვა საწარმოსთვის, არამედ თუნდაც ერთი საწარმოსთვის მისი განვითარების სხვადასხვა ეტაპზე.

კაპიტალის სტრუქტურის მართვა მოიცავს შერეული სტრუქტურის შექმნას, რომელიც წარმოადგენს საკუთარი და ნასესხები წყაროების ისეთ ოპტიმალურ თანაფარდობას, რაც ამცირებს კაპიტალის საშუალო შეწონილ ღირებულებას და მაქსიმალურად ზრდის ორგანიზაციის საბაზრო ღირებულებას.

ტერმინ „კაპიტალის“ მრავალი ინტერპრეტაცია არსებობს. თითქმის ყველა მათგანი სამ სფეროზე მოდის: მატერიალური, ფულადი და შრომითი. წაიკითხეთ მეტი დეტალებისთვის, თუ როგორია კაპიტალის სტრუქტურა ზოგადად და კონკრეტულად საწარმოში.

განმარტება

დღევანდელ ეტაპზე ტერმინი „კაპიტალის სტრუქტურა“ მოიცავს ყველა სახის საკუთარ და ნასესხებ სახსრებს. პირველ კატეგორიაში უნდა შედიოდეს არა მხოლოდ თავდაპირველად ჩადებული ფული, არამედ შემდგომში დაგროვილი რეზერვები და მიზნობრივი სახსრები. ნასესხები კაპიტალი შედგება ლიზინგის, სავაჭრო კრედიტისა და მიმდინარე ვალდებულებებისგან. დაფინანსების წყაროების შემადგენლობა მნიშვნელოვან როლს ასრულებს საწარმოს ღირებულების ფორმირებაში.

ტერმინი „კაპიტალი“ ოთხი ძირითადი ცნებაა:

• ტრადიციული;
• სტრუქტურის გულგრილობა;
• კომპრომისი;
• წინააღმდეგობრივი ინტერესები.

ისინი ეფუძნება ალტერნატიულ მიდგომებს ოპტიმიზაციის შესაძლებლობისა და კაპიტალზე მოქმედი ფაქტორების იდენტიფიკაციის შესაძლებლობის შესახებ.

ტრადიციული კონცეფცია

ის მდგომარეობს იმაში, რომ სტრუქტურა იქმნება ცალკეული ელემენტების სხვადასხვა ხარჯების გათვალისწინებით. საწარმოების მაგალითის გამოყენებით, ეს ნიშნავს, რომ საკუთარი სახსრების მოზიდვის ღირებულება ყოველთვის უფრო მაღალია, ვიდრე ნასესხები სახსრები. ეს გამოწვეულია სხვადასხვა დონის რისკით. ნასესხები სახსრების მომგებიანობა განმსაზღვრელია: საპროცენტო განაკვეთს მხარეები ადგენენ ფიქსირებული ოდენობით. პირადი სახსრების მომგებიანობა ყალიბდება საბაზრო პირობებში ეკონომიკური საქმიანობის შედეგების საფუძველზე.

გარედან შეძენილი საწარმოს კაპიტალის სტრუქტურა უზრუნველყოფილია მესამე მხარის გარანტიების, გირაოს ან იპოთეკის სახით. ორგანიზაციის გაკოტრების შემთხვევაში ქვეყნების კანონმდებლობა ითვალისწინებს კრედიტორების მოთხოვნების დაკმაყოფილების უფლებას (პირველ რიგში). ანუ ნასესხები კაპიტალის გამოყენება იწვევს საწარმოს რესურსების საშუალო შეწონილი ფასის შემცირებას და ორგანიზაციის საბაზრო ღირებულების ზრდას. ამ პრინციპების პრაქტიკაში გამოყენება წაახალისებს მფლობელებს სესხის აღების მოცულობის მაქსიმალურად გაზრდისა და ფინანსური სტაბილურობის შემცირებაში.

გულგრილობის ცნება

იგი ეფუძნება დაშვებას, რომ კაპიტალის ოპტიმალური სტრუქტურა არ არის დამოკიდებული ორგანიზაციის საბაზრო ღირებულების ზრდაზე. მაგრამ მთავარია მისი აქტივების დაბრუნება. ეს კონცეფცია, რომელიც შეიმუშავეს ფ.მოდილიანმა და მ. მილერმა, თეორიული ხასიათისაა. შემდგომი კვლევისას ავტორებმა აღიარეს, რომ განხილული ცნებები კვლავ ურთიერთდაკავშირებულია.

კომპრომისის კონცეფცია

იგი ეფუძნება მთელ რიგ ურთიერთგამომრიცხავ პირობებს, რომლებიც განსაზღვრავენ მომგებიანობისა და რისკის დონეს, რაც გარკვეულწილად უნდა იყოს გათვალისწინებული სტრუქტურის ოპტიმიზაციის პროცესში. ამ სფეროს ფარგლებში ხაზგასმულია შემდეგი დებულებები, რომლებიც ადრე არ იყო გათვალისწინებული:

• ვალის მომსახურების ხარჯები გამოიქვითება საგადასახადო ბაზიდან. ამიტომ, ნასესხები კაპიტალის ღირებულება ყოველთვის დაბალია და მასზე მოთხოვნა, გარკვეულ ზღვრამდე, იწვევს მისი ფასის შემცირებას.
• ნასესხები სახსრების წილის ზრდით, არსებობს ორგანიზაციის გაკოტრების შესაძლებლობა. ბანკირები იძულებულნი არიან შეამცირონ სესხების მოცულობა ან მოითხოვონ კომპანიას კაპიტალის სტრუქტურის ანალიზი მისი ოპტიმიზაციის მიზნით.
• გარედან მოზიდული დაფინანსების წყაროების ცალკეული ელემენტების ღირებულება მოიცავს არა მხოლოდ ვალის მომსახურების ხარჯებს, არამედ საწყის ხარჯებსაც.

ყოველივე ზემოთქმულიდან შეგვიძლია დავასკვნათ, რომ მფლობელები ან მენეჯერები ირჩევენ მომგებიანობისა და რისკის დონეს მათი „პრეფერენციების“ მიხედვით.

ურთიერთგამომრიცხავი ინტერესების კონცეფცია

მენეჯერები იღებენ უფრო სრულ ინფორმაციას ორგანიზაციის საქმიანობის შესახებ მფლობელებთან შედარებით. თუ აქციონერებს ჰქონდათ იგივე მონაცემები, მათ შეეძლოთ თავიანთი სახსრების უფრო სწორად მართვა. ამ გზით, კაპიტალის სტრუქტურის ოპტიმიზაცია უფრო სწრაფად მოხდებოდა.

ზრდის ხელსაყრელი პერსპექტივით, მენეჯერები შეეცდებიან დააკმაყოფილონ ფინანსების საჭიროება ნასესხები სახსრების მოზიდვით. წინააღმდეგ შემთხვევაში, კაპიტალი გამოყენებული იქნება გარე წყაროებიდან, როგორიცაა აქციონერთა დამატებითი ინვესტიციები.

კრედიტორებს სურთ განახორციელონ კონტროლი სახსრების გამოყენებაზე. ეს ხარჯები გადაეცემა მფლობელებს. რაც უფრო მაღალია ნასესხები კაპიტალის წილი, მით უფრო მაღალია ხარჯების დონე, სახსრების საშუალო შეწონილი ღირებულება და საწარმოს საბაზრო ფასი. ეს არის კაპიტალის სტრუქტურის განმარტება.

თანამედროვე ცნებები

ისინი ეფუძნება შემდეგ პირობებს:

• მომგებიანობისა და რისკის ოპტიმალური დონე;
• საშუალო შეწონილი ღირებულების მინიმიზაცია;
• საწარმოს საბაზრო ფასის მაქსიმიზაცია.

კონკრეტული კრიტერიუმების პრიორიტეტს, რომლითაც ყალიბდება საწარმოს კაპიტალის სტრუქტურა, განსაზღვრავს მენეჯმენტი დამოუკიდებლად. მაგრამ ერთი მიდგომა არ არსებობს.

კაპიტალის სტრუქტურის ოპტიმიზაცია მოიცავს პირადი და ნასესხები სახსრების წყაროების თანაფარდობის პოვნას, რაც უზრუნველყოფს ბალანსის მიღწევას მომგებიანობასა და რისკს შორის, მინიმუმამდე დაიყვანოს ორგანიზაციის საშუალო შეწონილი და საბაზრო ღირებულება. დროთა განმავლობაში, ეს თანაფარდობა იცვლება, ამიტომ საჭიროა მნიშვნელობების პერიოდული კორექტირება. ინდიკატორის დინამიკა დამოკიდებულია სესხის საპროცენტო განაკვეთზე, დაბეგვრის დონეზე, ტრანზაქციის ხარჯებსა და სხვა ფაქტორებზე.

ორგანიზაციის კაპიტალის სტრუქტურა

დაფინანსების წყაროების ფორმირების მთავარი პრინციპია ორგანიზაციის ფასის მაქსიმიზაცია და ფინანსური ბერკეტის ოპტიმალური დონის პოვნა - მოგებაზე ზემოქმედების უნარი გრძელვადიანი ვალდებულებების მოცულობის შეცვლით. მისი დინამიკა დამოკიდებულია წმინდა მოგების ზრდის ტემპზე მთლიან შემოსავალამდე. რაც უფრო მაღალია ის, მით ნაკლებია დამოკიდებულება განსახილველ ცნებებს შორის. ბერკეტების დონე იზრდება ნასესხები კაპიტალის წილთან ერთად. ამასთან, იზრდება დაფინანსების წყაროების მომგებიანობა და რისკის დონე. ასე გამოიყურება კაპიტალის ფინანსური სტრუქტურა.

ფაქტორები

კაპიტალის სტრუქტურის ოპტიმალური ფორმირება რთული პროცესია. ასევე მხედველობაში უნდა იქნას მიღებული კომპანიის შესაძლებლობა, დაფაროს ვალები მიღებული შემოსავლებიდან, ფულადი სახსრების მდგრადობა და სხვა ფაქტორები. ასევე უნდა გაითვალისწინოთ დაწესებულების დარგობრივი და ტერიტორიული მახასიათებლები, მიზნები და სტრატეგიები და დაგეგმილი ზრდის ტემპი. გათვალისწინებულია საბრუნავი კაპიტალის არსებული სტრუქტურაც. დაფინანსების ალტერნატიული ვარიანტებისა და პროგნოზირებული საპროცენტო განაკვეთების რისკები ყოველთვის არ არის უფრო ხელმისაწვდომი ვიდრე საკუთარი სახსრები.

კაპიტალის სტრუქტურის მენეჯმენტი ასევე დაინტერესდა ავტორიტეტული ფინანსისტების - ნობელის პრემიის ლაურეატების მ. მილერისა და ფ.მოდილიანის მიმართ. ისინი მივიდნენ უნიკალურ დასკვნამდე. სრულყოფილ ბაზარზე, საკრედიტო რესურსებზე თანაბარი ხელმისაწვდომობის პირობებში, კაპიტალის სტრუქტურა არ არის დამოკიდებული სახსრების მოზიდვის ხარჯზე. ვალის დაფინანსების წილი იზრდება, იზრდება ორგანიზაციის რისკები. ეს ნულამდე ამცირებს სესხების ყველა სარგებელს. ანუ მენეჯერები უნდა ჩაერთონ აქტივების მართვაში. პრაქტიკაში გაცილებით მეტი ყურადღება ეთმობა დაფინანსების წყაროების ოპტიმიზაციის საკითხს.

ამ პარადოქსსაც აქვს ახსნა: რეალური პირობები შორსაა იმ იდეალურისგან, რაც მოდილიანმა და მილერმა შეიტანეს თავიანთ თეორიაში. არ არსებობს აბსოლუტურად ეფექტური ბაზრები, ფიზიკურ და იურიდიულ პირებს აქვთ განსხვავებული წვდომა საკრედიტო რესურსებზე, მაგრამ არსებობს ტრანზაქციის ხარჯები. ამიტომ, ამ ეტაპზე მფლობელებისთვის კაპიტალის ოპტიმალურ სტრუქტურას უფრო მაღალი პრიორიტეტი აქვს. უფრო მეტიც, სესხებზე პროცენტი შეიძლება მიეკუთვნებოდეს წარმოების ღირებულებას, ანუ გამოირიცხოს საგადასახადო ბაზიდან.

წესები

ნასესხები სახსრების პროპორციის გონივრულ ფარგლებში გაზრდამ შეიძლება შეამციროს მოზიდული კაპიტალის ფასი. ფინანსური მენეჯმენტის ამოცანა სწორედ ამ შეზღუდვების პოვნაა. მის გადასაჭრელად აუცილებელია შემუშავდეს პრინციპები, რომლებითაც შეფასდება ძირითადი კაპიტალის სტრუქტურა. რამდენიმე წესი უკვე ჩამოყალიბებულია მაიერსის მიმდევრობის თეორიაში:

1. სასურველია კომპანიის დაფინანსება საკუთარი რესურსებით.
2. ორგანიზაციები აწესებენ დივიდენდების ოდენობას.
3. თუ დაფინანსების საკუთარი წყაროების მოცულობა არასაკმარისია, კომპანიამ უნდა შეამციროს აქტივების პორტფელი.
4. თუ თქვენ არ შეგიძლიათ გარე დაფინანსების გარეშე, მაშინ უმჯობესია დაიწყოთ ყველაზე უსაფრთხო ფასიანი ქაღალდების გამოშვებით და შემდეგ გადახვიდეთ აქციებზე.

მართლაც, საწარმოს კაპიტალის სტრუქტურა ისეთია, რომ ობლიგაციები დაფინანსების უფრო ხელმისაწვდომი წყაროა, ვიდრე აქციები. საწარმოები მიმართავენ ემისიას დაბალი საკრედიტო რისკებით წარმოების გაფართოების მიზნით.

Დადებითი და უარყოფითი მხარეები

მსხვილი კორპორაციების კაპიტალის სტრუქტურა ჩვეულებრივ 70:30-ია. რაც უფრო მეტი კაპიტალი გაქვთ, მით უფრო მაღალია თქვენი ფინანსური დამოუკიდებლობა. სავალო კაპიტალის ზრდასთან ერთად იზრდება საწარმოს გაკოტრების ალბათობა. ეს აიძულებს კრედიტორებს გაზარდონ საპროცენტო განაკვეთები ახალი რისკების კომპენსაციის მიზნით. ამავდროულად, ორგანიზაციებს, რომლებსაც აქვთ ნასესხები სახსრების მაღალი წილი, აქვთ თავიანთი უპირატესობები. იგივე ოდენობის მოგებისთვის, მათ აქვთ უფრო მაღალი მომგებიანობა.

კაპიტალი

იგი ყალიბდება მესაკუთრის მიერ ინვესტირებული ქონების ღირებულებიდან. გამოითვლება როგორც სხვაობა მთლიან აქტივებსა და ვალდებულებებს შორის. საკუთარ კაპიტალს აქვს შემდეგი უპირატესობები:

• ჩართულობის სიმარტივე: გადაწყვეტილებებს იღებენ მფლობელები სხვა სუბიექტების თანხმობის გარეშე.
• მოგების გენერირების უფრო მაღალი უნარი, ვინაიდან არ არის საჭირო სესხებზე პროცენტის გადახდა.
• უზრუნველყოფს ორგანიზაციის მდგრად განვითარებას, მის გადახდისუნარიანობას და ამცირებს გაკოტრების რისკს.

საკუთარი კაპიტალის ნაკლოვანებები:

• შეზღუდული მოცულობა და საქმიანობის გაფართოების შესაძლებლობა.
• Მაღალი ფასი.
• მომგებიანობის გაზრდის შესაძლებლობა არ გამოიყენება.
• რაც მთავარია, საწარმოს, რომელიც არ სარგებლობს სესხით, აქვს ფინანსური სტაბილურობა, მაგრამ შეზღუდულია განვითარების ტემპში.

კაპიტალის სტრუქტურა შედგება ავტორიზებული, დამატებითი, სარეზერვო ფონდისა და გაუნაწილებელი მოგებისგან. მოდით უფრო ახლოს მივხედოთ თითოეულ ამ ელემენტს.

საწესდებო კაპიტალი არის ორგანიზაციის დაარსების მომენტში ჩადებული სახსრები (ქონება). საკუთრების ფორმის მიხედვით მას შეიძლება ეწოდოს საწყობი (სრული პარტნიორობა), წილი (კოოპერატივი) ან ფონდი (მუნიციპალური საწარმო). იგი განსაზღვრავს თითოეული მონაწილის წილს ორგანიზაციის მართვაში და უზრუნველყოფს კრედიტორების ინტერესებს. ძირითადი კაპიტალის სტრუქტურის კორექტირება შესაძლებელია მხოლოდ შემადგენელ დოკუმენტებში ცვლილებების შემდეგ:

• მონაწილეთაგან სახსრების მოზიდვა;
• მოგების მიმართვა სახსრების გაზრდისთვის;
• სახელმწიფო უწყებებიდან სუბსიდიების მიღება;
• მონაწილეთა გაყვანა საწარმოდან;
• კაპიტალის ოდენობის წმინდა აქტივების ღირებულებამდე მიყვანა;
• ფონდის ნაწილის ამოღება.

დამატებითი კაპიტალი არის შემოსავალი, რომელიც იქმნება შედეგად:

• ვაჭრობა (აქციონერების ემისიის ფასის ნომინალურ ღირებულებაზე გადაჭარბება);
• გრძელვადიანი აქტივების გადაფასება;
• გაცვლითი კურსის დინამიკა - სხვაობა დამფუძნებლის შენატანის უცხოურ ვალუტაში რუბლის შეფასებაში თანხის მიღების თარიღსა და დოკუმენტებში მითითებულს;
• გაუნაწილებელი მოგების ოდენობები;
• უსასყიდლოდ მიღებული ქონება;
• ასიგნებები ბიუჯეტიდან.

ფაქტობრივად, ეს არის ქონების საბაზრო ფასის ცვლილების შედეგად წარმოქმნილი სახსრები. ისინი არ შეიძლება იყოს მიმართული ორგანიზაციის საჭიროებების დაკმაყოფილებაზე. ზრდა ხდება მხოლოდ ქაღალდზე.

სარეზერვო ფონდი

ეს არის სახსრები, რომელიც განკუთვნილია ზარალის დასაფარად მათი კომპენსაციის, დივიდენდების და კრედიტორებისთვის შემოსავლის გადახდის სხვა შესაძლებლობების არარსებობის შემთხვევაში, იმ შემთხვევაში, თუ არ არის საკმარისი მოგება. სარეზერვო ფონდი არის ორგანიზაციის უწყვეტი მუშაობის გარანტი. მისი ღირებულება არ შეიძლება აღემატებოდეს მფლობელების მიერ დადგენილ და დოკუმენტებში აღრიცხულ თანხას. საკანონმდებლო დონეზეც კი, სააქციო საზოგადოებასა და უცხოური ინვესტიციების მქონე საწარმოებისთვის დადგენილია ფონდის მინიმალური ზომა და მისი წლიური შევსება (წმინდა მოგების 5%). დამფუძნებლები წყვეტენ, შედის თუ არა საკუთრების სხვა ფორმების ორგანიზაციების საბრუნავი კაპიტალის სტრუქტურა რეზერვებში.

კაპიტალის სტრუქტურა ასევე მოიცავს საეჭვო ვალების რეზერვს. იგი იქმნება დებიტორული ანგარიშების ინვენტარიზაციის შედეგების საფუძველზე. თანხა განისაზღვრება ცალ-ცალკე თითოეული გადაზიდვისთვის, კლიენტის გადახდისუნარიანობის მიხედვით. თუ გამომუშავებული თანხები არ იქნა გამოყენებული მიმდინარე წლის ბოლომდე, ისინი ექვემდებარება ჩართვას წლის მოგებაში.

გარდა ამისა, შეიძლება შეიქმნას სხვა სამიზნე ფონდები:

• შვებულების, პრემიების, ხელფასების გადასახდელად;
• აღჭურვილობის შეკეთება;
• წარმოების ხარჯები სეზონური სამუშაოებისთვის;
• საგარანტიო მომსახურება;
• სხვა ხარჯების დაფარვა.

მათი ზომა, სტრუქტურა და ფორმირების პროცედურა ასევე რეგულირდება ნორმატიული და შიდა დოკუმენტებით.

გადაუნაწილებელი მოგება

ეს არის სხვაობა ორგანიზაციის მიერ მიღებულ შემოსავალსა და ყველა გადასახდელი თანხის გადახდას შორის, გადასახადებისა და სხვა სავალდებულო შენატანების ჩათვლით. ეს მოგება გამოიყენება წარმოებაში კაპიტალიზაციისა და რეინვესტირებისთვის. მფლობელებს შეუძლიათ გამოიტანონ აქტივები მიღებული თანხების ოდენობით. მაგრამ თუ მფლობელები მიზანშეწონილად თვლიან უარი თქვან მიმდინარე შემოსავალზე მომავალი სარგებლის სასარგებლოდ, მაშინ მათ შეუძლიათ დატოვონ ისინი ორგანიზაციის ანგარიშებზე. ეს არის რეინვესტიცია. მესაკუთრეთა ქონება მხოლოდ იზრდება ორგანიზაციის კაპიტალში მათი წილის გაზრდის შედეგად და საწარმო იღებს შესაძლებლობას გააფართოოს თავისი საქმიანობის მასშტაბები.

სააქციო კაპიტალის მოცულობა საწარმოს ფინანსური სტაბილურობის ყველაზე მნიშვნელოვანი მაჩვენებელია. მისი დონე განსაზღვრავს ორგანიზაციის საინვესტიციო მიმზიდველობას. ამიტომ, ეკონომიკური სუბიექტის საქმიანობაში მნიშვნელოვანი ხდება საკუთარი სახსრების სწორი მართვის პრობლემა.

ვალის კაპიტალის სტრუქტურა

განვითარების პროცესში ორგანიზაციას აქვს ახალი სახსრების მოზიდვის მოთხოვნილება. ნასესხები კაპიტალი ყალიბდება სესხების, იჯარის, სუბსიდიების და ა.შ. სახსრების წყაროები შეიძლება იყოს ძალიან განსხვავებული. კაპიტალის სტრუქტურაში კაპიტალისა და ნასესხები სახსრების თანაფარდობის შესახებ კითხვაზე მკაფიო პასუხი არ არსებობს. ამერიკელი მეცნიერები მიიჩნევენ, რომ სწორედ დამფუძნებლებმა უნდა დააფინანსონ ორგანიზაცია და სესხებს მხოლოდ საჭიროებისამებრ მიმართონ. საპირისპირო მოსაზრება აქვთ იაპონელ ბანკირებს. კომპანიები, რომლებსაც ნასესხები სახსრების დიდი წილი აქვთ, უფრო მიმზიდველები არიან და შესაბამისად, ბანკებს უფრო მეტი ნდობა აქვთ მათ მიმართ.

რაც შეეხება რუსულ საწარმოებს, მათი ნასესხები კაპიტალის სტრუქტურაში დომინირებს მოკლევადიანი და გრძელვადიანი სესხები (1 წელზე მეტი დაფარვის ვადით). ისინი წარმოადგენენ სრულფასოვან რესურსს, რომელიც ინვესტიციას ახდენენ მასშტაბურ პროექტებში და ანაზღაურდება დაფარვის მომენტისთვის. ეს მოიცავს სესხებს, გამოშვებულ ობლიგაციებს და დასაბრუნებელ დახმარებას. ასეთი სახსრები გამოიყენება გრძელვადიანი ქონების დასაფინანსებლად. მოკლევადიანი ვალდებულებები იზიდება მიმდინარე აქტივების საჭიროების დასაფარად. ისინი ჩვეულებრივ ანაზღაურდება რამდენიმე თვეში. ეს მოიცავს ხელფასების მიმდინარე ანგარიშებს, შენატანებს ბიუჯეტში და სახსრებში, მიღებულ ავანსებს, შეკვეთების წინასწარ გადახდას, მიმწოდებლების წინაშე დავალიანებას და ა.შ. თეორიულად, საწარმოს არ ეკრძალება მოკლევადიანი სესხებით გრძელვადიანი პროექტის დაფინანსება. მაგრამ პრაქტიკაში ეს იწვევს ბიზნესის რისკების ზრდას.

ნასესხები კაპიტალი შეიძლება დაიყოს პროცენტიან (მაგალითად, სესხები) და უპროცენტო (მიმწოდებლების ვალი და ა.შ.). ასე რომ, ეს კონცეფცია ძალიან ფართოა. სესხები საშუალებას გაძლევთ სწრაფად დაფაროთ სახსრების დეფიციტი, მაგრამ ამავე დროს მიუთითოთ, რომ საწარმო ფინანსდება ვალდებულებებით. კაპიტალის სტრუქტურაში სესხების დიდი წილი დამახასიათებელია აგრესიული დაფინანსების პოლიტიკის მქონე ორგანიზაციებისთვის. მათი გამოყენების ეფექტურობა მენეჯმენტის მთავარი ამოცანაა.

დასკვნა

ორგანიზაციის საქმიანობის ხელშეწყობისთვის საჭიროა თანხები. ექსპლუატაციის პირველ ეტაპზე გამოიყენება საწესდებო კაპიტალი. მაგრამ ადრე თუ გვიან ორგანიზაციას დასჭირდება თანხების მოზიდვა გარე წყაროებიდან. სააქციო კომპანიებს შეუძლიათ თავიანთი აქციების გასაყიდად გატანა და ორგანიზაციაში ახალი წევრების მოზიდვა. საკუთრების სხვა ფორმების საწარმოებმა უნდა ისარგებლონ სესხებითა და სესხებით. ასეთი სახსრები იზიდება გარკვეული პროცენტით წინასწარ განსაზღვრული პერიოდის განმავლობაში. კაპიტალის სტრუქტურის სწორი მართვა მოიცავს ოპტიმალური ბალანსის პოვნას კაპიტალსა და ნასესხებ სახსრებს შორის, რომელშიც მომგებიანობის ზრდა არ მოხდება რისკების ძლიერი ზრდის ხარჯზე.

შესავალი

თავი 1. საწარმოს კაპიტალი. საწარმოს კაპიტალის სტრუქტურა.

თავი 2. საკუთარი და ნასესხები კაპიტალი.

2.1. კაპიტალი. სააქციო კაპიტალის ფორმირების წყაროები.

2.2. ნასესხები კაპიტალი. ნასესხები კაპიტალის ფორმირების წყაროები.

თავი 3. ძირითადი და საბრუნავი კაპიტალი.

დასკვნა.

შესავალი.

კაპიტალის, როგორც რთული ეკონომიკური, ფილოსოფიური და სამართლებრივი ხასიათის მქონე კატეგორიის ცოდნის ფუნდამენტური საფუძველი კლასიკურ პოლიტიკურ ეკონომიკაში ჩაუყარა ინგლისელმა ეკონომისტმა ვ. პეტიმ ჯერ კიდევ XVII საუკუნის მეორე ნახევარში. მისი კვლევის დამახასიათებელი მახასიათებელი იყო ის, რომ ის იყო პირველი, ვინც შეისწავლა ქონებრივი ურთიერთობები მათ შინაგან ურთიერთობაში ადამიანთა საწარმოო ურთიერთობებთან სოციალური წარმოების პროცესში. სწორედ ამ მიდგომებზე ჩამოყალიბდა შემდგომში ეკონომიკურ თეორიაში კლასიკური მიდგომა, რომელიც დაფუძნებული იყო კაპიტალის მიმოქცევისა და ჭარბი პროდუქტის შექმნის კონცეფციაზე. ა.სმიტი დ.რიკარდოსა და კ.მარქსამდე დიდი ხნით ადრე ასაბუთებდა კაპიტალის გაჩენის, ფორმირებისა და ფუნქციონირების ძირითად პრინციპებს.

როგორც კლასიკური პოლიტიკური ეკონომიკის ფუძემდებელი ა. სმიტი წერდა: „როგორც კი კაპიტალი იწყებს დაგროვებას კერძო პირების ხელში, ზოგიერთი მათგანი ბუნებრივია ცდილობს გამოიყენოს იგი შრომისმოყვარე ადამიანების დასასაქმებლად, რომლებსაც ამარაგებს მასალებითა და საშუალებებით. საარსებო წყაროს იმედით, რომ მიიღებენ სარგებელს მათი შრომის პროდუქციის გაყიდვიდან ან იმით, რაც ამ მუშებმა დაამატეს დამუშავებული მასალების ღირებულებას“.

მოგვიანებით, კაპიტალის საკითხების შესწავლამ და ა. სმიტის, დ. რიკარდოს იდეების განვითარებამ თავის სამეცნიერო ნაშრომებში მნიშვნელოვანი პროგრესი მიაღწია კაპიტალის ანაზღაურების მაჩვენებლის შესწავლასა და კაპიტალის გადანაწილებას.

კაპიტალის შესწავლის კიდევ უფრო ჰოლისტიკური, სისტემატური მიდგომა აისახა კ. მარქსისა და ფ. ენგელსის ნაშრომებში. მატერიალისტური დიალექტიკის მიდგომები, რომლებიც ოსტატურად გამოიყენა კ.მარქსმა საზოგადოების ეკონომიკური განვითარების პროცესების შესწავლისას, მიუხედავად მნიშვნელოვანი შრომის ინტენსივობისა, იმის გამო, რომ კაპიტალის შესწავლის საკითხი დიალექტიკის პრიზმაში უნდა განიხილებოდეს ფუნდამენტური პოზიციებიდან. ღირებულების თეორია, აბსტრაქციის მაღალი ხარისხით მრავალჯერადი მოძრაობით ანალიზიდან სინთეზამდე და პირიქით, რაც მკვლევარს სთხოვდა გულდასმით შეესწავლა წინააღმდეგობები კვლევის ობიექტის არსში და მისი ურთიერთობები ეკონომიკური ურთიერთობების სუბიექტებთან. ამრიგად, შემეცნების ამ მეთოდის დახმარებით შესაძლებელია სისტემატური მიდგომა ეკონომიკური განვითარების პროცესების ურთიერთობებისა და ურთიერთდამოკიდებულების განსაზღვრისა და შეფასებისთვის და თეორიაში კვლევის ობიექტების ორგანული ერთიანობის სისტემატური წარმოდგენის ჩამოყალიბება. კაპიტალის.

დღეისათვის ისეთმა მრავალმხრივმა ფენომენმა, როგორიცაა კაპიტალი, წარმოშვა მისი მრავალი არასაწინააღმდეგო განმარტება, რომელიც მიზნად ისახავს კაპიტალის ძირითადი თვისებებისა და არსის აღწერას.

სიტყვა „კაპიტალი“, რომელიც გამოიყენება ამ კვლევის საგნის აღსანიშნავად, მომდინარეობს ლათინური „capitalis“-დან, რაც ნიშნავს მთავარს, მთავარს. უნდა აღინიშნოს, რომ სხვადასხვა ეკონომიკური სკოლების წარმომადგენლები ძალიან განსხვავებულ ცნებებს უკავშირებდნენ კაპიტალს: ღირებულება, რომელსაც მოაქვს ჭარბი ღირებულება (ა. სმიტი, დ. რიკარდო, კ. მარქსი); წარმოების პროცესში ჩართული სიმდიდრის ნაწილი (E. Boehm-Bawerk, P. Sraffa); დაგროვილი სიმდიდრე (F. Wieser, I. Fisher, J. S. Mill); ფირმების ანგარიშებზე ასახული ფულადი ღირებულება (J.R. Hicks); სააქციო კაპიტალისა და სააქციო კაპიტალის ერთობლიობა კერძო საწარმოებში და ა.შ. სწორედ ამიტომ, თანამედროვე ეკონომიკურ ლიტერატურაში არ არსებობს კაპიტალის ერთიანი განმარტება და პრაქტიკაში არსებობს მისი მრავალი განსხვავებული ინტერპრეტაცია.

თუმცა, კაპიტალისადმი ყველა ცნობილი მიდგომადან ყველაზე მნიშვნელოვანი არის მისი განმარტება, რომელიც ეკუთვნის კლასიკური პოლიტიკური ეკონომიკის ერთ-ერთ ფუძემდებელს, კ. მარქსს, რომელიც წერდა: „კაპიტალი არ არის ნივთი, არამედ გარკვეული სოციალური საწარმოო მიმართება, რომელიც ეკუთვნის გარკვეულს. საზოგადოების ისტორიული ფორმირება, რომელიც წარმოადგენს ნივთში და ანიჭებს ამ ნივთს სპეციფიკურ სოციალურ ხასიათს“.

ასევე აშკარაა, რომ კაპიტალი მოიცავს აქტივების არსებობის ყველა ფორმას (ბუნებრივი რესურსები, წარმოების საშუალებები, ფინანსები). ანუ კაპიტალი ვლინდება როგორც მატერიალური სუბსტანცია და როგორც საწარმოო მიმართება, რომელიც შრომასთან ერთად არის საზოგადოების წარმოებისა და განვითარების მთავარი ფაქტორი. ამას უნდა დაემატოს, რომ მითითებული სუბსტანცია შეიძლება ჩაითვალოს კაპიტალად მხოლოდ იმ შემთხვევაში, თუ იგი აჩვენებს შემოსავლის გამომუშავებისა და მისი საწყისი ღირებულების დაფარვის უნარს.

თავი 1. საწარმოს კაპიტალი. საწარმოს კაპიტალის სტრუქტურა.

კაპიტალის სტრუქტურა არის ფაქტორი, რომელიც პირდაპირ გავლენას ახდენს საწარმოს ფინანსურ მდგომარეობაზე - მის გრძელვადიან გადახდისუნარიანობაზე, შემოსავალზე და მომგებიანობაზე. საწარმოს სახსრების წყაროების სტრუქტურის შეფასებას ახორციელებენ სააღრიცხვო ინფორმაციის როგორც შიდა, ისე გარე მომხმარებლები. გარე მომხმარებლები (ბანკები, ინვესტორები, კრედიტორები) ოპერაციების დადებისას ფინანსური რისკის თვალსაზრისით აფასებენ საწარმოს საკუთარი სახსრების წილის ცვლილებას სახსრების წყაროების მთლიან რაოდენობაში. რისკი იზრდება სააქციო კაპიტალის წილის შემცირებით. კაპიტალის სტრუქტურის შიდა ანალიზი დაკავშირებულია საწარმოს საქმიანობის დაფინანსების ალტერნატიული ვარიანტების შეფასებასთან. ამ შემთხვევაში შერჩევის მთავარი კრიტერიუმია ნასესხები სახსრების მოზიდვის პირობები, მათი ფასი, რისკის ხარისხი, გამოყენების შესაძლო სფეროები და ა.შ.

საწარმოს კაპიტალი შეიძლება ჩაითვალოს წარმოების საშუალებების ერთობლიობად, წარმოდგენილი ფულადი ღირებულებით, რომელიც, როდესაც მათ მიმართ გამოიყენება შრომითი და სამეწარმეო ინიციატივა, შეუძლია მოიტანოს ჭარბი ღირებულება, ანუ ეს არის ღირებულება, რომელსაც აქვს უნარი. აანაზღაუროს წინასწარი, ინვესტირებული თანხა და თვითგაფართოება ამ პროცესისთვის ხელსაყრელი პირობების არსებობის შემთხვევაში. კაპიტალი ასევე უნდა ჩაითვალოს საკუთრებად, რომელიც თავის ღირებულებას გადასცემს შრომის პროდუქტს და წარმოქმნის შემოსავალს წარმოების პროცესში.

კაპიტალი შეიძლება დაიყოს სხვადასხვა კრიტერიუმების მიხედვით:
1. კუთვნილების მიხედვითგანასხვავებენ საკუთარ და ნასესხებ კაპიტალს.

· ფლობს – ახასიათებს მის საკუთრებაში არსებული საწარმოს სახსრების მთლიან ღირებულებას.

· ნასესხები კაპიტალი მოიცავს ფულად სახსრებს ან სხვა ქონებრივ აქტივებს, რომლებიც შეგროვებულია ანაზღაურებად საფუძველზე საწარმოს განვითარების დასაფინანსებლად.

2. საინვესტიციო ობიექტის მიხედვითგანასხვავებენ ძირითად და სამუშაო კაპიტალს:

· ძირითადი კაპიტალი წარმოადგენს დასაქმებული კაპიტალის იმ ნაწილს, რომელიც ინვესტირდება ყველა სახის გრძელვადიან აქტივებში და არა მხოლოდ ძირითად აქტივებში.

· საბრუნავი კაპიტალი არის საწარმოს საბრუნავ კაპიტალში ჩადებული კაპიტალის ნაწილი.

3. გამოყენების მიზნიდან გამომდინარეგამორჩეული: პროდუქტიული, სასესხო, სპეკულაციური.

· პროდუქტიული – ახასიათებს იმ სახსრებს, რომლებიც ინვესტიციას ახდენენ საწარმოს აქტივებში ეკონომიკური საქმიანობის განსახორციელებლად.

· სასესხო კაპიტალი – ახასიათებს იმ სახსრებს, რომლებიც გამოიყენება საწარმოს საინვესტიციო საქმიანობის განხორციელების პროცესში.

· სპეკულაციური – გამოიყენება სპეკულაციური ფინანსური ოპერაციების განხორციელების პროცესში, ე.ი. შესყიდვისა და გაყიდვის ფასებში სხვაობის საფუძველზე გარიგებებში.

4. მიმოქცევაში ყოფნის ფორმის მიხედვით: კაპიტალი ფულადი, პროდუქტიული, სასაქონლო სახით.
მუდმივი მიმოქცევის პროცესში კაპიტალის ფულადი ფორმა გარდაიქმნება მიმდინარე და არამიმწოდებელ აქტივებად, ე.ი. მწარმოებლურ ფორმაში, მაშინ პროდუქტიული კაპიტალი იღებს სასაქონლო ფორმას პროდუქტების, სამუშაოების ან მომსახურების წარმოების პროცესში. როდესაც წარმოებული საქონელი იყიდება, ხდება თანდათანობითი გადასვლა ფულად კაპიტალში. ფორმების ცვლილებასთან ერთად, კაპიტალის მოძრაობას თან ახლავს მისი მთლიანი ღირებულების ცვლილება.

ამ საკურსო ნაშრომში კაპიტალი განიხილება 2 მახასიათებლის მიხედვით: კაპიტალის საკუთრებაში და საინვესტიციო ობიექტის მიხედვით.

თავი 2. საკუთარი და ნასესხები კაპიტალი.

2.1. კაპიტალი. სააქციო კაპიტალის ფორმირების წყაროები.

ფულადი კაპიტალი, ე.ი. კაპიტალი, გამოხატული ფულადი ფორმით, შედგება სახსრებისაგან, რომლებიც უზრუნველყოფენ საწარმოს საქმიანობას, რომლებიც ჩვეულებრივ იყოფა: საკუთარი და ნასესხები. ასევე არსებობს კაპიტალის სხვა სახეობაც, რომელსაც რეალური ეწოდება, ანუ წარმოების საშუალებების სახით არსებული. მაგრამ ჩვენთვის უფრო საინტერესო იქნება საწარმოში არსებული ფულადი კაპიტალის გათვალისწინება, შემდეგ განვიხილავთ მის სტრუქტურას. (ცხრილი 1)

საწარმოს ნაღდი ფული.

ფინანსური ანალიზის უცხოურ პრაქტიკაში ვალისა და კაპიტალის თანაფარდობა ერთ-ერთი საკვანძოა და განიხილება როგორც კრედიტორის რისკის შეფასების გზა.

კაპიტალისაწარმო წარმოადგენს საწარმოს ქონების ღირებულებას (ფულად ღირებულებას), რომელიც მთლიანად მის საკუთრებაშია. ბუღალტრული აღრიცხვისას, სააქციო კაპიტალის ოდენობა გამოითვლება, როგორც სხვაობა ბალანსზე არსებული მთელი ქონების ღირებულებას, ან აქტივებს შორის, საწარმოს სხვადასხვა მოვალეებისგან გამოუთხოველი თანხების ჩათვლით, და საწარმოს ყველა ვალდებულებას შორის დროის მოცემულ მომენტში.