Įmonės finansinio stabilumo valdymas. Kompleksinės įmonės finansinio stabilumo valdymo sistemos principai

Planuoti

Organizacijos finansinio stabilumo samprata.

Organizacijos likvidumo esmė.

1.Organizacijos finansinio stabilumo samprata

Finansinis stabilumas - Tai verslo subjekto gebėjimas funkcionuoti ir vystytis, išlaikyti savo turto ir įsipareigojimų balansą kintančioje vidinėje ir išorinėje aplinkoje, garantuojant jo mokumą ir investicinį patrauklumą ilgalaikėje perspektyvoje neviršijant priimtino rizikos lygio.

Stabili finansinė būklė pasiekiama esant pakankamam akciniam kapitalui, gera turto kokybei, pakankamam pelningumo lygiui atsižvelgiant į veiklos ir finansinę riziką, likvidumo pakankamumu, stabiliomis pajamomis ir didelėmis galimybėmis pritraukti skolintas lėšas.

Organizacija, siekdama užtikrinti finansinį stabilumą, turi turėti lanksčią kapitalo struktūrą ir gebėti organizuoti savo judėjimą taip, kad būtų užtikrintas nuolatinis pajamų perteklius virš išlaidų, siekiant išlaikyti mokumą ir sudaryti sąlygas savarankiškam finansavimui.

Dėl bet kokio verslo sandorio finansinė būklė gali išlikti nepakitusi, pagerėti ar pablogėti. Kasdien vykdomų verslo operacijų srautas yra tarsi tam tikros finansinio stabilumo būsenos „trikdytojas“, perėjimo nuo vieno stabilumo tipo prie kito priežastis. Žinant lėšų šaltinių, skirtų kapitalo investicijoms į ilgalaikį turtą ar gamybos sąnaudas padengti, kaitos ribas, galima generuoti tokius verslo operacijų srautus, dėl kurių pagerėja organizacijos finansinė būklė ir padidėja jos tvarumas.

Organizacijos finansinė būklė, jos tvarumas ir stabilumas priklauso nuo jos gamybinės, komercinės ir finansinės veiklos rezultatų. Jei gamybos ir finansiniai planai sėkmingai įgyvendinami, tai teigiamai veikia organizacijos finansinę padėtį. Priešingai, sumažėjus gamybos ir pardavimo apimčiai, padidėja jos savikaina, sumažėja pajamos ir pelno dydis, todėl pablogėja organizacijos ir jos finansinė būklė. mokumo. Vadinasi, stabili finansinė būklė yra kompetentingo, sumanaus viso veiksnių, lemiančių organizacijos ekonominės veiklos rezultatus, valdymo rezultatas.

Stabili finansinė padėtis savo ruožtu turi teigiamos įtakos gamybos planų įgyvendinimui ir gamybos poreikių aprūpinimui reikalingais ištekliais. Todėl finansinė veikla, kaip neatskiriama ūkinės veiklos dalis, turėtų būti nukreipta į sistemingą piniginių išteklių gavimą ir išleidimą, apskaitos drausmės įgyvendinimą, racionalaus nuosavo ir skolinto kapitalo proporcijų bei efektyviausio jo panaudojimo užtikrinimą.

Vykdant operatyvinę, investicinę ir finansinę veiklą, vyksta nenutrūkstamas kapitalo cirkuliacijos procesas, lėšų struktūra ir jų formavimo šaltiniai, finansinių išteklių prieinamumas ir poreikis, o dėl to organizacijos finansinė būklė, kurio išorinis pasireiškimas yra mokumas, kitimas.

Finansinė būklė gali būti stabili, nestabili (ikikrizinė) ir krizinė. Organizacijos gebėjimas laiku atlikti mokėjimus, ilgai finansuoti savo veiklą, atlaikyti netikėtus sukrėtimus ir išlaikyti mokumą nepalankiomis aplinkybėmis rodo jos patikimą finansinę būklę ir atvirkščiai.

Mokumas – organizacijos finansinės būklės stabilumo išorinio pasireiškimo forma.

Finansinis stabilumas – organizacijos finansinės būklės stabilumo vidinio pasireiškimo forma, užtikrinanti stabilumą mokumo, kuris pagrįstas turto ir įsipareigojimų balansu, pajamomis ir sąnaudomis, teigiamais ir neigiamais pinigų srautais.

Finansinis stabilumas – tai tikrosios organizacijos finansinės būklės vertinimo tikslo ypatybė, o vidinių ekonominių galimybių, priemonių ir būdų tai stiprinti paieška lemia analizės pobūdį ir valdymo proceso turinį. Taigi finansinis stabilumas – tai garantuotas organizacijos mokumas ir kreditingumas dėl jos veiklos, pagrįstos efektyviu finansinių išteklių formavimu, paskirstymu ir panaudojimu. Tuo pačiu metu tai yra rezervų suteikimas su savais jų formavimo šaltiniais, taip pat nuosavų ir skolintų lėšų santykis - organizacijos turto dengimo šaltiniai.

Mokumas yra svarbi finansinio tvarumo sudedamoji dalis. Mokumas apskaičiuojamas pagal balanso duomenis, remiantis trumpalaikio turto likvidumo charakteristikomis. Taigi mokumas, apibūdinantis trumpalaikio turto likvidumo laipsnį, visų pirma rodo organizacijos finansines galimybes visiškai apmokėti savo įsipareigojimus suėjus skolai.

Šiuolaikinėje ekonominėje literatūroje „likvidumo“ ir „mokumo“ sąvokos dažnai tapatinamos, o tai, mūsų nuomone, yra neteisinga.

Mokumas reiškia, kad organizacija turi pakankamai lėšų mokėtinoms sumoms, kurias reikia nedelsiant grąžinti, apmokėti. Organizacija laikoma mokia, jeigu jos turimos lėšos, trumpalaikės finansinės investicijos (vertybiniai popieriai, laikina finansinė pagalba kitoms organizacijoms) ir aktyvūs atsiskaitymai (atsiskaitymai su skolininkais) dengia trumpalaikius įsipareigojimus (trumpalaikės paskolos ir skolos, skolos). .

Įmonės finansinio stabilumo absoliučių ir santykinių rodiklių analizės metodika

Įmonės apyvartinių lėšų normavimas

Įmonės finansinio stabilumo kontrolė

Finansinio stabilumo valdymo sistema yra vienas iš svarbiausių kompleksinio įmonės finansinės gerovės palaikymo mechanizmo komponentų, apibūdinantis dabartinės, investicijų ir finansinės plėtros rezultatą, talpinantis investuotojui reikalingą informaciją, taip pat atspindi įmonės gebėjimą apmokėti skolas ir įsipareigojimus bei padidinti ekonominį potencialą.

Efektyvus valdymas apima finansinės ir ūkinės veiklos analizę, leidžia rasti racionaliausius išteklių panaudojimo būdus ir leidžia suformuoti optimalią įmonės kapitalo struktūrą, didinant finansinį stabilumą ir mokumą.

Finansinio stabilumo rodiklių analizės metodika

Rusijos praktikoje bendras įmonės finansinio stabilumo rodiklis yra lėšų rezervų ir sąnaudų formavimui perteklius arba trūkumas (lėšų šaltinių sumos ir rezervų bei sąnaudų dydžio skirtumas). Tiesą sakant, tai yra absoliutus finansinio stabilumo įvertinimas.

Atsargų savikainos ir nuosavų bei skolintų jų formavimo šaltinių kiekio santykis yra vienas iš svarbiausių įmonės finansinės būklės stabilumo veiksnių. Atsargų aprūpinimo formavimo šaltiniais laipsnis veikia kaip vienokio ar kitokio esamo organizacijos mokumo (ar nemokumo) laipsnio priežastis.

Rodikliai, naudojami apibūdinti atsargų šaltinius ir išlaidas:

1. Nuosavų apyvartinių lėšų (SOS) prieinamumas. Apskaičiuojamas kaip skirtumas tarp kapitalo ir rezervų (balanso įsipareigojimų III skyrius) ir ilgalaikio turto (balanso turto I skyrius):

SOS = SK – VA,

kur SOS yra nuosavos apyvartinės lėšos;

SK - akcinis kapitalas;

VA – ilgalaikis turtas.

Šio rodiklio padidėjimas, palyginti su ankstesniu laikotarpiu, rodo sėkmingą įmonės plėtrą.

2. Savų ir ilgalaikių skolintų atsargų ir sąnaudų formavimo šaltinių arba funkcionuojančio kapitalo (SDOS – nuosavos ilgalaikės apyvartinės lėšos) prieinamumas. Nustatoma padidinus ankstesnį rodiklį ilgalaikių įsipareigojimų suma:

SDOS = SOS + DO,

kur SDOS yra nuosavas ilgalaikis apyvartinis kapitalas;

TO – ilgalaikiai įsipareigojimai.

3. Bendra pagrindinių atsargų formavimo šaltinių ir sąnaudų vertė (GCA – bendras apyvartinis kapitalas). Jis apskaičiuojamas padidinus nuosavą ilgalaikį apyvartinį kapitalą trumpalaikių įsipareigojimų suma:

OOS = SDOS + KO,

kur OOS yra visas apyvartinis kapitalas;

Trys atsargų formavimo ir sąnaudų šaltinių prieinamumo rodikliai atitinka tris rezervų ir sąnaudų aprūpinimo formavimo šaltiniais rodiklius:

1. Nuosavo apyvartinio kapitalo perteklius arba trūkumas (∆SOS):

∆SOS = SOS - ZZ,

kur ZZ yra atsargos ir išlaidos.

2. Nuosavo ilgalaikio apyvartinio kapitalo perteklius arba trūkumas (∆SDOS):

∆SDOS = SDOS - ZZ.

3. Bendrojo apyvartinio kapitalo perteklius arba trūkumas (∆OOS):

∆OOS = OOS - ZZ.

Remiantis aptartais rodikliais, formuojamos tapatybės, leidžiančios nustatyti įmonės finansinės padėties tipą:

• absoliutus stabilumas finansinė būklė: apskaičiuotų rodiklių ∆SOS, ∆SDOS ir ∆OOS reikšmės viršija 0;
• normalus stabilumas finansinė būklė, kuri garantuoja mokumą: ∆SDOS ir ∆OOS yra didesnės nei 0, o ∆SOS yra mažesnės nei 0;
• nestabili finansinė padėtis— sumažėjęs mokumas, tačiau galima atkurti balansą papildant nuosavų lėšų šaltinius mažinant gautinas sumas, pagreitinant atsargų apyvartą: ∆SOS ir ∆SDOS mažiau nei 0, ∆OOS - daugiau nei 0);
• Financinė krizė- įmonė yra ant bankroto slenksčio, nes šioje situacijoje grynieji pinigai, trumpalaikiai vertybiniai popieriai ir gautinos sumos net nepadengia jos mokėtinų sąskaitų: visi rodikliai – ∆SOS, ∆SDOS ir ∆OOS – yra mažesni nei 0.

Pažiūrėkime į rodiklių apskaičiavimo procedūrą naudodami pavyzdį.

1 pavyzdys

Pradiniai skaičiavimo duomenys pateikti lentelėje. 1.

1 lentelė

Pradiniai duomenys

Nr.	Indeksas		Ataskaitinis laikotarpis, tūkstančiai rublių
	Nuosavas kapitalas
	Ilgalaikis turtas
	ilgalaikes pareigas
	Trumpalaikiai įsipareigojimai

Nustatykime analizuojamos įmonės finansinę būklę. Skaičiavimo rezultatai pateikti lentelėje. 2.

2 lentelė

Lėšų atsargų formavimui ir sąnaudoms pertekliaus ar deficito skaičiavimai

Nr.	Rodiklio pavadinimas	Ankstesnis laikotarpis, tūkstančiai rublių.	Ataskaitinis laikotarpis, tūkstančiai rublių
	Nuosavas apyvartinis kapitalas
	Nuosavas ilgalaikis apyvartinis kapitalas
	Bendras apyvartinis kapitalas
	Apyvartinių lėšų perteklius arba trūkumas
	Nuosavų ilgalaikių apyvartinių lėšų perteklius arba trūkumas
	Bendrųjų apyvartinių lėšų perteklius arba trūkumas

Nagrinėjama įmonė turi normalų finansinį stabilumą ir yra pajėgi apmokėti savo įsipareigojimus.

Taip pat pastebime teigiamą tendenciją: lyginant su ankstesniu laikotarpiu, atsargų lygis mažėjo, o nuosavas kapitalas padidėjo. Dėl to padidėjo perteklinių lėšų (∆SDOS ir ∆OOS) dydis.

Tavo žiniai

Absoliutus įmonės tvarumas, kai rezervams formuoti pakanka tik nuosavų apyvartinių lėšų, yra gana retas: dauguma įmonių savo lėšomis bando plėtoti investicinius projektus (atidaryti naujus filialus, naują gamybą ir pan.).

Atliekant analizę ypatingas dėmesys turi būti skiriamas nuosavo ir skolinto kapitalo santykiui, kuris tiesiogiai veikia įmonės finansinį stabilumą.

Plačiai manoma, kad ideali finansinė situacija yra tada, kai nuosavo kapitalo lygis viršija skolintų lėšų lygį.

Tačiau tai ne visada tiesa. Taigi, pavyzdžiui, skolintų lėšų perteklius, palyginti su nuosavu kapitalu, nebus neigiamas įmonės bruožas, rodantis gresiantį bankrotą, jei gautinų sumų apyvartos greitis bus didesnis nei materialinio apyvartinio kapitalo apyvartos greitis.

Be to, konkrečiam projektui įgyvendinti gali prireikti skolintų lėšų, o jų atspindėjimas balanse tik iškreips vaizdą vertinant įmonės finansinį stabilumą, nes tokiu atveju konkretus projektas, jo pelningumo laipsnis. ir atsipirkimo laikotarpis yra analizuojami.

Įmonės finansiniam stabilumui įvertinti naudojama koeficientų sistema, kuri atspindi įvairius įmonės turto ir įsipareigojimų būklės aspektus:

1. Nuosavų lėšų padengimo koeficientas (K OSS):

K OSS = (SK – VA) / OA,

kur SK yra nuosavas kapitalas;

VA - ilgalaikis turtas;

OA – trumpalaikis turtas.

Jei šio rodiklio reikšmė< 0,1, структура баланса признается неудовлетворительной, а организация — неплатежеспособной. Более высокая величина показателя (до 0,5) свидетельствует о хорошем финансовом состоянии организации и возможности проводить независимую финансовую политику.

2. Atsargų aprūpinimo nuosavomis lėšomis koeficientas (K OMZ):

K OMZ = (SK - VA) / ZZ.

Jei materialinių atsargų kiekis yra žymiai didesnis nei pagrįstas poreikis, tai nuosavos apyvartinės lėšos gali padengti tik dalį materialinių atsargų, t.y. rodiklis bus mažesnis nei vienas.

3. Akcinio kapitalo manevringumo koeficientas (K MK), kuris parodo nuosavo apyvartinio kapitalo dydį vienam akcinio kapitalo rubliui:

K MK = (SK - VA) / SK.

4. Nuosavų apyvartinių lėšų manevringumo koeficientas (K MO) – atspindi įmonės gebėjimą išlaikyti savo apyvartinių lėšų lygį ir prireikus papildyti apyvartines lėšas iš savo šaltinių:

K MO = (FV + DS) / (SC - VA),

kur FV yra finansinė investicija;

DS – pinigai ir pinigų ekvivalentai.

5. Finansinės rizikos koeficientas (skolos santykis, skolos ir nuosavybės santykis, svertas; K FR) - parodo, kiek skolintų lėšų įmonė pritraukė vienam rubliui nuosavų lėšų:

K FR = (DO + KO) / SK,

kur DO yra ilgalaikiai įsipareigojimai;

KO - trumpalaikiai įsipareigojimai.

Apskaičiuokime šiuos koeficientus.

2 pavyzdys

Pradiniai duomenys pateikti lentelėje. 3.

3 lentelė

Pradiniai duomenys

Nr.	Indeksas	Ankstesnis laikotarpis, tūkstančiai rublių.	Ataskaitinis laikotarpis, tūkstančiai rublių
	Nuosavas kapitalas
	Ilgalaikis turtas
	Turimas turtas
	ilgalaikes pareigas
	Trumpalaikiai įsipareigojimai
	Finansinės investicijos
	Grynieji pinigai

Įvertinkime analizuojamos įmonės finansinį stabilumą. Skaičiavimo rezultatai apibendrinti lentelėje. 4.

4 lentelė

Finansinio stabilumo koeficientų skaičiavimas

Nr.	Indeksas	Ankstesnis laikotarpis, tūkstančiai rublių.	Ataskaitinis laikotarpis, tūkstančiai rublių	Norminė vertė
	Nuosavų lėšų santykis
	Atsargų padengimo nuosavomis lėšomis koeficientas
	Akcijų judrumo koeficientas
	Nuosavų apyvartinių lėšų manevringumo koeficientas
	Finansinės rizikos koeficientas

Nuosavo kapitalo rodiklio reikšmių analizės tikslas – nustatyti, ar yra pakankamai nuosavo apyvartinio kapitalo finansiniam stabilumui užtikrinti.

Mūsų skaičiavimais, faktinė dviejų analizuojamų laikotarpių rodiklių reikšmė viršija standartinę vertę esant teigiamai rodiklio augimo tendencijai. Tai rodo įmonės mokumą ir gebėjimą įgyvendinti nepriklausomą finansinę politiką.

Materialinių atsargų aprūpinimo nuosavomis lėšomis koeficiento vertė praėjusiu laikotarpiu yra mažesnė už standartinę vertę, t.y. materialinių atsargų suma yra žymiai didesnė už pagrįstą poreikį ir nuosavomis lėšomis galima padengti tik dalį materialinių atsargų. Tačiau ataskaitiniu laikotarpiu rodiklis pasiekia standartinę vertę dėl sumažėjusio atsargų kiekio.

Akcinio kapitalo judrumo koeficientas parodo, kokia nuosavo apyvartinio kapitalo dalis yra apyvartoje. Ji turėtų būti pakankamai didelė, kad būtų galima lanksčiai naudoti savo lėšas. Esant tokiai situacijai, koeficiento vertė visais ataskaitiniais laikotarpiais viršija standartinę vertę.

Nuosavo apyvartinio kapitalo manevringumo koeficiento vertės analizuojamais laikotarpiais viršija standartinę vertę, o tai reiškia, kad įmonė gali išlaikyti savo apyvartinių lėšų lygį ir prireikus papildyti apyvartinį kapitalą iš savo šaltinių.

Finansinės rizikos koeficiento reikšmės nė vienu iš analizuojamų laikotarpių neatitinka standarto, o tai rodo įmonės priklausomybę nuo skolinto kapitalo. Tačiau, kaip minėta anksčiau, įmonė šiuo atveju nebūtinai yra finansiškai trapi ar ant bankroto slenksčio, jei turi pakankamai išteklių laiku grąžinti įsipareigojimus ir nepatiria finansinio lankstumo sunkumų.

Išskirtinis patikimos ir tvarios įmonės bruožas yra jos gebėjimas laiku ir visapusiškai vykdyti savo įsipareigojimus.

Pastaba!

Nepriklausomai nuo įmonės gyvavimo ciklo etapo, vadovybė turi nustatyti optimalų likvidumo lygį, nes nepakankamas turto likvidumas gali sukelti nemokumą arba bankrotą, o perteklinis likvidumas gali sumažinti pelningumą.

Mokumui įvertinti naudojami likvidumo rodikliai, apibūdinantys įmonės gebėjimą vykdyti įsipareigojimus:

1. Absoliutaus likvidumo koeficientas (pinigų atsargų norma) – apibrėžiamas kaip grynųjų pinigų ir trumpalaikių finansinių investicijų santykis su įmonės trumpalaikių skolų suma:

K abs = (DS + FV) / KO,

kur FV yra finansinė investicija.

Jo lygis parodo, kokią dalį trumpalaikių įsipareigojimų galima grąžinti naudojant turimus grynuosius pinigus.

Šio koeficiento normatyvine verte laikoma didesnė nei 0,1-0,2 reikšmė. Tai rodo, kad 10-20% trumpalaikių įsipareigojimų turi būti grąžinami kasdien.

2. Greitasis (greitasis) likvidumo koeficientas (KLR) - grynųjų pinigų, trumpalaikių finansinių įsipareigojimų ir gautinų sumų santykis su trumpalaikiais įsipareigojimais:

K BL = (DS + FV + DZ) / KO,

kur DZ yra gautinos sumos.

Koeficientas apibūdina įmonės galimybes apmokėti einamuosius (trumpalaikius) įsipareigojimus naudojant trumpalaikį turtą. Standartinės indikatoriaus reikšmės yra nuo 0,7-0,8 iki 1.

3. Einamojo likvidumo koeficientas (bendras skolos padengimo koeficientas; KTL) - visos trumpalaikio turto sumos ir visos trumpalaikių įsipareigojimų sumos santykis:

K TL = OA / KO,

kur OA yra trumpalaikis turtas.

Koeficientas suteikia bendrą turto likvidumo įvertinimą, parodantį, kiek įmonės trumpalaikio turto rublių tenka trumpalaikių įsipareigojimų rubliui. Koeficientas didesnis nei 2 paprastai tenkina.

Apskaičiuosime koeficientus ir įvertinsime įmonės mokumą.

3 pavyzdys

Pradiniai skaičiavimų duomenys pateikti lentelėje. 5.

5 lentelė

Pradiniai duomenys

Nr.	Indeksas	Ankstesnis laikotarpis, tūkstančiai rublių.	Ataskaitinis laikotarpis, tūkstančiai rublių
	Turimas turtas
	Gautinos sumos
	Trumpalaikiai įsipareigojimai
	Finansinės investicijos
	Grynieji pinigai

Įvertinkime tiriamos įmonės mokumą, skaičiavimo rezultatai pateikti lentelėje. 6.

6 lentelė

Likvidumo rodiklių skaičiavimas

Nr.	Indeksas	Ankstesnis laikotarpis, tūkstančiai rublių.	Ataskaitinis laikotarpis, tūkstančiai rublių	Norminė vertė
	Absoliutaus likvidumo koeficientas
	Greitas (greitasis) likvidumo koeficientas
	Esamas santykis

Absoliutaus likvidumo koeficiento reikšmės rodo gerą įmonės plėtros tendenciją, kuri gali efektyviai subalansuoti ir sinchronizuoti lėšų įplaukimą/ištekėjimą pagal apimtį ir laiką.

Greito likvidumo koeficiento reikšmė taip pat yra normaliose ribose, o tai rodo didelį įmonės gebėjimą vykdyti trumpalaikius įsipareigojimus greitai parduodamo turto sąskaita.

Einamojo likvidumo koeficiento reikšmė rodo, kad trumpalaikis turtas yra didesnis už trumpalaikius finansinius įsipareigojimus, yra rezervinis rezervas nuostoliams kompensuoti (rodiklio reikšmė normos ribose, šio rezervo sumos pakanka padengti nuostoliai).

Įmonės apyvartinių lėšų normavimas

Kaip minėta anksčiau, vienas iš pagrindinių įmonės uždavinių valdant finansinį stabilumą yra užtikrinti sklandų įmonės veiklą naudojant apyvartines lėšas.

Tavo žiniai

Trumpalaikį turtą sudaro gatavos produkcijos atsargos, atsargos, nebaigta gamyba, gautinos sumos ir lėšos einamosiose sąskaitose ir įmonės kasoje.

Trumpalaikis turtas formuojamas tiek iš nuosavo kapitalo, tiek iš trumpalaikių skolintų lėšų. Pageidautina, kad gamybos įmonėse pusė trumpalaikio turto būtų formuojama iš nuosavų finansavimo šaltinių, o pusė – iš skolinto kapitalo. Tada suteikiama išorės skolos grąžinimo garantija ir optimali likvidumo koeficiento reikšmė.

Jeigu įmonėje nepagrįstai padidėjo žaliavų ir gatavos produkcijos atsargos arba išaugo gautinų sumų apimtys, tai rodo ūmų lėšų trūkumą.

Apyvartinėms lėšoms standartizuoti įmonės taiko įvairius metodus: tiesioginį skaičiavimą, analitinį metodą, ataskaitinį ir statistinį, koeficientą ir kt.

Atsižvelgsime į statinio atskaitomybės metodą, kuris pagrįstas statinių ataskaitų duomenų analize, naudojant faktinę ankstesnių laikotarpių informaciją.

Pastaba!

Standartai nustatomi kiekvienai įmonei individualiai, atsižvelgiant į jos specifiką tam tikram laikotarpiui, o kitam ataskaitiniam laikotarpiui standartai yra tikslinami.

Apyvartinio kapitalo koeficientas yra gatavų prekių atsargų, gamybos atsargų, nebaigtos gamybos, gautinų sumų ir grynųjų pinigų standartų suma.

Panagrinėkime apyvartinio kapitalo standartų formavimo seką, naudodamiesi gautinų sumų normavimo pavyzdžiu.

4 pavyzdys

Duomenys skaičiavimams pateikti lentelėje. 7.

7 lentelė

Pradiniai duomenys

Nr.	Indeksas	1-as mėnuo	2-as mėnuo	3 mėnuo	4-as mėnuo	5-as mėnuo	6-as mėnuo
	Gautinos sumos, tūkstančiai rublių.
	Pajamos, tūkstančiai rublių
	Dienų kiekis

1. Nustatykite gautinų sumų apyvartą dienomis (D):

Rev = (DZ / V) × K dienos,

kur B – analizuojamo laikotarpio pardavimo pajamos, rub.;

Qdn – analizuojamo laikotarpio dienų skaičius.

Apyvarta pagal mėnesį:

• 1 mėnuo: (10 / 112) × 30 = 2,7 dienos;
• 2 mėnuo: (15 / 128) × 30 = 3,5 dienos;
• 3 mėnuo: (10 / 117) × 30 = 2,6 dienos;
• 4 mėnuo: (20 / 142) × 30 = 4,2 dienos;
• 5 mėnuo: (22 / 150) × 30 = 4,4 dienos;
• 6 mėnuo: (17 / 134) × 30 = 3,8 dienos.

2. Gautinų sumų apyvartumo dienų normą nustatykime kaip analizuojamų laikotarpių aritmetinį vidurkį:

(2,7 + 3,5 + 2,6 + 4,2 + 4,4 + 3,8) / 6 = 3,5 dienos.

3. Nustatyti 7 mėnesio planuojamas pajamas. Tarkime, kad nagrinėjamame pavyzdyje pagal pardavimo prognozę planuojama 7 mėnesio pardavimo pajamų apimtis yra 140 tūkst.

4. Nustatykime standartinę 7 mėnesio gautinų sumų vertę:

N DZ = (V / K dienos) × Normalios dienos,

mūsų pavyzdžiu:

N DZ 7 mėnesiui = (140 / 30) × 3,5 = 16,3.

Pažymėtina, kad apyvartinių lėšų formavimas reikalauja integruoto požiūrio.

Kurdami apyvartinio kapitalo valdymo politiką, turite nustatyti, kuris metodas tinka jūsų įmonei:

• konservatyvus požiūris apima didelių saugos prekių ir medžiagų atsargų formavimą nenutrūkstamam gamybos procesui. Dėl to padidėja atsargų laikymo išlaidos. Tačiau nuostolių rizika gamybos ar pristatymo sutrikimų atveju yra minimali.

Ta pati situacija manoma ir grynųjų pinigų tvarkymo klausimais: didesnės saugos atsargos įmonės atsiskaitomosiose sąskaitose ir kasoje leis laiku atlikti mokėjimus beveik bet kokioje situacijoje, tačiau tokiu atveju lėšos „neveikia “ ir nuolat nuvertėja;

• agresyvus požiūris yra visiškai priešingas konservatyviam: minimalios atsargos, tikslus apyvartinių lėšų poreikio apskaičiavimas. Kartu didėja įmonės pelningumas, tačiau rizika labai didelė: force majeure situacijose įmonė tiesiog nespės greitai reaguoti, gali sustoti gamyba;
• saikingas požiūris yra „aukso vidurys“ tarp konservatyvių ir agresyvių metodų: saikingas saugumo skirtumas ir dėl to nedidelė rizika bei pajamos.

Žinoma, agresyvus požiūris yra pelningiausias, jis leidžia investuoti pinigus neišleidžiant jų saugos atsargoms. Tačiau šiuolaikinėmis sąlygomis dėl nesavalaikių medžiagų siuntų, pradelstų gautinų sumų ir pan., tai praktiškai neįmanoma.

Įmonės finansinio stabilumo operatyvinė kontrolė

Finansinio stabilumo kontrolė prasideda nuo biudžeto sudarymo, kuris apima įmonės pinigų srautų valdymą ir leidžia užtikrinti pinigų įplaukų ir išlaidų balansą, taip pat padidinti įmonės mokumą.

Pagrindiniai dokumentai biudžeto sudarymo sistemoje yra pajamų ir išlaidų biudžetas (BDR) ir pinigų srautų biudžetas (CBDS).

Pajamų ir išlaidų biudžetas (BDR) vizualiai primena žinomą finansinių ataskaitų formą Nr. 2 – finansinių rezultatų ataskaitą. Informacija apie pinigų srautus, kuriais remiantis vertinamas įmonės gebėjimas generuoti pinigus ir šių pinigų srautų panaudojimo poreikiai, yra konsoliduojama biudžeto valdymo sistemoje naudojant pinigų srautų biudžetą.

BDDS struktūriškai reprezentuoja lėšų judėjimą (pagal einamąją sąskaitą ir/ar kasos aparatą), atspindintį planuojamus lėšų įplaukimus ir išlaidas verslo veiklos procese.

Šiuos planus sudaro įmonės finansiniam padaliniui, o kiekvienas kuria sau patogią formą arba naudoja programinę įrangą.

Pastaba!

Nesvarbu, kaip ir kokiose programose formuojami biudžetai, svarbiausia yra privaloma sugeneruotų biudžetų vykdymo analizė (pavyzdžiui, generuojant ataskaitas) ir privalomas detalizavimas pagal mėnesius. Tam reikia nuolatinės veiklos stebėjimo.

Kasdienis (kassavaitinis, mėnesinis) įmonės mokumo stebėjimas apima skolų kitoms įmonėms dydžio stebėjimą. Tam įmonės sudaro mokėjimų planą kiekvienai dienai (8 lentelė) ir stebi nukrypimus, taip pat stebi sąskaitų likučius 51 „Valiutinės sąskaitos“ (ir (arba) 52 „Valiutinės sąskaitos“) ir 50 „Pinigai“.

8 lentelė

Dienos mokėjimo planas

Nr.	Kainos elementas	Sandorio šalis	Mokėjimo paskirtis	Suma, patrinti.	Prieinamumas įsiskolinimams, rub.
	Žaliavos	Alpha LLC
	Žaliavos	Alpha LLC	guoliai
	Žaliavos	UAB "Alfa"

Mokėjimo planą (žr. 8 lentelę) galima papildyti informacija apie grynųjų pinigų likučius įmonės atsiskaitomosiose sąskaitose dienos pradžioje ir pabaigoje, tada bus vizualizuotas įmonės kasdieninio mokumo vaizdas.

Įtraukus grynųjų pinigų srautų informaciją, susidarys išsamesnis vaizdas.

Tavo žiniai

Įmonės planuojamos išlaidos gali viršyti planuojamų pajamų ir sąskaitų likučių dydį, todėl būtina kasdien stebėti įmonės mokumą, sudarant tokias ataskaitas į savaitines, mėnesines ir kt.

Jei nebus nei reikiamo likučio, nei kvitų (kurie vėliau bus rodomi sąskaitos 51 „Einamosios sąskaitos“ debete), skolos sandorio šalims padidės. 51 sąskaitos „Einamosios sąskaitos“ likučių darbo dienos pradžioje rodiklis taip pat gali būti įtrauktas į mokėjimo planą, siekiant kontroliuoti jų išlaidas.

Be to, į mokėjimo planus kartais įtraukiama informacija apie nemažėjantį likutį (anksčiau laikytas saugos atsargomis) laikotarpio pabaigoje (dažniausiai grynųjų pinigų suma, reikalinga nepertraukiamai veiklai kitam laikotarpiui užtikrinti, vadinamoji „oro pagalvė“). ).

Jei nepakanka lėšų mokėjimams atlikti, verta pasižiūrėti šios sąskaitos praėjusios dienos (savaitės, mėnesio) apyvartą: 51 sąskaitos debete atsispindės pajamos, o kredite – išlaidos.

Rodydamas informaciją apie lėšų gavimą ir jų išlaidas, dokumentas leidžia sinchronizuoti pinigų srautus ir taip padidinti visos įmonės finansinės būklės stebėjimo efektyvumą.

Taip pat svarbi finansinio stabilumo valdymo problema yra gautinų ir mokėtinų sumų analizė. Gautinos sumos balanse pateikiamos kaip įmonės nuosavos lėšos, o mokėtinos sumos – kaip skolintos lėšos. Todėl įmonės skolų analizė pirmiausia reikalinga įmonės mokumui nustatyti.

Norėdami atspindėti situaciją dėl tarpusavio atsiskaitymų, galite naudoti ataskaitą (9 lentelė). Tokios ataskaitos gali būti generuojamos tiek MS Excel, tiek automatizuotose programose, kurios pagal apskaitos duomenis generuoja panašias ataskaitas.

9 lentelė

Ataskaita apie gautinas ir mokėtinas sumas

Nr.	Skolininkai/kreditoriai	Skola laikotarpio pradžioje, patrinti.	Siuntimas, rub.	Mokėjimas, patrinti.	Skola laikotarpio pabaigoje, patrinti.
	Skolininkai
	Alpha LLC
	Beta LLC
	Kreditoriai
	Gamma LLC
	Omega LLC

Į įmonės įsipareigojimų ataskaitą galima „įkelti“ papildomos informacijos, pavyzdžiui, galima įvesti informaciją apie numatomas grąžinimo datas, sutarties numerį, mokėjimo nurodymų ir sąskaitų numerius ir pan. Tokia ataskaita leidžia greitai reaguoti, jei reikia skubiai išleisti lėšas arba išspręsti poreikio gauti paskolą klausimą.

Valdant skolas, ypatingas dėmesys turėtų būti skiriamas seniausioms skoloms ir didžiausioms skolų sumoms. Norėdami tai padaryti, galite sukurti senstančių skolų, ypač gautinų sumų, registrą (10 lentelė).

10 lentelė

Gautinų sumų senėjimo registras

Nr.	Sandorio šalis	Gautinų sumų laikotarpis
		iki 15 dienų	15-30 dienų	30-60 dienų	virš 60 dienų
	Alpha LLC
	Beta LLC
	Gamma LLC
	UAB "Sigma"

Gautinų sumų senėjimo registro analizė leis stebėti tam tikros datos ar laikotarpio gautinų sumų pokyčius, o svarbiausia – matyti sandorio šalis, kurios sistemingai pažeidžia įsipareigojimus, taip pat sukurti mokių ir nemokių atstovų reitingą.

Jei sandorio šalis vieną kartą įtraukta į registrą, verta atkreipti dėmesį, tačiau tai nereiškia, kad ji yra finansiškai nemoki.

Vėliau gautinų sumų senėjimo registrų informacija gali būti panaudota naujoms sutartims sudaryti, pavyzdžiui, pasiūlyti palankesnes sutarties sąlygas sandorio šalims, kurioms priskirtas atsakingų mokėtojų statusas. O kalbant apie nemokias sandorio šalis, verta iškelti klausimą, ar tikslinga su jomis bendrauti.

Kai kurios įmonės nustato nuolaidų ir antkainių sistemas, kurios yra susijusios su mokėjimo ypatumais, pavyzdžiui, daliniam išankstiniam apmokėjimui suteikiama nuolaida, o atidėtam mokėjimui – antkainis.

A. N. Dubonosova,
Generalinio direktoriaus pavaduotojas ekonomikai ir finansams

Rusijos Federacijos švietimo ministerija

RYTŲ SIBYRO VALSTYBĖS UNIVERSITETAS

Tarpsektorinis regioninis personalo mokymo institutas

"aš patvirtinu"

VSMTGU MRIPC direktorius

prof. Baginova V.M.

"___"_______________2001 m

BAIGIAMOSIOS DARBOS

Tema: „Finansinio stabilumo valdymas

Įmonė MUP REMSTROY 1

Specialybė 0610

Aš padariau darbą:

Klausytojas____________________________ ______________________ Razheva E.A.

Mokslinis vadovas:________________________________________ Shodorova N.M.

Ulan Udė, 2000 m

Abstraktus

Finansinio stabilumo, o platesne prasme – finansinio ir ekonominio stabilumo analizė yra itin svarbi ir aktuali problema tiek atskirai įmonei, tiek visai Rusijai.

Visiškai akivaizdu, kad šiuo atveju šalies finansinis stabilumas galiausiai tiesiogiai priklauso nuo atskiros įmonės finansinio stabilumo.

Šiame darbe, remiantis finansinėmis ataskaitomis, atliekamas jos finansinio stabilumo vertinimas.

75 puslapiai, 12 lentelių, 2 paveikslai, 41 panaudotas šaltinis.

Įvadas……………………………………………………………..…………4

1 skyrius. Finansinio stabilumo valdymas rinkos sąlygomis

ekonomika………………………………………………………………………………..………..7

1.1. Finansinio stabilumo problemos šiuolaikinėmis sąlygomis

valdymas……………………………………………………………………..…………7

1.2. Metodologiniai valdymo sprendimų priėmimo metodai……….16

1.3. Finansinio stabilumo valdymo analizės metodų parinkimas……….22

2 skyrius. Finansinio stabilumo valdymo sistemos analizė naudojant pavyzdį

MUP REMSTROY!………………………………………………………………….38

2.1. Bendroji įmonės charakteristika MUP REMSTROY 1 ………………..38

2.2. Įmonės turto sudėties ir struktūros bei jo susidarymo šaltinių analizė………………………………………………………………

2.3. MUP REMSTROY finansinio stabilumo absoliučių ir santykinių rodiklių analizė –!……………………………………………………………47

2.4. Apyvartinio ir skolinio kapitalo valdymo analizė

MUP REMSTROY!…………………………………………………………….53

3 skyrius. Įmonės finansinio stabilumo valdymo tobulinimo projekto rengimas MUP REMSTROY 1……..………/……………66

3.1. Priemonės MUP REMSTROY finansiniam stabilumui stiprinti!……………………………………………………………………………………66

3.2. MUP REMSTROY finansinio stabilumo optimizavimo modelio sukūrimas!……………………………………………………………..……………71

Išvada……………………………………………………………………………..77

Naudotos literatūros sąrašas………………………………….………….79

1 priedas. MUP REMSTROY 1 balansas 1998-2000...82

2 priedas. MUP REMSTROY 1 analitinis balansas už 1999 metus……..87

3 priedas. MUP REMSTROY 1 analitinis balansas už 2000 m.…..88

4 priedas. 1999-2000 m. pelno (nuostolio) ataskaita…….………….89

Įvadas

Baigiamojo darbo temos aktualumą pagrindžia tai, kad rinkos sąlygomis raktas į išlikimą ir stabilios įmonės padėties pagrindas yra jos finansinis stabilumas. Jeigu įmonė yra finansiškai stabili ir moki, tai ji turi nemažai pranašumų prieš kitas to paties profilio įmones imant paskolas, pritraukiant investicijas, renkantis tiekėjus ir kvalifikuotą personalą. Kuo įmonės stabilumas didesnis, tuo ji labiau nepriklausoma nuo netikėtų rinkos sąlygų pokyčių, todėl mažesnė rizika atsidurti ant bankroto slenksčio.

Finansinio stabilumo ir mokumo vertinimas taip pat yra pagrindinis finansinės būklės analizės elementas, būtinas kontrolei, leidžiantis įvertinti įmonės įsipareigojimų pažeidimo riziką.

Susidomėjimą tokia įmone kaip MUP REMSTROY 1 lėmė daugybė priežasčių, o pagrindinės iš jų yra: bendrovė teikia beveik visą remonto ir statybos paslaugų rinką viešojo sektoriaus organizacijoms, ypač mokykloms, darželiams, ligoninėms.

Tyrimo objektas yra MUP REMSTROY 1 – viena iš nedaugelio šiandien dinamiškai besivystančių įmonių Ulan Udė mieste, kurios paslaugų paklausa apskritai didėja.

Darbo tema – įmonės finansinė būklė finansinio stabilumo požiūriu.

Darbo tikslas – valdyti įmonės finansinį stabilumą rinkos ekonomikos sąlygomis.

Norint pasiekti šį tikslą, buvo išspręstos šios užduotys:

1) MUP REMSTROY! darbo specifikos tyrimas;

2) įmonės dvejų metų (1999-2000) finansinio stabilumo valdymo sistemos analizė, remiantis balanso, pelno (nuostolio) ataskaitos finansiniais dokumentais;

3) finansinio stabilumo sistemos valdymo tobulinimo priemonių parengimas.

Tiriamo objekto finansiniam stabilumui įvertinti buvo naudojami šie metodai:

!) analitinių koeficientų metodas;

2) horizontalios ir vertikalios analizės;

3) absoliučių ir santykinių rodiklių analizė;

4) lyginamoji analizė,

5) lentelių metodas.

Metodologinis ir teorinis tyrimo pagrindas buvo pirmaujančių Rusijos mokslininkų finansinės ir ekonominės analizės srityje, tokių kaip A. D. Sheremeta, R. S. Sayfeulin, V. V. Kovaliovas, darbai. ir Stojanova E.S.

Praktinė šio darbo reikšmė slypi MUP REMSTROY finansinės veiklos analizėje! ir jos tvarumo nustatymas, leidžiantis įmonei veikti nepriklausomai nuo netikėtų rinkos sąlygų pasikeitimų ir taip sumažinti riziką atsidurti ant bankroto slenksčio.

Šiame darbe buvo panaudotos MUP REMSTROY 1 medžiagos.

Diplomo struktūra pateikiama skyriuose.

Pirmasis šio darbo skyrius skirtas įmonės finansinio stabilumo valdymo teoriniams aspektams. Pirmojo skyriaus 1-3 dalyse aptariamos finansinio stabilumo problemos šiuolaikinėmis ekonominėmis sąlygomis, metodologiniai valdymo sprendimų priėmimo metodai ir jų pagrindu pasirenkama finansinio stabilumo valdymo sistema.

Antrasis baigiamojo darbo skyrius skirtas finansinio stabilumo valdymo sistemos analizei, kuri apima finansinio stabilumo rodiklių analizę bei apyvartinio ir skolinto kapitalo valdymą. Čia taip pat aptariamos bendrosios charakteristikos ir techniniai bei ekonominiai rodikliai.

Trečiame skyriuje siūlomos priemonės ir modelio sukūrimas finansinio stabilumo valdymo sistemai tobulinti.

Bibliografijoje pateikiamas darbe naudotų šaltinių ir autorių sąrašas.

Darbe yra Excel^97 programinės įrangos panaudojimo detaliai analitinei balansui sudaryti ir įvertinti fragmentas.

1 skyrius. Finansinio stabilumo valdymas sąlygomis

rinkos ekonomika

1.1.Finansinio stabilumo problemos šiuolaikinėmis sąlygomis

valdymas

Rinkos sąlygomis raktas į išlikimą ir stabilios įmonės padėties pagrindas yra jos finansinis stabilumas. Įmonės tvarumui įtakos turi įvairūs veiksniai, įskaitant:

1) įmonės padėtis prekės rinkoje;

2) paklausių produktų išleidimas;

3) jos potencialas verslo bendradarbiavime;

4) priklausomybės nuo išorės kreditorių ir investuotojų laipsnis.

Finansinio stabilumo ir mokumo vertinimas yra pagrindinis finansinės būklės analizės elementas. Tai leidžia įvertinti įmonės atsiskaitymo įsipareigojimų pažeidimo riziką ir parengti priemones joms pašalinti.

Šiuolaikinėmis ekonominėmis sąlygomis kiekvieno ūkio subjekto veikla yra daugelio rinkos santykių dalyvių (organizacijų ir asmenų), suinteresuotų jo funkcionavimo rezultatais, dėmesio objektas. Remdamiesi turima atskaitomybės ir apskaitos informacija, jie siekia įvertinti įmonės finansinę būklę. Pagrindinis įrankis tam yra finansinė analizė, kurios pagalba galima objektyviai įvertinti analizuojamo objekto vidinius ir išorinius santykius, o vėliau pagal jos rezultatus priimti pagrįstus sprendimus. Finansinė analizė, atsižvelgiant į vartotojų klasifikaciją ir jų tikslus, gali būti skirstoma į vidinę ir išorinę. Atitinkamai finansinė atskaitomybė skirstoma į išorinę ir vidinę, priklausomai nuo vartotojų ir jos rengimo tikslų.

Vidiniai vartotojai apima įmonės vadovaujantį personalą. Jis priima įvairius gamybinius ir finansinius sprendimus. Pavyzdžiui, ataskaitų pagrindu sudaromas įmonės finansinis planas kitiems metams, priimami sprendimai dėl pardavimo apimčių didinimo ar mažinimo, parduodamų prekių kainų, įmonės išteklių investavimo krypčių, paskolų pritraukimo galimybių, ir tt Akivaizdu, kad tokiems sprendimams priimti reikalinga išsami, savalaikė ir tiksli informacija, nes priešingu atveju įmonė gali patirti didelių nuostolių ir net bankrutuoti.

Tarp išorinių finansinių ataskaitų vartotojų savo ruožtu išskiriamos dvi grupės: vartotojai, tiesiogiai besidomintys įmonės veikla; netiesiogiai tuo besidominčių vartotojų.

Pirmoji grupė apima:

1) esami ir potencialūs įmonės savininkai, kuriems reikia nustatyti įmonės nuosavų lėšų dalies padidėjimą ar sumažėjimą ir įvertinti įmonės vadovybės išteklių naudojimo efektyvumą;

2) esami ir potencialūs skolintojai, kurie ataskaitų teikimu vertina paskolos suteikimo ar pratęsimo galimybes, nustato paskolos sąlygas, paskolos grąžinimo garantijas ir pasitikėjimą įmone kaip klientu;

Pagrindinė finansinio stabilumo valdymo sistemos problema yra finansinio stabilumo vertinimo ir valdymo metodų įvairovė. Metodų įvairovė lemia priimtinų skaičiuoti rodiklių neapibrėžtumą. Kiekvienas metodas turi savo rodiklių rinkinį, pagal kurį galima spręsti apie organizacijos finansinį stabilumą.

Remdamiesi D.G. Akhmetzyanovos darbu, pažymime, kad išanalizavus 23 įmonės finansinio stabilumo vertinimo modelius buvo nustatyti 45 rodikliai. Taikant kai kuriuos metodus, stebimas didelis daugelio rodiklių koreliacijos laipsnis ir naudojami panašūs koeficientai, kurių kitimui būdingos bendros tendencijos, o tai nepateisinamai padidina vienos koeficientų grupės įtaką. Kai kurie rodikliai yra glaudžiai susiję su kitais, nes vieno lygis turi įtakos kito vertei (pavyzdžiui, skolos ir finansavimo santykis). Individualūs rodikliai gali būti skaičiuojami tik esant tam tikroms sąlygoms arba nesant (ilgalaikio sverto koeficientas). Taip pat galima identifikuoti koeficientus, kurie suteikia maždaug vienodą informaciją, tačiau nustatomi skirtingais būdais, o tai leidžia pasirinkti vieną iš jų (savo apyvartinių lėšų ir manevringumo koeficientus) finansiniam stabilumui įvertinti. Išanalizavus finansinių rodiklių naudojimo dažnumą analizuotuose modeliuose, paaiškėjo, kad daugiau nei šešiuose metoduose naudojami tik devyni rodikliai. Visų pirma, tai yra autonomijos koeficientas (22 metodais), taip pat nuosavo apyvartinio kapitalo aprūpinimo koeficientai (15 metodų), nuosavų lėšų manevringumas (14 metodų), skolintų ir nuosavų lėšų koncentracija ( 13 metodų), rezervų aprūpinimas nuosavomis apyvartinėmis lėšomis (11 metodų), finansavimo koeficientas (10 metodų), skolos kapitalo koncentracija (8 metodais), ilgalaikis skolinimasis (7 metodais) ir finansinis stabilumas (6 metodais). metodai). Visus autorių siūlomus koeficientus galima jungti į tris grupes: koeficientus, skirtus finansavimo šaltinių struktūrai įvertinti; koeficientai, apibūdinantys nuosavų ir skolintų lėšų santykį; koeficientai, rodantys nuosavų ir lygiaverčių lėšų suteikimą.

Norint logiškai ir aiškiai išdėstyti visus santykius ir rodiklius, finansinį stabilumą reikia vertinti iš trijų perspektyvų. Iš daugybės konkrečių asmenų ar jų grupių, suinteresuotų įmonės sėkme, galime išskirti tuos, kurie turi didžiausią reikšmę: vadovus, įmonių savininkus, kreditorius. Vadovo pareigos yra arčiausiai verslo kaip tokio. Vadovai ataskaitoje dažniausiai atspindi tuos veiksnius, kurie turi įtakos dabartinės gamybos organizavimo efektyvumui. Verslo savininkai labiau susirūpinę dėl savo kapitalo grąžos tiek ilgalaikėje, tiek dabartinėje perspektyvoje. Galiausiai, skolintojai labiausiai domisi įmonės mokumu ir pinigų srautų modeliais, kurie turi įtakos įmonės galimybėms mokėti paskolų palūkanas ir grąžinti pagrindinę sumą. Taigi, siekiant patenkinti visų vartotojų grupių kokybiškos informacijos poreikius, minėtus rodiklius, mūsų nuomone, reikėtų papildyti pagrindiniais organizacijos mokumo, o taip pat ir dabartinės veiklos pelningumo rodikliais. Pagrindiniai organizacijos finansinio stabilumo vertinimo rodikliai jų racionalumo ir pakankamumo požiūriu pateikti 1.3.1 lentelėje.

1.3.1 lentelė

Įvertinami finansinio stabilumo rodikliai

	Indeksas
Koeficientai, skirti įvertinti finansavimo panaudojimo struktūrą	Autonomijos koeficientas
Ilgalaikio sverto koeficientas
Finansinio stabilumo rodiklis
Koeficientai, apibūdinantys nuosavų ir skolintų lėšų santykį	Skolos ir nuosavybės koncentracijos santykis
Koeficientai, rodantys nuosavų lėšų skyrimą	Manevringumo koeficientas
Atidėjimų nuosavų apyvartinių lėšų santykis
Atsargų padengimo nuosavomis apyvartinėmis lėšomis koeficientas
Mokumo rodikliai	Absoliutaus likvidumo koeficientas
Greitas likvidumo koeficientas
Esamas santykis
Pelningumas	Pardavimo grąža
Veiklos pelningumas

Valdant finansinį stabilumą sudėtingas ir svarbus etapas yra šaltinių, skirtų atitinkamam turtui padengti, parinkimas. Čia turėtume vadovautis verslo subjektui suteiktų finansinių teisių ir įgaliojimų spektru, nurodytų atitinkamuose teisės aktuose, norminiuose ir įstatyminiuose dokumentuose; ilgalaikio ir trumpalaikio turto, nuosavų ir skolintų lėšų ekonominis pobūdis; rekomendacijos dėl racionalaus organizacijos finansų formavimo ir ekonominio pagrįstumo. Mūsų nuomone, 1.3.2 lentelėje siūloma turto aprėpties pagal šaltinius seka atrodo racionali.

Balanso turto straipsniai	Lėšų šaltiniai
Ilgalaikis turtas
1. Ilgalaikis turtas ir nematerialusis turtas	1. Įstatinis kapitalas 2. Papildomas kapitalas 3. Nepaskirstytasis pelnas
2. Nebaigtos statybos ir pelningos investicijos į materialųjį turtą	1. Ilgalaikis skolinis kapitalas 2. Įstatinis kapitalas 3. Nepaskirstytasis pelnas 4. Atidėtosios pajamos
3. Ilgalaikės finansinės investicijos	1. Įstatinis kapitalas 2. Nepaskirstyta atvykti
Turimas turtas
1. Atsargos ir išlaidos	1. Įstatinis kapitalas 2. Nepaskirstytasis pelnas 3. Atidėtosios pajamos 4. Trumpalaikės paskolos ir paskolos 5. Mokėtinos sumos
2. Gautinos sumos	1. Mokėtinos sumos 2. Trumpalaikės paskolos ir paskolos
3. Trumpalaikės finansinės investicijos	1. Nepaskirstytasis pelnas 2. Rezervai būsimoms išlaidoms ir skola dalyviams už pajamas apmokėti
4. Grynieji pinigai	1. Nepaskirstyta atvykti 2. Atidėtosios pajamos 3. Kreditai ir paskolos 4. Mokėtinos sumos 5. Rezervai būsimoms išlaidoms ir skola dalyviams už pajamas apmokėti

Šaltinių parinkimas kiekvienai paskesnei turto grupei dengti vykdomas nustatyta seka jų likučio ribose. Šių normalių šaltinių nebuvimas atskirai turto grupei suformuoti reiškia, kad tai kompensuojama nepagrįstu šios turto grupės šaltiniu.

Vieningų finansinio stabilumo valdymo metodų literatūroje praktiškai nėra, visi moksliniai darbai, straipsniai ir publikacijos yra autoriaus rekomendacinio pobūdžio. Tai suprantama, nes iš esmės negali būti universalių finansinio stabilumo valdymo būdų. Tai paaiškinama daugybe veiksnių, turinčių įtakos organizacijų finansiniam stabilumui. Be to, kiekviena įmonė turi savo šių veiksnių rinkinį, savo veiklos specifiką. Be to, skirtinguose vystymosi etapuose organizacijos naudoja skirtingus nuosavybės ar skolos kapitalo valdymo būdus. Kiekviena organizacija turi savo požiūrį į riziką, tai yra skirtingą rizikos suvokimą, rizikos toleranciją.

Todėl įmonės individualiai nustato savo finansinio stabilumo analizės ir valdymo metodus. Kiekviena organizacija pati nustato plėtros kryptį, pasirenka dilemą tarp tvarumo ir efektyvumo ir pagal tai nustato skolintų ir akcinių lėšų santykį. Universalios optimalios kapitalo struktūros nėra.

Apibendrinant, tarkime, kad finansinio stabilumo analizės sunkumai yra susiję su bendros nuomonės apie pačią finansinio stabilumo sampratą nebuvimu. Dėl to atsiranda daugybė analizės metodų. Be to, kiekvienas metodas skiriasi savo rodiklių rinkiniu. Gana sunku nustatyti rodiklių sąrašą, kuris visiškai atspindėtų įmonės finansinę būklę ir jame nebūtų rodiklių, turinčių tokią pačią ekonominę reikšmę.

Taigi šiame bakalauro darbo skyriuje buvo apibendrintos Rusijos ir užsienio autorių nuomonės apie tokios finansų valdymo sampratos kaip finansinis stabilumas esmę. Finansų valdymo mokslininkai ir praktikai nesukūrė bendros nuomonės šiuo klausimu. Daugelis autorių finansinį tvarumą vertina iš siauros perspektyvos. Jų finansiniam stabilumui būdingi tik kapitalo struktūros rodikliai. Žinoma, tokie sprendimai turi teisę į gyvybę. Mūsų nuomone, finansinis tvarumas yra platesnė sąvoka. Manome, kad finansinis stabilumas apibūdina bendrą įmonės finansinę būklę. Todėl logiška būtų finansinį stabilumą laikyti tarpusavyje susijusių rodiklių sistema: likvidumas, mokumas, pelningumas, apyvarta, finansinis stabilumas siaurąja prasme.

Organizacijos finansinis stabilumas – tai gebėjimas vykdyti pagrindinę ir kitokią veiklą verslumo rizikos ir besikeičiančios verslo aplinkos sąlygomis, siekiant maksimaliai padidinti savininkų gerovę, stiprinti organizacijos konkurencinius pranašumus, atsižvelgiant į interesus. visuomenės ir valstybės. Finansinis stabilumas – tai ilgalaikis įmonės mokumas.

Stabili finansinė padėtis turi teigiamos įtakos gamybos planų įgyvendinimui ir gamybos poreikių aprūpinimui reikalingais ištekliais. Todėl finansinė veikla turėtų būti nukreipta į sistemingą piniginių išteklių gavimą ir išleidimą, apskaitos disciplinos įgyvendinimą, racionalaus nuosavo ir skolinto kapitalo proporcijų bei efektyviausio jo panaudojimo užtikrinimą.

Finansinio stabilumo valdymo sistema yra procesas, susidedantis iš veiksmų sekos:

a) planuoti rodiklius, užtikrinančius organizacijos finansinį stabilumą tam tikrais laikotarpiais;

b) pagrindinių finansinį stabilumą lemiančių parametrų stebėjimas;

c) finansinio stabilumo įvertinimas;

d) valdymo sprendimų kūrimas siekiant tikslinių finansinio stabilumo parametrų.

Apžvelgėme pagrindinius finansinio stabilumo vertinimo būdus. Jie pagrįsti tiek absoliučių, tiek santykinių rodiklių analize. Tradiciškai įmonės finansinės būklės stabilumo analizė grindžiama šiose srityse: turtinės būklės, jos formavimosi šaltinių dinamikos ir struktūros analizė; likvidumo ir mokumo analizė; kreditingumo ir pelningumo analizė; finansinio stabilumo rodiklių analizė.

Tradicinė analizė gali būti atliekama naudojant absoliučiuosius arba santykinius matavimus.

Šiuolaikiniai finansinio stabilumo vertinimo ir valdymo metodai apima matricinių likučių parengimą.

Remiantis analizės duomenimis, taikomos korekcinės priemonės siekiant optimizuoti tiek organizacijos kapitalo, tiek turto struktūrą.

Pagrindinis finansų valdymo uždavinys valdant finansinį stabilumą yra rasti arba nustatyti optimalų pelningumo ir likvidumo ryšį. Pagrindinė finansinė priemonė nuosavybės grąžai didinti yra finansinis svertas. Teigiamai veikiant finansiniam svertui, didėja nuosavybės grąža. Taigi, keisdami skolos ir nuosavo kapitalo santykį, galite daryti įtaką kapitalo grąžai. Tačiau, kita vertus, skolintų lėšų padidėjimas sumažins įmonės likvidumą ir finansinį stabilumą. Svarbiausia atkreipti dėmesį į tai, kad nėra optimalaus skolos ir nuosavybės santykio. Bet kuriai organizacijai šis santykis turi būti apskaičiuojamas atsižvelgiant į visus susijusius veiksnius. Siūlome optimalumo kriterijumi laikyti įmonės vertės maksimizavimą. Tai užtikrins aukštą nuosavybės grąžą su maža rizika. Tai pasiekiama sumažinus vidutines svertines kapitalo sąnaudas. Be to, siūlomas finansinės dinamikos rodiklis, leidžiantis įvertinti įmonės kreditingumą.

Šis skyrius buvo skirtas teoriniams finansinio stabilumo valdymo aspektams. Mūsų nuomone, analitinį darbą reikėtų papildyti ekonominio ir matematinio modeliavimo pavyzdžiais. Jie bus aprašyti antrajame šio darbo skyriuje.

BAKALAURO DARBAS

Organizacijos finansinio stabilumo valdymas

Įvadas

Organizacijos finansinio stabilumo valdymo teoriniai pagrindai

2 Finansinio stabilumo valdymo sistema

3 Finansinio stabilumo valdymo problemos

Metodinis organizacijos finansinio stabilumo valdymo pagrindas

1 Ekonominis ir matematinis modeliavimas finansinio stabilumo valdymo sistemoje

2 Praktinis organizacijos finansinio stabilumo ekonominio ir matematinio modeliavimo metodų įgyvendinimas

Išvada

Naudotų šaltinių sąrašas

Įvadas

Vienas iš svarbiausių Rusijos įmonių uždavinių yra finansinio stabilumo didinimas. Finansinis stabilumas yra pagrindinis organizacijos, kaip komercinio partnerio, patikimumo kriterijus. Finansinio stabilumo tyrimas leidžia įvertinti organizacijos gebėjimą užtikrinti nenutrūkstamą finansinės ir ūkinės veiklos procesą. Kuo įmonės stabilumas didesnis, tuo ji labiau nepriklausoma nuo netikėtų rinkos sąlygų pokyčių, todėl mažesnė rizika atsidurti ant bankroto slenksčio.

Finansinis stabilumas – tai stabilaus pajamų pertekliaus virš išlaidų atspindys ir užtikrina laisvą įmonės lėšų manevravimą. Kitaip tariant, įmonės finansinis stabilumas yra jos finansinių išteklių būklė, jų paskirstymas ir panaudojimas, užtikrinantis įmonės plėtrą, pagrįstą pelno ir kapitalo augimu, išlaikant mokumą ir kreditingumą priimtino lygio sąlygomis. rizika. Todėl finansinis stabilumas formuojasi visos gamybinės ir ekonominės veiklos procese ir yra pagrindinis bendro įmonės tvarumo komponentas.

Šiuolaikinės įmonių valdymo tendencijos siejamos su didėjančiu išorinės aplinkos dinamiškumu ir neapibrėžtumu dėl rinkų globalizacijos ir išteklių panaudojimo alternatyvų gausėjimo bei pardavimo kanalų gausėjimo. Kad įmonė išliktų konkurencinga ir sėkmingai vystytųsi, ji turi išlaikyti finansinę pusiausvyrą. Įmonės finansinio stabilumo laipsnis domina investuotojus ir kreditorius, nes pagal jo įvertinimą jie priima sprendimus dėl investavimo į įmonę.

Organizacijų finansinio stabilumo problema rinkos ekonomikoje yra viena iš svarbiausių ne tik finansinių, bet ir bendrųjų ekonominių problemų. Iš tiesų, atskirų ūkio subjektų finansinio stabilumo svarba visai ekonomikai yra labai didelė. Efektyvus nenutrūkstamas ūkio subjektų, kaip atskirų vieno agreguoto ūkio mechanizmo elementų, funkcionavimas užtikrina normalų, sklandų jo veikimą. Atskiros organizacijos finansinės būklės pablogėjimas neišvengiamai sukels viso ekonominio mechanizmo veikimo sutrikimus. Nemokumas neigiamai veikia gamybos dinamiką ir pasireiškia efektyvios išteklių paklausos sumažėjimu, pradelstų įsiskolinimų tiekėjams padidėjimu, įvairaus lygio biudžetais, nebiudžetiniais fondais, darbo užmokesčio darbuotojais, bankais, apmokėjimu. dividendai savininkams ir kt.

Finansinis stabilumas vaidina didžiulį vaidmenį užtikrinant darnų tiek atskirų organizacijų, tiek visos visuomenės vystymąsi, todėl įmonės finansinio stabilumo valdymo klausimai yra labai aktualūs.

Tačiau, nepaisant praktinės reikšmės, įmonės finansinio stabilumo valdymo problema, siekiant sumažinti jos veiklos riziką, dar nėra išspręsta net teoriškai. Daugelio užsienio ir šalies autorių darbai skirti jo studijoms. Tuo pačiu metu nėra iki galo išplėtota įmonės finansinio stabilumo vertinimo ir valdymo problema. Be to, labai skiriasi konceptualūs ir metodologiniai požiūriai į jos tyrimą. Tai reiškia reikšmingus išvadų ir metodinių rekomendacijų skirtumus dėl įmonės finansinio stabilumo vertinimo ir valdymo metodų, jį įtakojančių veiksnių klasifikacijos, finansinės veiklos reguliavimo reguliavimo sistemos ir kt.

Šio bakalauro darbo tikslas – ištirti organizacijų finansinio tvarumo valdymo sistemą.

Siekiant šio tikslo, buvo nustatytos šios užduotys:

) studijuoti organizacijos finansinio stabilumo valdymo teorinius pagrindus;

) apsvarstyti organizacijos finansinio stabilumo valdymo metodologinius pagrindus;

) taikyti ekonominio ir matematinio modeliavimo metodus finansinio stabilumo valdymo sistemoje.

Tyrimo objektas – organizacijos finansinis stabilumas, dalykas – finansinio stabilumo valdymas.

Teorinį tyrimo pagrindą sudaro Rusijos ir užsienio autorių mokslinės ir mokomosios literatūros šaltiniai, skirti finansų valdymo klausimams, įmonės finansinės būklės ir finansinio stabilumo analizei ir vertinimui, ypač tokie kaip: L.A. Bernsteinas, Yu.B. Brighamas, A.R. McMeenas, K. Hedderwickas, E. Helfertas, M.S. Abryutina, I.T. Balabanovas, V.V. Bocharovas, L.T. Gilyarovskaya, A.V. Gračiovas, V.V. Kovaliovas, M.N. Kreinina, V.I. Makarieva, V.M. Rodionova, R.S. Saifulinas, G.V. Savitskaya, A.D. Sheremet ir kt.

Empirinė bazė – praktiniai rezultatai publikuoti mokslinėje ir profesinėje literatūroje, periodiniuose leidiniuose (žurnaluose), mokymo priemonėse, monografijose ir disertacijose, finansinėje ir statistinėje atskaitomybėje, interneto šaltiniuose.

Bakalauro darbą sudaro įvadas, du skyriai, išvados ir literatūros sąrašas.

Įvade pagrindžiamas tiriamos problemos aktualumas, išryškinamas tikslas ir uždaviniai, apibrėžiamas objektas ir subjektas.

Pirmajame bakalauro darbo skyriuje nagrinėjami pagrindiniai teoriniai finansinio stabilumo valdymo šiuolaikinėmis sąlygomis aspektai, įskaitant: finansinio stabilumo sampratos turinio apibrėžimą; buvo bandoma susisteminti požiūrius į finansinio stabilumo sampratą; nustatyti pagrindiniai veiksniai, darantys įtaką finansiniam stabilumui; apžvelgiama finansinio stabilumo valdymo sistema įmonėje; Akcentuojamos finansinio stabilumo valdymo problemos.

Antrajame skyriuje aptariami organizacijos finansinio stabilumo valdymo metodologiniai pagrindai, būtent: ekonominis ir matematinis modeliavimas finansinio stabilumo valdymo sistemoje. Pagrindžiama finansinio stabilumo ekonominio ir matematinio modeliavimo metodų praktinio įgyvendinimo svarba, pateikiamos rekomendacijos finansiniam stabilumui organizacijoje valdyti, atsižvelgiant į praktinio įgyvendinimo rezultatus.

.Organizacijos finansinio stabilumo valdymo teoriniai pagrindai

1.1 Finansinio stabilumo turinys ir pagrindinės sąvokos

Finansinis stabilumas yra sąvoka, kuriai nėra tikslaus apibrėžimo, o kartu tai galutinis rodiklis, apibūdinantis viso ūkio subjekto finansinę būklę, todėl ginčytis dėl finansinio stabilumo valdymo svarbos nereikia. . Norint sėkmingai valdyti finansinį stabilumą, būtina sukurti požiūrį į šios sąvokos apibrėžimą ir pagal jį parengti finansinio stabilumo vertinimo bei valdymo metodus.

Daugelis užsienio autorių pabrėžia, kad organizacijos finansinį stabilumą lemia taisyklės, kuriomis siekiama vienu metu išlaikyti finansinių struktūrų pusiausvyrą ir išvengti rizikos investuotojams bei kreditoriams. Jų nuomone, finansinį stabilumą patartina matuoti rodikliais, apibūdinančiais įvairaus pobūdžio ryšius tarp nuosavų ir skolintų lėšų šaltinių, naudojamų balanse atsispindinčiam turtui formuoti.

Užsienio praktikoje organizacijos finansinio stabilumo analizės ir vertinimo požiūriai yra diferencijuojami priklausomai nuo gana savarankiškų mokyklų veiklos sričių.

Finansinio stabilumo kriterijai pakankamai išsamiai išdėstyti J., K. Van Horn, R. Braley ir S. Myers, Y. Brigham ir L. Gapensky, R. N. darbuose. Holtas. Taigi, R. N. Holtas siūlo tokią finansinio stabilumo rodiklių grupę:

skolintų lėšų dalis turte;

akcinio kapitalo dalis turte;

įmonės kapitalo finansinė struktūra;

ilgalaikės skolos dalis kapitale

a) Trumpalaikis likvidumas (dabartinė mokumo rizika). Kartu su tradiciniais likvidumo rodikliais tai apima ir apyvartos bei veiklos ciklo rodiklius, taip pat tokį rodiklį kaip veiklos pinigų srautų ir trumpalaikių įsipareigojimų santykis.

b) Kapitalo struktūra (ilgalaikė mokumo rizika). Į šią kategoriją autoriai sujungia visus verslo finansinį stabilumą apibūdinančius rodiklius. Visi jie vienaip ar kitaip susiję su kapitalo struktūra (finansiniu svertu), taip pat su skolos aptarnavimo rodikliais (palūkanų padengimo koeficientais).

c) Turto naudojimas. Tai yra koeficientai, rodantys pardavimo pajamų ir įvairių turto straipsnių santykį, pirmiausia gautinos sumos, atsargos, ilgalaikis turtas, visas turtas, o rečiau - pinigai ir ekvivalentai, apyvartinės lėšos ir kt.

d) investicijų grąža (IG). Šios kategorijos tikslas – apibūdinti investicijų efektyvumą. Tai apima koeficientus, susiejančius ikimokestinį pelną su visu turtu, nuosavybe ir kai kuriuos kitus.

Finansinio stabilumo problemą tyrė daugelis šalies mokslininkų. Anot V. V. Kovaliovo, įmonės finansinis stabilumas apibūdina jos santykių su skolintojais būklę (skolintojai – tai skolintojai, kurie savo lėšas suteikia ilgalaikiam). Finansinis stabilumas kiekybiškai vertinamas dviem būdais: pagal lėšų šaltinių struktūrą ir pagal išlaidas, susijusias su išorinių šaltinių aptarnavimu.

Išnagrinėję įvairius mokslininkų požiūrius, galime daryti išvadą, kad finansinis tvarumas vertinamas siaurąja ir plačiąja prasme. Siaurąja prasme finansinį stabilumą lemia kapitalo struktūrą apibūdinantys koeficientai. Plačiąja prasme finansinį stabilumą lemia rodikliai, nulemiantys likvidumą, pelningumą, apyvartą ir finansinį stabilumą siaurąja prasme. Savo darbe finansinį tvarumą vertinsime kaip sudėtingą sąvoką.

Finansinis stabilumas yra glaudžiai susijęs su kapitalo struktūra, todėl daugelis tyrinėtojų jo esmę redukuoja tik į tai. Kita dalis tyrėjų įmonės finansinio stabilumo esme laiko turto padengimo šaltinių struktūrą. Siekdami sujungti esamus esmės apibrėžimo būdus, pasiūlėme šias sąvokas sąlyginai laikyti atitinkamai išoriniais ir vidiniais finansinio stabilumo esmės aspektais, nes pirmoji charakteristika parodo, kiek įmonė yra nepriklausoma (ar priklausoma) nuo išorinių kreditorių. o antrasis – įmonės finansų organizavimas, didinant ar stiprinant jos finansinį stabilumą iš vidaus.

Finansinis stabilumas išreiškiamas įmonės kreditingumu ir mokumu, taip pat nuolatiniu pelno ir kapitalo augimu su minimalia rizika. Mokumas – tai įmonės gebėjimas laiku ir visiškai įvykdyti savo įsipareigojimus. Kreditingumas – tai galimybė greitai (įprastomis rinkos sąlygomis) ir nediskriminacinėmis (vidutinėmis rinkos) sąlygomis gauti kredito išteklius, kurie būtų naudojami kaip „finansinė kliūtis“ likvidumui palaikyti. Priimtinas verslo rizikos lygis apima dalyvavimą projektuose, kurių pelningumas yra pakankamas likvidumui ir nuosavo kapitalo pakankamumui palaikyti, atsižvelgiant į veiklos ir finansinę riziką.

Jei einamasis mokumas yra išorinis įmonės finansinės būklės pasireiškimas, tai finansinis stabilumas yra jos vidinė pusė, užtikrinanti stabilų mokumą ilgalaikėje perspektyvoje, pagrįsta turto ir įsipareigojimų balansu, pajamomis ir sąnaudomis, teigiamais ir neigiamais grynaisiais pinigais. srautai.

Kaip jau minėta, finansinis stabilumas atspindi įmonės priklausomybę nuo kreditorių ir investuotojų, tai yra santykį „nuosavas kapitalas – skolintas kapitalas“. Todėl apibūdinant finansinį stabilumą svarbiausia suprasti lėšų šaltinių vaidmenį.

Visi finansinių išteklių tiekėjai gali būti skirstomi į savininkus, skolintojus ir skolintojus. Jos skiriasi teikiamų lėšų dydžiu, struktūra, mokėjimo už suteiktus išteklius sistema, grąžinimo sąlygomis.

Įmonės finansinis stabilumas apibūdina jos santykių su žemininkais būklę. Faktas yra tai, kad trumpalaikiai įsipareigojimai (įskaitant paskolas ir paskolas) gali būti greitai valdomi. Jei finansinė prognozė nepalanki, tuomet, norėdami sutaupyti finansinių išlaidų, galite atsisakyti paskolų ir bandyti „išeiti“, pasikliaudami tik savo kapitalu. Kalbant apie ilgalaikį skolinimąsi, tai dažniausiai yra strateginis sprendimas; jo pasekmės turės įtakos finansiniams rezultatams ilgą laiką, o nepagrįstas ir perteklinis skolinto kapitalo naudojimas gali sukelti bankrotą

Atsižvelgiant į tai, kas išdėstyta, suformuluotas toks apibrėžimas: įmonės finansinis stabilumas – tai nuolatinė moki įmonės finansinė būklė, kurią užtikrina pakankama nuosavo kapitalo dalis kaip finansavimo šaltinių dalis, dėl kurios įmonė praktiškai yra nepriklausomas nuo išorinių neigiamų poveikių.

Atskirų ūkio subjektų finansinio stabilumo reikšmę ekonomikai ir visai visuomenei sudaro jo vertė kiekvienam atskiram sistemos elementui.

Iš tiesų, atskirų ūkio subjektų finansinio stabilumo svarba visai ekonomikai yra labai didelė. Finansinio stabilumo praradimas signalizuoja apie bankroto grėsmę su visomis iš to išplaukiančiomis pasekmėmis, įskaitant organizacijos likvidavimą, jei nebus imtasi greitų ir veiksmingų priemonių finansiniam stabilumui atkurti. Efektyvus nenutrūkstamas ūkio subjektų, kaip atskirų vieno agreguoto ūkio mechanizmo elementų, funkcionavimas užtikrina normalų, sklandų jo veikimą. Atskiros organizacijos finansinės būklės pablogėjimas neišvengiamai sukels viso ekonominio mechanizmo veikimo sutrikimus. Nemokumas neigiamai veikia gamybos dinamiką ir pasireiškia efektyvios išteklių paklausos sumažėjimu, pradelstų įsiskolinimų tiekėjams padidėjimu, įvairaus lygio biudžetais, nebiudžetiniais fondais, darbo užmokesčio darbuotojais, bankais, apmokėjimu. dividendai savininkams ir kt.

Taigi finansinis tvarumas vaidina didžiulį vaidmenį užtikrinant darnų tiek atskirų organizacijų, tiek visos visuomenės vystymąsi.

Jei įmonė yra finansiškai stabili, ji turi neabejotinų pranašumų prieš kitas to paties profilio įmones pritraukiant investicijas, gaunant paskolas, renkantis tiekėjus, atrenkant kvalifikuotą personalą; neprieštarauja valstybei ir visuomenei, nes laiku atlieka reikiamus mokėjimus (mokesčius į biudžetą, darbo užmokestį, paskolas ir palūkanas ir kt.). Kuo įmonės stabilumas didesnis, tuo labiau ji nepriklausoma nuo netikėtų rinkos sąlygų pokyčių, tuo mažesnė rizika atsidurti ant bankroto slenksčio.

Įmonės finansiniam stabilumui įtakos turi daugybė veiksnių, kuriuos galima klasifikuoti pagal įvairius kriterijus.

Atsižvelgiant į tai, kad įmonė rinkos ekonomikoje yra ir santykių subjektas, ir objektas bei turi skirtingą įtaką įvairių veiksnių dinamikai, atrodo, kad svarbiausia juos suskirstyti į vidinius ir išorinius.

Išoriniai veiksniai nepriklauso nuo įmonės, dėl to ji negali jiems daryti įtakos ir turi prie jų prisitaikyti.

Vidiniai veiksniai laikomi priklausomais, todėl įmonė, darydama jiems įtaką, gali koreguoti savo finansinį stabilumą.

Taigi veiksnių įtaka gali susilpninti įmonės finansinį stabilumą ir sumažinti jos mokumą, ypač jei vidinių veiksnių įtaką papildo sąveika su išoriniais ir atvirkščiai.

Atsižvelgiant į įmonei įtaką darančius veiksnius, išskiriami šie finansinio stabilumo tipai:

a) Vidinis stabilumas – tai bendra įmonės finansinė būklė, užtikrinanti nuolat aukštus jos veiklos rezultatus. Jo pasiekimas grindžiamas aktyvaus reagavimo į išorinių ir vidinių veiksnių pokyčius principu.

b) Išorinį įmonės stabilumą lemia ekonominės aplinkos, kurioje vykdoma jos veikla, stabilumas. Jis pasiekiamas taikant atitinkamą rinkos ekonomikos valdymo sistemą visoje šalyje.

c) Bendras įmonės tvarumas – tai pinigų srautų judėjimas, užtikrinantis, kad lėšų (pajamų) gavimas visada viršytų jų išlaidas (išlaidas).

Aukščiausia įmonės tvarumo forma yra jos gebėjimas vystytis vidinės ir išorinės aplinkos sąlygomis. Tam įmonė turi turėti lanksčią finansinių išteklių struktūrą ir prireikus sugebėti pritraukti skolintas lėšas, tai yra būti kreditinga.

Iš viso to, kas išdėstyta pirmiau, galime daryti išvadą, kad įmonės finansinis stabilumas yra kelių sąlygų derinys, kurių laikymasis sukuria pagrindą efektyviam jos funkcionavimui ir sumažina bankroto tikimybę. Sąlygos suponuoja tokią verslo subjekto finansinių išteklių, jų paskirstymo ir naudojimo būklę, kuri užtikrina darnų įmonės funkcionavimą ir plėtrą, pagrįstą pelno ir kapitalo augimu, išlaikant mokumą ir konkurencingumą su priimtinu rizikos lygiu.

1.2 Finansinio stabilumo valdymo sistema

Patiriant likvidumo, mokumo, kapitalo struktūros ir kitų organizacijos finansinės ir ekonominės veiklos aspektų įtaką, finansinis stabilumas, žinoma, turėtų pasižymėti rodikliais, atspindinčiais esminę tiriamos kategorijos pusę ir jos santykį su struktūra. organizacijos finansinių išteklių. Tai būtina norint sukurti valdymo sprendimus, kuriais siekiama optimizuoti kapitalo struktūrą, išlaikant priimtiną organizacijos veiklos finansinės rizikos lygį.

Finansinio stabilumo valdymas yra neatsiejama organizacijos finansinių išteklių valdymo proceso dalis, siekiant išspręsti jos strategines problemas.

Kitaip tariant, tai yra įmonės finansinės sistemos palaikymo arba perkėlimo iš vienos finansinės būklės į kitą procesas, tikslingai paveikiant objektą arba įtakojantis įmonės finansines charakteristikas tam tikru momentu.

Finansinio stabilumo valdymo sistema apima finansinio stabilumo analizę ir vertinimą, priemonių finansinio stabilumo rodikliams gerinti rengimą ir šių priemonių įgyvendinimą.

Praktine prasme finansinio stabilumo valdymo mechanizmas yra procesas, susidedantis iš veiksmų sekos:

Tradiciškai finansinio stabilumo vertinimas atliekamas keliomis kryptimis. Finansinio stabilumo vertinimo metodika pateikta 1.2.1 pav.

1.2.1 pav. Finansinio stabilumo vertinimo metodika

Įmonės finansinio stabilumo analizė grindžiama įmonės finansinės būklės keitimosi ypatybių eiliškumo per keletą ataskaitinių datų tyrimu ir jų pokyčių priežasties-pasekmės ryšio išaiškinimu. Įmonės finansinio stabilumo rinkos santykių sąlygomis analizė atliekama, visų pirma, siekiant sukurti lanksčią verslo subjekto, siekiančio sustiprinti savo pozicijas besikeičiančioje rinkos situacijoje, ekonominio elgesio strategiją ir taktiką. , nustatantis optimalius ūkinės veiklos parametrus, leidžiančius išlaikyti savo vietą konkurencinės pusiausvyros sistemoje ir šiomis sąlygomis gauti maksimalią įmanomą investuoto kapitalo grąžą.

Naudojant analizę išsprendžiamos šios užduotys:

a) laiku nustatyti ir pašalinti įmonės kapitalo šaltinių ir turto struktūros trūkumus;

b) nustatyti, kiek įmonė yra nepriklausoma finansiniu požiūriu;

c) galimų finansinių rezultatų prognozavimas; rezervų, skirtų įmonės finansinei būklei gerinti, paieška;

d) konkrečių priemonių, skirtų efektyvesniam finansinių išteklių panaudojimui ir įmonės finansinės būklės stiprinimui, kūrimas.

Finansinio tvarumo analizę atlieka įvairūs subjektai pagal savo siekiamus tikslus. Šiuo atžvilgiu galima išskirti vidinę analizę (atlieka įmonės tarnybos) ir išorinę analizę (atlieka kreditoriai, verslo partneriai, investuotojai, kontrolės institucijos ir kt.).

Pagrindiniai analizės informacijos šaltiniai yra balansas, pelno (nuostolio) ataskaitos, apie lėšų ir kitų lėšų judėjimą, pinigų srautus, balanso priedas ir kitos atskaitomybės formos, pirminiai ir analitinės apskaitos duomenys, kurie iššifruoja ir detalizuoja. atskiri balanso straipsniai .

Yra daug būdų, kaip įvertinti įmonės finansinį stabilumą. Finansinio stabilumo analizės metodai remiasi tiek absoliučiais, tiek santykiniais rodikliais.

Pirmasis pakankamo finansinio stabilumo požymis – būtinų rezervų finansavimo užtikrinimas savo apyvartinėmis lėšomis. Jie negali būti finansuojami iš trumpalaikės įmonės skolos, nes būtini rezervai yra trumpalaikio turto dalis, kuri negali būti paversta pinigais skoloms padengti, tačiau yra pagrindas užtikrinti nenutrūkstamą įmonės veiklą.

Šis metodas pagrįstas trijų komponentų organizacijos finansinio stabilumo tipo rodiklio apskaičiavimu. Finansinio stabilumo tipas priklauso nuo to, ar rezervų šaltiniai dengia rezervų kiekį, ar ne.

Tarp finansinės būklės vertinimo rodiklių labai svarbų vaidmenį atlieka akcinės bendrovės grynojo turto vertė. , kuri pagal Civilinį kodeksą skaičiuojama kasmet. Grynasis turtas – tai tikroji įmonės turto vertė, nustatyta atėmus skolas. Grynųjų aktyvų vertės nustatymo tvarka patvirtinta Rusijos finansų ministerijos ir Rusijos federalinės vertybinių popierių komisijos 2003 m. sausio 29 d. įsakymu N 10н/03-6/пз.

Mokumo apskaičiavimas atliekamas konkrečią dieną. Norėdami patvirtinti mokumą, jie tikrina: ar yra lėšų einamosiose sąskaitose, sąskaitose užsienio valiuta, trumpalaikes finansines investicijas. Šis turtas turi būti optimalaus dydžio. Nuolatinis krizinis grynųjų pinigų trūkumas lemia tai, kad organizacija tampa „techniškai nemoki“, ir tai jau gali būti laikoma pirmuoju žingsniu bankroto link.

Mokumas paprastai vertinamas analizuojant balanso likvidumo ir likvidumo rodiklius.

Ryšys tarp įmonės likvidumo ir mokumo rodiklių parodytas 1.2.2 pav.

1.2.2 pav. Ryšys tarp įmonės likvidumo ir mokumo rodiklių

Kita dinamiško stabilumo apraiška – kreditingumas. Taigi aukščiausia įmonės tvarumo forma yra jos gebėjimas vystytis vidinės ir išorinės aplinkos sąlygomis. Tam įmonė turi turėti lanksčią finansinių išteklių struktūrą ir prireikus sugebėti pritraukti skolintas lėšas, tai yra būti kreditinga.

Organizacija yra kreditinga, jei turi prielaidas gauti paskolą ir gali greitai grąžinti paimtą paskolą, sumokant palūkanas iš pelno ar kitų finansinių išteklių. Pelno sąskaita įmonė ne tik vykdo įsipareigojimus biudžetui, bankams ir kitoms įmonėms, bet ir investuoja lėšas į kapitalo sąnaudas. Norint išlaikyti finansinį stabilumą, svarbu auginti ne tik absoliučią pelno vertę, bet ir jo lygį, palyginti su organizacijos investuotu kapitalu ar kaštais, tai yra pelningumą. Taip pat reikia atminti, kad didelis pelningumas siejamas ir su didesne rizika, o tai reiškia, kad užuot gavusi pajamų, įmonė gali patirti nuostolių ir net tapti nemokia.

Verslo subjektų finansinis stabilumas labai priklauso nuo optimalios kapitalo šaltinių struktūros (nuosavo kapitalo ir skolintų lėšų santykio) bei nuo optimalios įmonės turto struktūros ir pirmiausia nuo pagrindinio ir apyvartinio kapitalo santykio.

Finansinio stabilumo rodikliai apibūdina įmonės turto būklę ir struktūrą, aprūpinimą tinkamais padengimo šaltiniais. Nustatant šiuos rodiklius, svarbus vaidmuo tenka koeficientams, kurių skaičiavimas grindžiamas tam tikrų ryšių tarp atskirų balanso straipsnių buvimu.

Finansinio stabilumo nustatymas naudojant santykinius rodiklius atliekamas remiantis jų apskaičiavimu ir apskaičiuotų dydžių palyginimu, pirma, su pagrindiniais rodikliais, antra, jų pokyčių dinamika per tam tikrą laikotarpį.

Pagrindiniai rodikliai gali būti šie:

pramonės vidutinės rodiklių vertės;

rodiklių vertės, panašios į esamas įmones;

atitinkamos įmonės praėjusio laikotarpio ar kelių praėjusio laikotarpio etapų rodiklių reikšmės.

Įdomus metodas yra įmonės turto padalijimas į finansinį ir nefinansinį.

Jis atspindi tik vidinį finansinį stabilumą, bet kartu įrodo jo, kaip finansinio stabilumo rodiklio, kuriuo gali būti grindžiama atitinkama klasifikacija, svarbą.

Klasifikavimo pagal finansinio stabilumo rodiklį sąlygas galima įforminti 1.2.3 pav.

1.2.3 pav. Finansinio stabilumo klasifikacija pagal turto padengimo nuosavu kapitalu laipsnį

Naudojant šią schemą lengviau nustatyti įmonės finansinio stabilumo adekvatumo lygį.

Mobilus finansinis turtas yra labai likvidus turtas (pinigai ir lengvai realizuojamos trumpalaikės finansinės investicijos). Nemobilusis finansinis turtas apima ilgalaikes finansines investicijas, visų rūšių gautinas sumas ir terminuotuosius indėlius.

Nefinansinis turtas skirstomas į ilgalaikį turtą, kurį sudaro ilgalaikis turtas, nematerialusis turtas, nebaigta statyba; ir trumpalaikis nefinansinis turtas, įskaitant atsargas ir išlaidas.

Nefinansinis ir nemobilus turtas kartu sudaro nemobilųjį turtą.

Pagal šią koncepciją finansinė pusiausvyra ir finansinės padėties stabilumas pasiekiamas, jei nefinansinis turtas padengiamas nuosavu kapitalu, o finansinis – skolintu kapitalu. Stabilumo marža didėja, kai nuosavas kapitalas viršija nefinansinį turtą arba kaip finansinis turtas viršija skolinį kapitalą. Priešingas nukrypimas nuo pusiausvyros parametrų nefinansinio turto pertekliaus, palyginti su akciniu kapitalu, link rodo stabilumo praradimą.

Taigi finansinė analizė nustato problematiškiausias sritis ir prieš taikant konkrečias priemones organizacijos finansiniam stabilumui valdyti.

Iš finansų valdymo pozicijų finansinio stabilumo valdymo sistema yra visapusis mechanizmas, padedantis palaikyti organizacijos finansinę būklę priimtinos finansinės rizikos ribose, atsižvelgiant į mokumą ir pelningumą.

Pagrindinis finansinio stabilumo valdymo įrankis yra finansinis svertas. Finansinis svertas apibūdina įmonės skolintų lėšų naudojimą, turintį įtakos nuosavybės grąžos rodiklio pokyčiams.

Nuosavybės grąža (ROE) nustatoma pagal formulę:

čia T – pajamų mokesčio tarifas;

RONA – grynųjų aktyvų grąža;

D - skolintas kapitalas (paskolų atžvilgiu);

E – nuosavas kapitalas;

I yra vidutinė paskolos palūkanų norma.

Skolintų lėšų dalies padidinimas užtikrina nuosavo kapitalo grąžos didėjimą, jeigu turto grąža yra didesnė už kredito išteklių palūkanų normą, atsižvelgiant į mokesčių patikslinimą.

Todėl jie sako, kad kuo didesnė RONA ir kuo didesnis finansinio sverto poveikis, tuo didesnis ROE, atsižvelgiant į:

a) grynojo turto grąža;

b) skolos ir nuosavybės santykis (finansinis svertas);

c) paskolų palūkanų normos;

d) grynojo turto pelningumo ir paskolų palūkanų skirtumo neneigiama vertė;

e) mokesčių veiksnys.

Todėl finansinio sverto poveikis yra D/E × (RONA – I )× (1 – T) bus didesnis nei, jei kiti dalykai yra vienodi:

a) daugiau skolų kapitalo struktūroje;

b) didesnė grynojo turto grąža, palyginti su paskolų palūkanomis;

c) mažesnis pajamų mokesčio tarifas.

Šis metodas mums atveria plačias galimybes nustatyti saugią skolintų lėšų sumą ir apskaičiuoti priimtinas skolinimo sąlygas.

Būtina atkreipti dėmesį į finansinio sverto poveikio priklausomybę nuo turto grąžos santykio ir palūkanų už skolinto kapitalo panaudojimą lygio. Jei bendrosios turto grąžos koeficientas yra didesnis už paskolos palūkanų lygį, finansinio sverto poveikis yra teigiamas. Jei šie rodikliai yra lygūs, finansinio sverto poveikis yra lygus nuliui. Jeigu paskolos palūkanų lygis viršija bendrosios turto grąžos koeficientą, finansinio sverto poveikis yra neigiamas.

Esant neigiamam skirtumui (RONA - I), sumažės nuosavybės grąža, nes dalis grynojo pelno bus išleista skolinto kapitalo, naudojamo su didelėmis palūkanomis, aptarnavimui.

Akivaizdu, kad tarp finansinio sverto ir finansinio stabilumo yra tam tikras prieštaravimas:

Dėl ROE finansinis svertas yra didėjantis veiksnys;

Siekiant mokumo ir finansinio stabilumo, finansinis svertas yra mažinantis veiksnys.

Šį prieštaravimą sukelia tai, kad skolinto kapitalo dalies padidėjimas, kaip taisyklė, pablogina įmonės finansinę ir ekonominę būklę. Finansinio stabilumo analizė aiškiai parodo neigiamą finansinio sverto įtaką mokumui, nes finansinio stabilumo zona smarkiai tolsta, pažeidžiama mokumo sąlyga ir dėl to susidaro nuosavų lėšų trūkumas.

Organizacijos likvidumo ir pelningumo santykis yra viena pagrindinių finansų valdymo dilemų. Šią problemą kiekviena įmonė sprendžia individualiai. Savininkai ar vadovai turi pasirinkti pelningumą arba finansinį stabilumą.

Dažnai praktikoje optimalus koeficientas laikomas maksimaliu pelningumu, jei pasiekiamos nurodytos pagrindinių veiklos rodiklių reikšmės ir priimtinos likvidumo rodiklių reikšmės.

Paprasčiausias būdas nustatyti nuosavo kapitalo pakankamumo ribą yra toks, kad nuosavas kapitalas turi padengti ilgalaikio ir nelikvidaus turto sumą. Kitaip tariant, skolintas kapitalas neturėtų viršyti įmonės likvidaus turto, iš kurio jis gali būti grąžintas, vertės.

Įdomus atrodo Gračiovo metodas optimaliam nuosavų ir skolintų lėšų santykiui apskaičiuoti. Jis siūlo racionalų mechanizmą, kaip derinti nuosavą kapitalą, finansinį svertą ir įmonės mokumą ataskaitinio laikotarpio pabaigoje – su sąlyga, kad nuosavo kapitalo augimą lydės absoliutus mokumas, o finansinis svertas palankiai veikia tiek įmonės grąžą. nuosavas kapitalas ir įmonės mokumas. Šiuo tikslu nustatomi bent du finansiniai svertai – vienas kapitalo struktūroje, kitas – turto struktūroje. Faktas yra tas, kad būtent finansinis svertas turto struktūroje yra „atsakingas“ už įmonės mokumą ir todėl turėtų riboti finansinį svertą kapitalo struktūroje.

Analizės tikslais turtas pagal formą skirstomas į piniginius (Idf) ir nepiniginius (Indf) komponentus, o pagal turinį – į skolintą (ZK) ir nuosavą (SC).

Absoliutaus mokumo ir nuosavo kapitalo augimo sąlyga bus santykis 0< ЗК/СК < Идф/Индф .

Svarbiausias organizacijos finansų valdymo uždavinys – nustatyti optimalų kredito krūvį. Nėra universalaus atsakymo į klausimą, koks turėtų būti nuosavo ir skolinio kapitalo santykis. Daug kas priklauso nuo esamos konkrečios įmonės finansinės padėties ir jos plėtros strategijos. Tačiau galima įvertinti, prie kokios paskolų apimties įmonės vertė bus maksimali, o rizika nesusitvarkyti su skolomis yra gana maža. Mūsų nuomone, šio skolintų ir akcinių fondų santykio dėka galima išspręsti likvidumo ir pelningumo dilemą. Nepamirškite, kad pagrindinis finansų valdymo tikslas – užtikrinti maksimalią įmonės savininkų gerovę. Taigi, nustatydami priimtiną skolintų lėšų sumą, pagrindiniu optimizavimo kriterijumi naudosime verslo savikainą.

Norint rasti optimalų skolinto kapitalo dydį, reikės nuosekliai apsvarstyti įvairius nuosavo kapitalo ir skolintų lėšų santykio variantus.

Įmonės vertė, atsižvelgiant į finansinį svertą, nustatoma pagal formulę:

kur EBIT yra planavimo laikotarpio pelnas prieš palūkanas ir mokesčius, rub.;

T - pelno mokesčio tarifas, %;

WACCZ yra vidutinė svertinė kapitalo kaina, atsižvelgiant į priemoką už finansinių problemų riziką, %.

Planuojamo pelno dydis neatskaičius mokesčių ir palūkanų, pelno mokesčio tarifas gali būti paimtas iš įmonės metų biudžeto.

Kiekvienai skolinto kapitalo dalies vertei turės būti skaičiuojama vidutinė svertinė kapitalo kaina, atsižvelgiant į rizikos premiją.

Formulė atrodo taip:

kur ROEL yra nuosavybės grąža, atsižvelgiant į finansinį svertą, % per metus;

d - skolintų lėšų dalis viso kapitalo struktūroje, %;

K - vidutinė svertinė skolintų lėšų pritraukimo kaina, % per metus;

p - sąlyginė tikimybė, kad finansinės problemos kils pritraukiant tam tikrą skolinto kapitalo, vienetų kiekį.

Nuosavo kapitalo grąža nustatoma pagal formulę:

kur ROEu – nuosavybės grąža nenaudojant skolintų lėšų (grynojo pelno ir nuosavo kapitalo ir rezervų santykis).

Norėdami apskaičiuoti tikimybę, kad finansinių problemų įmonėje kils būtent dėl ​​to, kad ji pritraukė tam tikrą skolintų lėšų sumą, naudojame šią formulę:

kur a yra parametras, nustatantis skolinto kapitalo įtakos finansinių sunkumų tikimybei ribas. Jo vertė nustatoma ekspertų vertinimu intervale nuo 0 iki 1.

b – koeficientas, parodantis, kokiai skolinto kapitalo daliai atsiranda finansinių sunkumų tikimybė ir kaip greitai ji auga. Paprastai b vertė Rusijos įmonėms yra 5.

Skolinio kapitalo dalis, kuriai esant bus maksimaliai padidinta įmonės vertė, atsižvelgiant į finansinį svertą, bus optimali. Optimali kapitalo struktūra dažniausiai nustatoma metinio biudžeto formavimo etape ir yra orientyras ateinantiems 12 mėnesių. O norėdami stebėti esamą situaciją su skolintų lėšų lygiu, galite naudoti finansinės dinamikos rodiklį. Jis apibūdina galimybę padengti skolinius įsipareigojimus naudojant tiek esamas, tiek numatomas pajamas. Finansinės dinamikos rodiklis skaičiuojamas trumpalaikei, vidutinės trukmės ir ilgalaikei skolai. Formulė yra tokia:

čia k – likvidumo koeficientas (turtas/skolos suma, neįskaitant banko paskolų palūkanų), vienetai;

knorm – standartinė likvidumo koeficiento reikšmė;

l - skolos padengimo koeficientas grynojo pelno sąskaita (grynasis pelnas/skola), vnt.;

T yra standartinis skolos grąžinimo laikotarpis, metai.

Standartinės trumpalaikės ir vidutinės trukmės skolos likvidumo koeficiento reikšmės yra nuo 0,5 iki 1, ilgalaikės skolos - didesnė nei 1.

Standartinis skolos grąžinimo laikotarpis atitinka skolos apyvartą. Pavyzdžiui, paskolai trims mėnesiams standartinis laikotarpis yra 0,25 (3 mėn./12 mėn.).

Finansinės dinamikos rodiklis padės subalansuoti skolinto kapitalo struktūrą, prognozuoti nemokumo rizikas, o svarbiausia – įvertinti įmonės kreditingumą. Jei jis lygus 1, kreditingumas yra 0, tai bankroto grėsmės nėra. Jei mažiau nei 1, kreditingumas yra neigiamas. Kitaip tariant, įmonė turi daug daugiau skolų, nei gali sau leisti. Atitinkamai, didesnė nei 1 rodiklio reikšmė rodo, kad įmonė yra pajėgi aptarnauti skolą už didesnę sumą nei turi šiuo metu.

Kredito pajėgumo dydis apskaičiuojamas pagal formulę:

Kredito pajėgumas = skola × (finansinės dinamikos rodiklis-1) (1.2.7)

Dėl to, kad finansinės dinamikos rodiklis nustatomas trumpalaikės, vidutinės ir ilgalaikės skolos kontekste, galima sekti, ar įmonė laikosi pajamų gavimo ir grąžinimo laiko derinimo principo. paskolos. Būtent, ar trumpalaikės paskolos pritraukiamos tik einamosioms pajamoms, vidutinės trukmės – per metus įgyvendinamoms programoms ar projektams ir pan.

Norint įvertinti nuosavo kapitalo vertę, įprastas CAPM (kapitalo turto kainų nustatymo modelis) modelis:

R = R f +β( R m -R f ), (1.2.8)

čia R yra numatoma grąžos norma; m - rinkos pelningumas; f - nerizikinga grąžos norma, paprastai vyriausybės obligacijų norma;

β- beta koeficientas, kuris yra rinkos rizikos (nediversifikuojamos rizikos) matas ir atspindi vertybinio popieriaus grąžos jautrumą visos rinkos grąžos pokyčiams. Tai įmonės vertybinių popierių rizikingumo rodiklis.

Didžiausias sunkumas taikant modelį Rusijos įmonėms yra įstatinio kapitalo kainos įvertinimas. CAPM modelio naudojimas tokiam vertinimui yra sudėtingas:

-Dviprasmiškumas R sąmatoje m - vidutinis rinkos pelningumas. Rm, skaičiuojamas pagal rinkos indekso (pavyzdžiui, RTS) augimą, labai priklausys nuo pasirinkto skaičiavimo laikotarpio ir skaičiavimo valiutos.

-Trūksta informacijos koeficiento vertei apskaičiuoti β. Didelėms Rusijos įmonėms, kurių akcijomis prekiaujama biržoje, β galima apskaičiuoti. Taip pat paskaičiuota β didelėms Rusijos įmonėms, skelbiamos reitingų agentūrų interneto svetainėje ir medžiagoje. Vidutinėms ir mažoms įmonėms skaičiavimas β dažnai neįmanoma dėl atviros prekybos biržoje vertinamos įmonės akcijomis trūkumo. Tokiu atveju galite naudoti β, žinomos panašioms įmonėms.

Taip pat yra ir kitų akcinio kapitalo kainos apskaičiavimo modelių.

Norint įveikti sunkumus, kylančius taikant CAPM modelį besivystančiose rinkose, o ypač Rusijoje, kaip minėta aukščiau, yra Hamada formulė:

β L =β U ×(1+ D/E ×(1- T)), (1.2.9)

Kur β L (sverto beta versija) – beta versija, atsižvelgiant į skolinius įsipareigojimus,

β U (neįvertinta beta versija) – beta versija neatsižvelgiant į skolinius įsipareigojimus.

Kitas įrankis, leidžiantis spręsti likvidumo kontrolės ir įmonės mokumo valdymo problemas – matricinis balansas. Be to, jo paruošimas reikalauja minimalių darbo sąnaudų.

Matricinis balansas skiriasi nuo tradicinio balanso pateikimo forma. Turtas, didėjant likvidumui, nurodomas vertikaliai, o įsipareigojimai – horizontaliai, kai pritraukimo skuba mažėja.

Norėdami sudaryti matricinį balansą, turėsite palyginti turto ir įsipareigojimų straipsnius: nuosavas kapitalas kaip ilgalaikis finansavimo šaltinis užtikrina ilgalaikio turto (ilgalaikio turto, nematerialiojo turto ir ilgalaikių finansinių investicijų) prieinamumą. taip pat trumpalaikio turto dalis. Trumpalaikiai finansavimo šaltiniai (paskolos ir kreditai, mokėtinos sumos) turi būti užtikrinti likvidžiu turtu. Paskutinis koeficientas leidžia spręsti apie esamą įmonės mokumą.

Atitinkamų turto ir įsipareigojimų straipsnių sankirtoje rodiklis rašomas trupmena, kur skaitiklis – rodiklis pradžioje, o vardiklis – rodiklis laikotarpio pabaigoje. Po trupmena rašomas skirtumas, plius arba minusas, atspindintis tam tikro laikotarpio pinigų srautą. Tokia balanso forma leidžia suprasti, iš kokių įsipareigojimų formuojamas kiekvienas turto straipsnis, ar pakanka nuosavų finansavimo šaltinių, apyvartinių lėšų, ar per praėjusį ataskaitinį laikotarpį nėra neigiamų pokyčių.

Be kita ko, reikia pažymėti, kad per didelis finansinis stabilumas, kurį lemia maža įsipareigojimų apimtis, esant dideliam likvidžiam turtui, yra rimta organizacijos problema. Dažniausiai tai lydi verslo sąstingis dėl nepakankamų finansavimo šaltinių tolesnei plėtrai ir galimas pelno praradimas dėl likvidaus turto pertekliaus, kuris dažniausiai yra mažai duodantis arba visai neduoda pajamų. Tokiu atveju būtina numatyti skolinto kapitalo pritraukimą, taip pat ir komercinio skolinimo pagrindu. Jei organizacijos finansinio sverto poveikis yra neigiamas, naudokite alternatyvą - pritraukite lėšų iš dalyvių verslo plėtrai finansuoti.

Tai, pirma, trumpalaikio turto valdymas: gatavos produkcijos sandėliuose, gautinų sumų; antra, trumpalaikių įsipareigojimų valdymas – mokėtinos sąskaitos tiekėjams, personalui, biudžetas; trečia, ilgalaikio turto ir nuosavybės valdymas.

Darbas, susijęs su mokėtinų ir gautinų sumų valdymu, turėtų būti grindžiamas gautinų ir mokėtinų sumų apyvartumo laikotarpiu, taip pat jų absoliučių rodiklių palyginimu. Jeigu gautinos sumos mažesnės už mokėtinas sumas ir jos apyvartos laikotarpis ilgesnis, paaiškėja, kad įmonė tiekėjams skolina ilgesniam laikotarpiui, nei skolina savo klientams. Tačiau vienintelis nerimą keliantis signalas čia yra nemokumo rizika dėl sumažėjusio likvidumo koeficiento, o tai reiškia, kad gali susidaryti situacija, kai organizacija nepajėgs atsiskaityti su tiekėjais, personalu ir biudžetu.

Būtinas tinkamas gautinų ir mokėtinų sumų valdymas. Pagrindiniai principai čia susiveda į šiuos: restruktūrizuoti skolą mokėjimams į biudžetą; parengti priemonių programą, skirtą pašalinti darbo užmokesčio įsiskolinimus; parengti priemones, mažinančias atsiskaitymo negrynaisiais pinigais formas.

Kalbant apie konkrečią gautinų sumų valdymo programą, galime pasiūlyti, pirma, nustatyti jos augimo limitus, tai yra nustatyti gautinų sumų kvotą per mėnesį. Už jo įgyvendinimą atsakomybę paskirkite pardavimų skyriaus vadovui, kuris kartu su pardavimų vadybininkais nuspręs, kuriems klientams bus suteikta prekių atidėjimo lengvata, o kam ne. Norėdami tai padaryti, būtina atskirti klientus pagal įsipareigojimo ir lojalumo įmonei laipsnį. Juo labiau tai būtina daryti, tuo didesnė rizika.

Kitas variantas yra faktoringo naudojimas. Faktoringo operacijos – tai operacijos, kai iš tiekėjo perkama teisė gauti iš mokėtojo apmokėjimą už patiektas prekes, atliktus darbus ir suteiktas paslaugas. Faktoringo operacijų svarba įmonei yra ta, kad jos derinamos su apyvartinių lėšų skolinimu, sumažina nuostolius dėl pavėluotų mokėjimų, sudaro sąlygas normaliai gamybinei veiklai, taigi prisideda prie pelno. Faktoringo operacijos padeda pagreitinti atsiskaitymus, sutaupyti įmonės apyvartinių lėšų, taip pat vykdyti tarptautinės prekybos sutartis.

Vienas iš veiksmingų būdų, kaip sumažinti lėšas medžiagų atsargoms, yra įdiegti įmonėje optimalaus lėšų investavimo į medžiagų ir perkamų gaminių atsargas metodiką. Svarbu pabrėžti, kad optimalaus investavimo į medžiagų atsargas metodika apima tik konkrečiame įmonės veiklos etape reikalingas pagrindines medžiagas ir perkamus gaminius.

Todėl, norint pagerinti įmonės mokėjimo discipliną, būtina kontroliuoti atsargų ir sąnaudų lygį, nes pagrindinis grynųjų pinigų šaltinis yra įplaukos iš klientų.

Bet čia neatsižvelgiama į skirtingų prekių grupių pelno dalį. Todėl geresniam valdymui reikia diferencijuoti produktus pagal jų gebėjimą gauti pelno ir būti greitai parduoti. Priešingu atveju gatavų prekių atsargų sumažinimas gali turėti neigiamų rezultatų, jei pašalinsime geriausiai parduodamas prekes.

Apskritai prekių sumažinimas atlaisvins lėšų ir leis jas panaudoti įmonės mokėtinoms sąskaitoms apmokėti.

Grynieji pinigai yra likvidžiausia turto dalis. Jų turėtų pakakti, kad būtų laikomasi mokėjimo disciplinų. Tai ypač svarbu, jei įmonė turi dideles mokėtinas sumas.

Tačiau reikia suprasti ir kitą pusę: kuo daugiau pinigų sutaupoma, tuo daugiau jų išimama iš apyvartos.

Taigi finansinis tvarumas turėtų būti esminis įmonės finansinės strategijos elementas. Laiku suformuota finansinė strategija neleis įmonei leisti kilti krizei, palengvins finansų saugumą, optimizuos pinigų srautus ateityje.

Literatūroje daug dėmesio skiriama analitiniam finansinio tvarumo valdymo aspektui, tačiau ne mažiau svarbi ir organizacinė pusė.

Finansinio stabilumo organizavimas ir valdymas yra svarbiausias įmonės finansinės ir ekonominės tarnybos darbo aspektas, apimantis daugybę organizacinių veiklų, apimančių planavimą, veiklos valdymą, taip pat lanksčios valdymo organizacinės struktūros sukūrimą. visos įmonės ir jos padalinių. Šiuo atveju plačiai naudojami valdymo metodai, tokie kaip reguliavimas, reguliavimas ir nurodymas. Ypatingas dėmesys skiriamas reglamentų dėl įmonės struktūrinių padalinių, darbuotojų pareigų ir informacijos srautų judėjimo, suskirstytų pagal terminus, atsakingus asmenis ir rodiklius, rengimui.

Finansinio stabilumo planavimo organizavimas būtinas visų pirma siekiant susieti pajamų šaltinius ir nuosavų lėšų panaudojimo kryptis. Patartina sudaryti mokėjimų kalendorių, kuriame atsispindėtų lėšų įplaukos ir išmokos pagal sumą ir laiką.

Norint, kad pajamos už parduotą produkciją (darbus, paslaugas) būtų panaudotos pagal paskirtį, būtina parengti viso planuojamo užsakymų portfelio planinę išlaidų sąmatą.

Lėšų paskirstymas pagal planuojamos savikainos struktūrą turėtų būti taikomas visoms iš išorės gaunamoms sumoms, kol bus gautos visos pajamos (pagal mokėjimo būdą) arba visos gautinos sumos bus uždarytos grynaisiais (pagal siuntimo būdą).

Nuolatinio finansinio stabilumo valdymo organizavimas apima apskaitos duomenų apdorojimą ypatingu būdu. Dėl to gaunami reikiami išvesties dokumentai – vidinės atskaitomybės, analizės ir audito formos. Šios formos yra standartiniai tarnybinio naudojimo standartiniai dokumentai, sudaryti remiantis apskaitos duomenimis ir vartotojui pageidaujant jas galima gauti bet kuriuo metu – metams, ketvirčiui, mėnesiui ir dienai.

Įmonės finansinės ir ekonominės būklės stiprinimas visiškai priklauso nuo finansinės ir ekonominės tarnybos darbo organizavimo. Ypatingas vaidmuo skiriamas šios tarnybos vadovui – finansų direktoriui, suprantančiam buhalterių, ekonomistų ir finansininkų kalbą.

Tikslinga rengti nuostatus tiek visai finansinei ir ekonominei tarnybai, tiek kiekvienam jos vadovaujančiam specialistui.

Šios nuostatos reglamentavimo, reglamentavimo ir nurodymų pagrindu apibrėžia finansinės ir ekonominės tarnybos veiklos tikslą, užduočių apimtį ir jų sprendimo būdus.

Vadinasi, tik sujungus ekonomiką, finansus ir vadybą vienoje tarnyboje, galime kalbėti apie finansinio tvarumo stiprinimo pamatų kūrimą.

Iš to, kas pasakyta, išplaukia, kad finansinio stabilumo valdymas apima keletą organizacinių veiklų:

Lanksčios visos įmonės ir jos padalinių organizacinės valdymo struktūros sukūrimas;

Finansinio stabilumo veiklos apskaitos sutvarkymas;

Finansinio stabilumo planavimo organizavimas;

Įmonės finansinio stabilumo analizė ir vertinimas;

Finansinio stabilumo prognozavimas;

Taigi, organizacijos finansinio stabilumo valdymo sistema yra neatskiriama visos organizacijos valdymo sistemos dalis. Ją sudaro finansinio tvarumo analizė, rekomendacijų tvarumui gerinti parengimas, taip pat tiesioginis siūlomų priemonių komplekso įgyvendinimas.

Finansinio stabilumo valdymas – tai organizacijos finansinės sistemos palaikymo arba perkėlimo iš vienos finansinės būklės į kitą procesas, tikslingai veikiant objektą arba įtakojantis įmonės finansines charakteristikas tam tikru momentu. Finansinio stabilumo palaikymas ir stiprinimas yra įmonės finansinės ir ekonominės tarnybos, ypač finansų direktoriaus, uždavinys.

1.3 Finansinio stabilumo valdymo problemos

Pagrindinė finansinio stabilumo valdymo sistemos problema yra finansinio stabilumo vertinimo ir valdymo metodų įvairovė. Metodų įvairovė lemia priimtinų skaičiuoti rodiklių neapibrėžtumą. Kiekvienas metodas turi savo rodiklių rinkinį, pagal kurį galima spręsti apie organizacijos finansinį stabilumą.

Remdamiesi D.G. Akhmetzyanovos darbu, pažymime, kad išanalizavus 23 įmonės finansinio stabilumo vertinimo modelius buvo nustatyti 45 rodikliai. Taikant kai kuriuos metodus, stebimas didelis daugelio rodiklių koreliacijos laipsnis ir naudojami panašūs koeficientai, kurių kitimui būdingos bendros tendencijos, o tai nepateisinamai padidina vienos koeficientų grupės įtaką. Kai kurie rodikliai yra glaudžiai susiję su kitais, nes vieno lygis turi įtakos kito vertei (pavyzdžiui, skolos ir finansavimo santykis). Individualūs rodikliai gali būti skaičiuojami tik esant tam tikroms sąlygoms arba nesant (ilgalaikio sverto koeficientas). Taip pat galima identifikuoti koeficientus, kurie suteikia maždaug vienodą informaciją, tačiau nustatomi skirtingais būdais, o tai leidžia pasirinkti vieną iš jų (savo apyvartinių lėšų ir manevringumo koeficientus) finansiniam stabilumui įvertinti. Išanalizavus finansinių rodiklių naudojimo dažnumą analizuotuose modeliuose, paaiškėjo, kad daugiau nei šešiuose metoduose naudojami tik devyni rodikliai. Visų pirma, tai yra autonomijos koeficientas (22 metodais), taip pat nuosavo apyvartinio kapitalo aprūpinimo koeficientai (15 metodų), nuosavų lėšų manevringumas (14 metodų), skolintų ir nuosavų lėšų koncentracija ( 13 metodų), rezervų aprūpinimas nuosavomis apyvartinėmis lėšomis (11 metodų), finansavimo koeficientas (10 metodų), skolos kapitalo koncentracija (8 metodais), ilgalaikis skolinimasis (7 metodais) ir finansinis stabilumas (6 metodais). metodai). Visus autorių siūlomus koeficientus galima jungti į tris grupes: koeficientus, skirtus finansavimo šaltinių struktūrai įvertinti; koeficientai, apibūdinantys nuosavų ir skolintų lėšų santykį; koeficientai, rodantys nuosavų ir lygiaverčių lėšų suteikimą.

Norint logiškai ir aiškiai išdėstyti visus santykius ir rodiklius, finansinį stabilumą reikia vertinti iš trijų perspektyvų. Iš daugybės konkrečių asmenų ar jų grupių, suinteresuotų įmonės sėkme, galime išskirti tuos, kurie turi didžiausią reikšmę: vadovus, įmonių savininkus, kreditorius. Vadovo pareigos yra arčiausiai verslo kaip tokio. Vadovai ataskaitoje dažniausiai atspindi tuos veiksnius, kurie turi įtakos dabartinės gamybos organizavimo efektyvumui. Verslo savininkai labiau susirūpinę dėl savo kapitalo grąžos tiek ilgalaikėje, tiek dabartinėje perspektyvoje. Galiausiai, skolintojai labiausiai domisi įmonės mokumu ir pinigų srautų modeliais, kurie turi įtakos įmonės galimybėms mokėti paskolų palūkanas ir grąžinti pagrindinę sumą. Taigi, siekiant patenkinti visų vartotojų grupių kokybiškos informacijos poreikius, minėtus rodiklius, mūsų nuomone, reikėtų papildyti pagrindiniais organizacijos mokumo, o taip pat ir dabartinės veiklos pelningumo rodikliais. Pagrindiniai organizacijos finansinio stabilumo vertinimo rodikliai jų racionalumo ir pakankamumo požiūriu pateikti 1.3.1 lentelėje.

1.3.1 lentelė

Įvertinami finansinio stabilumo rodikliai

Grupės rodiklis 12 Koeficientai, skirti įvertinti finansavimo panaudojimo struktūrą Savarankiškumo koeficientas Ilgalaikių skolinimosi koeficientas Finansinio stabilumo koeficientas Nuosavų ir skolintų lėšų santykį apibūdinantys koeficientai Skolintų ir nuosavų lėšų koncentracijos santykis Koeficientai, parodantys nuosavų lėšų skyrimą Manevringumo koeficientas Atsargų aprūpinimo nuosavomis apyvartinėmis lėšomis koeficientas Mokumo rodikliai Absoliutaus likvidumo koeficientas Greito likvidumo koeficientas Dabartinis likvidumo koeficientas Pelningumas Pardavimo grąža Pelningumo veikla

Valdant finansinį stabilumą sudėtingas ir svarbus etapas yra šaltinių, skirtų atitinkamam turtui padengti, parinkimas. Čia turėtume vadovautis verslo subjektui suteiktų finansinių teisių ir įgaliojimų spektru, nurodytų atitinkamuose teisės aktuose, norminiuose ir įstatyminiuose dokumentuose; ilgalaikio ir trumpalaikio turto, nuosavų ir skolintų lėšų ekonominis pobūdis; rekomendacijos dėl racionalaus organizacijos finansų formavimo ir ekonominio pagrįstumo. Mūsų nuomone, 1.3.2 lentelėje siūloma turto aprėpties pagal šaltinius seka atrodo racionali.

Balanso turto straipsniai Lėšų šaltiniaiIlgalaikis turtas1. Ilgalaikis turtas ir nematerialusis turtas 1. Įstatinis kapitalas 2. Papildomas kapitalas 3. Nepaskirstytasis pelnas 2. Nebaigtos statybos ir pelningos investicijos į materialųjį turtą 1. Ilgalaikis skolinis kapitalas 2. Įstatinis kapitalas 3. nepaskirstytasis pelnas 4. Būsimos pajamos 3. Ilgalaikės finansinės investicijos 1. Įstatinis kapitalas 2. Nepaskirstytasis pelnas Trumpalaikis turtas1. Atsargos ir išlaidos 1. Įstatinis kapitalas 2. nepaskirstytasis pelnas 3. būsimų laikotarpių pajamos 4. Trumpalaikės paskolos ir paskolos 5. Mokėtinos sumos 2. Gautinos sumos 1. Mokėtinos sąskaitos 2. Trumpalaikės paskolos ir paskolos 3. Trumpalaikės finansinės investicijos 1. nepaskirstytasis pelnas 2. Rezervai būsimoms išlaidoms ir skola dalyviams apmokėti pajamas4. Grynieji pinigai 1. Nepaskirstyta atvykti 2. būsimų laikotarpių pajamos 3. Kreditai ir paskolos 4. Mokėtinos sąskaitos 5. Rezervai būsimoms išlaidoms ir skola dalyviams už pajamų mokėjimą

Šaltinių parinkimas kiekvienai paskesnei turto grupei dengti vykdomas nustatyta seka jų likučio ribose. Šių normalių šaltinių nebuvimas atskirai turto grupei suformuoti reiškia, kad tai kompensuojama nepagrįstu šios turto grupės šaltiniu.

Vieningų finansinio stabilumo valdymo metodų literatūroje praktiškai nėra, visi moksliniai darbai, straipsniai ir publikacijos yra autoriaus rekomendacinio pobūdžio. Tai suprantama, nes iš esmės negali būti universalių finansinio stabilumo valdymo būdų. Tai paaiškinama daugybe veiksnių, turinčių įtakos organizacijų finansiniam stabilumui. Be to, kiekviena įmonė turi savo šių veiksnių rinkinį, savo veiklos specifiką. Be to, skirtinguose vystymosi etapuose organizacijos naudoja skirtingus nuosavybės ar skolos kapitalo valdymo būdus. Kiekviena organizacija turi savo požiūrį į riziką, tai yra skirtingą rizikos suvokimą, rizikos toleranciją.

Todėl įmonės individualiai nustato savo finansinio stabilumo analizės ir valdymo metodus. Kiekviena organizacija pati nustato plėtros kryptį, pasirenka dilemą tarp tvarumo ir efektyvumo ir pagal tai nustato skolintų ir akcinių lėšų santykį. Universalios optimalios kapitalo struktūros nėra.

Apibendrinant, tarkime, kad finansinio stabilumo analizės sunkumai yra susiję su bendros nuomonės apie pačią finansinio stabilumo sampratą nebuvimu. Dėl to atsiranda daugybė analizės metodų. Be to, kiekvienas metodas skiriasi savo rodiklių rinkiniu. Gana sunku nustatyti rodiklių sąrašą, kuris visiškai atspindėtų įmonės finansinę būklę ir jame nebūtų rodiklių, turinčių tokią pačią ekonominę reikšmę.

Taigi šiame bakalauro darbo skyriuje buvo apibendrintos Rusijos ir užsienio autorių nuomonės apie tokios finansų valdymo sampratos kaip finansinis stabilumas esmę. Finansų valdymo mokslininkai ir praktikai nesukūrė bendros nuomonės šiuo klausimu. Daugelis autorių finansinį tvarumą vertina iš siauros perspektyvos. Jų finansiniam stabilumui būdingi tik kapitalo struktūros rodikliai. Žinoma, tokie sprendimai turi teisę į gyvybę. Mūsų nuomone, finansinis tvarumas yra platesnė sąvoka. Manome, kad finansinis stabilumas apibūdina bendrą įmonės finansinę būklę. Todėl logiška būtų finansinį stabilumą laikyti tarpusavyje susijusių rodiklių sistema: likvidumas, mokumas, pelningumas, apyvarta, finansinis stabilumas siaurąja prasme.

Organizacijos finansinis stabilumas – tai gebėjimas vykdyti pagrindinę ir kitokią veiklą verslumo rizikos ir besikeičiančios verslo aplinkos sąlygomis, siekiant maksimaliai padidinti savininkų gerovę, stiprinti organizacijos konkurencinius pranašumus, atsižvelgiant į interesus. visuomenės ir valstybės. Finansinis stabilumas – tai ilgalaikis įmonės mokumas.

Stabili finansinė padėtis turi teigiamos įtakos gamybos planų įgyvendinimui ir gamybos poreikių aprūpinimui reikalingais ištekliais. Todėl finansinė veikla turėtų būti nukreipta į sistemingą piniginių išteklių gavimą ir išleidimą, apskaitos disciplinos įgyvendinimą, racionalaus nuosavo ir skolinto kapitalo proporcijų bei efektyviausio jo panaudojimo užtikrinimą.

Finansinio stabilumo valdymo sistema yra procesas, susidedantis iš veiksmų sekos:

a) planuoti rodiklius, užtikrinančius organizacijos finansinį stabilumą tam tikrais laikotarpiais;

b) pagrindinių finansinį stabilumą lemiančių parametrų stebėjimas;

c) finansinio stabilumo įvertinimas;

d) valdymo sprendimų kūrimas siekiant tikslinių finansinio stabilumo parametrų.

Apžvelgėme pagrindinius finansinio stabilumo vertinimo būdus. Jie pagrįsti tiek absoliučių, tiek santykinių rodiklių analize. Tradiciškai įmonės finansinės būklės stabilumo analizė grindžiama šiose srityse: turtinės būklės, jos formavimosi šaltinių dinamikos ir struktūros analizė; likvidumo ir mokumo analizė; kreditingumo ir pelningumo analizė; finansinio stabilumo rodiklių analizė.

Tradicinė analizė gali būti atliekama naudojant absoliučiuosius arba santykinius matavimus.

Šiuolaikiniai finansinio stabilumo vertinimo ir valdymo metodai apima matricinių likučių parengimą.

Remiantis analizės duomenimis, taikomos korekcinės priemonės siekiant optimizuoti tiek organizacijos kapitalo, tiek turto struktūrą.

Pagrindinis finansų valdymo uždavinys valdant finansinį stabilumą yra rasti arba nustatyti optimalų pelningumo ir likvidumo ryšį. Pagrindinė finansinė priemonė nuosavybės grąžai didinti yra finansinis svertas. Teigiamai veikiant finansiniam svertui, didėja nuosavybės grąža. Taigi, keisdami skolos ir nuosavo kapitalo santykį, galite daryti įtaką kapitalo grąžai. Tačiau, kita vertus, skolintų lėšų padidėjimas sumažins įmonės likvidumą ir finansinį stabilumą. Svarbiausia atkreipti dėmesį į tai, kad nėra optimalaus skolos ir nuosavybės santykio. Bet kuriai organizacijai šis santykis turi būti apskaičiuojamas atsižvelgiant į visus susijusius veiksnius. Siūlome optimalumo kriterijumi laikyti įmonės vertės maksimizavimą. Tai užtikrins aukštą nuosavybės grąžą su maža rizika. Tai pasiekiama sumažinus vidutines svertines kapitalo sąnaudas. Be to, siūlomas finansinės dinamikos rodiklis, leidžiantis įvertinti įmonės kreditingumą.

Šis skyrius buvo skirtas teoriniams finansinio stabilumo valdymo aspektams. Mūsų nuomone, analitinį darbą reikėtų papildyti ekonominio ir matematinio modeliavimo pavyzdžiais. Jie bus aprašyti antrajame šio darbo skyriuje.

2. Metodiniai organizacijos finansinio stabilumo valdymo principai

.1 Ekonominis ir matematinis modeliavimas finansinio stabilumo valdymo sistemoje

Pasaulinė finansų krizė ir jos pasekmė – finansų rinkų nestabilumas – smarkiai išaugo įmonių bankrotų skaičius lėtėjančio ir net sulėtėjusio ekonomikos augimo fone. Atsižvelgiant į tai, norint užtikrinti stabilų įmonės funkcionavimą sunkioje makroekonominėje situacijoje, būtina ne tik išanalizuoti esamą jos finansinę būklę, bet ir atlikti išankstinę finansinio stabilumo sumažėjimo ir galimo bankroto ateityje diagnostiką. Dėl to labai svarbu sukurti veiksmingą bankroto rizikos vertinimo modelį, kuris leistų laiku numatyti krizines situacijas Rusijos įmonėse.

Naudoti vien tradicinius ekonominės analizės metodus ir elementariosios statistikos metodus darosi nepakankama.

Šiuolaikinė ekonominės analizės samprata grindžiama pirmenybe nuspėjamai, daugiamatei analizei, modifikuotų metodų kūrimu ir metodų deriniu, nes tradiciniai ekonominės veiklos tyrimo metodai, kaip taisyklė, neduoda norimo efekto.

Toliau ieškoma geriausių bankroto prognozavimo metodų ir modelių. Finansinės padėties analizę, panaudojant taikomųjų disciplinų pasiekimus, laikome būtinu finansinio stabilumo valdymo sistemos elementu. Ekonominis ir matematinis modeliavimas yra naudinga priemonė finansiniam stabilumui valdyti. Yra daug ekonominių ir matematinių modelių, leidžiančių numatyti bankrotą. Taikant ekonominius ir matematinius metodus (dispersinė, koreliacinė, regresinė, koreliacinė-regresinė analizė), galima nustatyti neakivaizdžius ryšius ir priklausomybes tarp įvairių veiksnių. Analizė atliekama rodiklių grupei per tam tikrą laikotarpį. Analizės metu gauti duomenys, teisingai interpretuoti, nurodys problemines finansinės būklės sritis ir reikšmingiausius finansinius bei ekonominius rodiklius. Atsižvelgiant į tai, bus imtasi kontrolės veiksmų.

Pirmieji nemokių organizacijų analizės modeliai buvo sukurti XX amžiaus šeštajame dešimtmetyje, remiantis regresine (diskriminantine) analize. Jo tikslas – nustatyti ribą, padalijančią visas įmones į dvi grupes: jei taškas yra virš linijos, tai įmonė artimiausiu metu nesusidurs su finansiniais sunkumais ir atvirkščiai. Ši demarkacijos linija vadinama diskriminacine funkcija:

Z = a 1+ a 2X 2+ ... + a n X n , (2.1.1)

kur Z yra diferencinis indeksas (Z balas), nepriklausomas kintamasis (I = 1,..., n);

a yra kintamojo i koeficientas.

Tarptautinėje praktikoje bankroto rizikai ir organizacijų kreditingumui įvertinti plačiai naudojami žymių Vakarų ekonomistų Altmano, Leeso, Tafflerio, Tishaw ir kitų diskriminacinių faktorių modeliai, sukurti naudojant daugiamatę diskriminantinę analizę.

Paprasčiausias ir labiausiai paplitęs yra dviejų faktorių modelis, skirtas įvertinti bankroto tikimybę.

Jį statant buvo pasirinkti du pagrindiniai rodikliai, nuo kurių maksimaliai priklauso bankroto tikimybė.

Modelyje daroma prielaida, kad esant kitoms sąlygoms, bankroto tikimybė yra didesnė esant didelėms skolintų lėšų dalies vertėms ir mažam likvidumo koeficientui. Užduotis – rasti diskriminacinę ribą tarp mokumo praradimo ir mažos bankroto tikimybės.

Dėl to buvo gauta empirinė lygtis:

0,3877–1,0736 x 1+ 0,0579x 2 , (2.1.2)

kur x 1- aprėpties indikatorius;

X 2- skolintų lėšų dalis turte.

Jei rezultatas neigiamas, bankroto tikimybė maža. Teigiama reikšmė rodo didelę bankroto tikimybę.

1968 metais E. Altmanas ištyrė 22 finansinius rodiklius ir atrinko 5 iš jų, kad būtų įtrauktas į pradinį penkių faktorių modelį:

1= 0,012 x 1+ 0,014x 2+0,033x 3+ 0,006x 4+0,999x 5, (2.1.3)

kur x 1- grynojo apyvartinio kapitalo ir viso turto santykis;

X 2- nepaskirstytojo pelno ir turto apimties santykis;

X 3- balansinio pelno ir turto apimties santykis;

X 4- akcijų rinkos vertės ir skolintų lėšų kiekio santykis;

X 5- pardavimo pajamų ir turto apimties santykis.

Ties Z1< 1,8 вероятность банкротства очень высока, при Z1 от 1,9 до 2,7 вероятность банкротства средняя, при Z1 от 2,8 до 2,9 вероятность банкротства невелика, при Z1 >3 bankroto tikimybė yra nereikšminga.

Vėliau, 1983 m., E. Altmanas gavo modifikuotą savo formulės variantą įmonėms, kurių akcijos nebuvo kotiruojamos biržoje: 2= 0,717x 1+ 0,847x 2+3,107x 3+0,42x 4+0,995x 5, (2.1.4)

kur x 4- nuosavo kapitalo kainos ir skolinto kapitalo santykis.

1972 m. Lees sukūrė tokią formulę JK:

0,063x 1+ 0,062x 2+ 0,057x 3+ 0,001x 4, (2.1.5)

kur x 1− apyvartinių lėšų ir viso turto santykis; 2- pelno iš pardavimo ir turto sumos santykis; 3- nepaskirstytojo pelno ir turto sumos santykis; 4- nuosavo kapitalo ir skolinto kapitalo santykis.

Šiam modeliui bankroto tikimybė, priklausomai nuo reitingo numerio vertės, nustatoma taip:

-Z > 0,037 — bankroto tikimybė didelė;

-Z< 0,037 - вероятность банкротства малая.

Prie visų užsienio modelių įvairovės pridedami ir vietiniai modeliai. Pažvelkime į juos trumpai.

Pirmasis yra šešių faktorių modelis, skirtas numatyti mokumo praradimo riziką. Šis modelis buvo sukurtas spalvotųjų metalų pramonės įmonėms (verslinės holdingo tipo struktūros).

Modelio savybės:

-buvo įvestas įmonės kapitalizacijos veiksnys, siekiant kompensuoti neįvertintą turto buhalterinės vertės lygį;

-atsižvelgiama į valdymo kokybę apibūdinantį veiksnį.

Kuriant modelį, rodiklių paskirstymas pagal svarbą atliktas ekspertiniu metodu, o svoriniai koeficientai – tiesinio programavimo metodu.

Bankroto prognozavimo modelis turi tokią formą:

Z = 0,83X1 + 5,83Х2 + 3,83Х3 + 2,83Х4 + 4,83Х5 + X 6, (2.1.6)

Kur X1 - nuosavo kapitalo koeficientas: nuosavas apyvartinis kapitalas/bendra viso turto suma;

X2 -einamojo likvidumo koeficientas: trumpalaikis turtas/trumpalaikiai įsipareigojimai;

X3 -nuosavybės grąža nuo grynojo pelno (%): grynasis pelnas/nuosavo kapitalo savikaina;

X4 -kapitalizacijos koeficientas: nuosavybės / skolintų lėšų rinkos vertė;

X5 -bendro mokumo rodiklis: turto rinkos vertė/įsipareigojimų suma;

X6 -valdymo koeficientas: pardavimo pajamos/trumpalaikiai įsipareigojimai.

Bankroto tikimybė vertinama pagal tokią taisyklę: jeigu Z < 10-50, то предприятие находится в зоне неплатежеспособности.

Modelis leidžia:

-atsakyti į klausimą, ar įmonė yra ant bankroto slenksčio;

-nustatyti pagrindines įmonės finansinės būklės pablogėjimo priežastis;

-įvertinti verslo aplinkos rizikos veiksnius;

-parengti priemones, skirtas sumažinti finansinę riziką, kuri gresia įmonei bankrotu.

Šiame modelyje atsižvelgiama į Rusijos finansų rinkos realijas ir rizikos lygį. Ribotą modelio pritaikymą lemia didelis reikalingos informacijos ir programinės įrangos kiekis.

Kitas Rusijos praktikoje naudojamas bankroto prognozavimo modelis yra Irkutsko valstybinės ekonomikos akademijos keturių faktorių R modelis.

Duomenų apibendrinimo pagrindu buvo pasirinkta trylika rodiklių (grynojo apyvartinio kapitalo ir turto santykis, turto apyvartumo koeficientas, apyvartinis kapitalas, finansinis svertas, įmonės nuosavo kapitalo dalis turte ir kt.). Apdorojant statistinius duomenis buvo atmesti 9 rodikliai ir gautas toks modelis:

R = 8,38 tūkst 1+ K 2+ 0,054 tūkst 3+ 0,63 tūkst 4, (2.1.7)

Kur KAM] - įmonės turto panaudojimo efektyvumo koeficientas: nuosavas apyvartinis kapitalas/bendras turtas;

KAM2 - pelningumo koeficientas: grynasis pelnas/nuosavas kapitalas;

K3- turto apyvartumo koeficientas: pardavimo pajamos/vidutinis turtas;

KAM4 - grąžos norma: grynasis pelnas/išlaidos.

Organizacijos bankroto tikimybė pagal R vertę nustatoma taip:

R < 0, вероятность банкротства максимальная 90 - 100%, R= -0,18, bankroto tikimybė didelė 60 - 80%, R= 0,18 - 0,32, vidutinė bankroto tikimybė 35 - 50%, R= 0,32 - 0,42, bankroto tikimybė maža 15 - 20%, R> 0,42, bankroto tikimybė minimali iki 10 proc. Taikant šią techniką, įmonės bankroto rizikos laipsnį galima nustatyti per tris ketvirčius 81% tikslumu.

Nepaisant daugybės metodų, leidžiančių numatyti įmonės finansinį gyvybingumą su skirtingu tikimybės laipsniu, nė vienas iš jų negali būti naudojamas kaip universalus. Todėl gautų rodiklių pokyčių dinamiką patartina sekti naudojant kelis metodus. Atrodo, kad neatidėliotina problema yra metodų koregavimas, atsižvelgiant į regiono ir pramonės ypatybes, taip pat naujų algoritmų, leidžiančių numatyti bankroto tikimybę, be nustatytų trūkumų, kūrimas.

Taigi Rusijos ekonomikos prognozių modelių kūrimas vis dar yra problemiškas, pirma, dėl bankroto statistikos trūkumo; antra, dėl to, kad neatsižvelgta į daugelį veiksnių, turinčių įtakos įmonių finansiniam stabilumui; trečia, dėl Rusijos įmonių bankroto reguliavimo sistemos nestabilumo ir stokos. Be to, kartu su įmonę tiriančio analitiko profesionalumu ir intuicija reikšmingą vaidmenį vaidina ir finansinės atskaitomybės dokumentacijos kokybė bei statistinių duomenų ir koeficientų, kuriais grindžiami modeliai, informacijos turinio laipsnis. Be to, kadangi šie modeliai yra sukurti remiantis diskriminaciniu metodu, pagrįstu statistiniais tam tikros šalies įmonių duomenimis, modeliai naudojami tik šios šalies (arba šalių, kurių apskaitos sistemos yra panašios, mokesčiai ir koeficientų apskaičiavimas). Šie modeliai gali būti naudojami kaip būdas sukurti bankroto tikimybės vertinimo sistemą.

Atskiroms įmonėms ar net pramonės šakoms prognozavimo modeliai gali būti skaičiuojami remiantis finansinio stabilumo rodikliais.

Naudodamiesi jais galite stebėti, kaip tam tikrų į modelį įtrauktų rodiklių pokyčiai galiausiai paveiks finansinį stabilumą.

Rodiklių tarpusavio įtaką galima įvertinti naudojant porinius koreliacijos koeficientus, koreliacijos matricą ir regresijos koeficientus.

2.2 Praktinis organizacijos finansinio stabilumo ekonominio ir matematinio modeliavimo metodų įgyvendinimas

Esami įmonių finansinio nemokumo diagnozavimo įrankiai yra nenuoseklūs, o tai apsunkina jų praktinį taikymą.

Ekonomikoje svarbų vaidmenį atlieka objektyviai egzistuojančių reiškinių ir procesų koreliacijos tyrimas, leidžiantis giliau suprasti priežasties ir pasekmės ryšius. Tačiau nustatyti abipusę veiksnių įtaką naudojant įvairius modelius ir metodus gali būti sunku dėl neišsamios informacijos.

Finansinius ir ekonominius procesus apibūdina daugybė parametrų. Įmonių finansiniam nemokumui diagnozuoti šiandien naudojamos įvairios, tačiau menkai išplėtotos finansinės priemonės, kurių panaudojimas dažnai leidžia daryti dviprasmiškas išvadas. Regresinės analizės metodai nėra plačiai naudojami, nes trūksta modelių, suformuotų remiantis Rusijos finansinėmis ataskaitomis, arba „importuotų“, gerai pritaikytų Rusijos sąlygoms. Atrodo akivaizdus poreikis tobulinti įmonių finansinio nemokumo diagnozavimo mechanizmą taikant daugiafaktorinį modelį.

Keli koreliacinės ir regresinės analizės metodai leidžia pasirinkti modelį, kuris geriausiai atitinka pradinius duomenis. Toks modelis turėtų apibūdinti faktinį tiriamų objektų rinkinio elgesį ir leisti įvertinti išvadų, padarytų remiantis ribota statistine medžiaga, patikimumą ir tikslumą.

Daugialypės koreliacijos ir regresijos analizės metodai ir metodai plačiai naudojami dėl standartinių statistinių kompiuterinių programų (pavyzdžiui, „Analytics Package – Data Analysis“ Microsoft Excel programoje). Šie metodai plačiai taikomi planuojant, prognozuojant, analizuojant ir vertinant, taip pat ir diagnozuojant finansinį nemokumą.

Pabandykime sukurti kelis ekonometrinius modelius, apibūdinančius finansinio stabilumo rodiklių tarpusavio įtaką.

Analizuojant organizacijos mokumą ir finansinį stabilumą, skaičiuojama labai daug rodiklių. Juos galima suskirstyti į 4 grupes: pelningumo, likvidumo, verslo aktyvumo ir finansinio stabilumo rodiklius.

Panagrinėkime, kiek visi šie koeficientai yra susiję vienas su kitu. Tam naudosime Aeroflot OJSC ketvirčio ataskaitas už laikotarpį nuo 1999 iki 2010 m. imtinai. Remdamiesi šiais duomenimis apskaičiuosime pagrindinius finansinius rodiklius. Taigi, mes turime pakankamai daug informacijos. Stebėjimų skaičius - 48 (4 ketvirčiai ×12 metų), apskaičiuotų koeficientų skaičius yra 25.

Koreliacinės analizės naudojimas galimas, jei yra pakankamai stebėjimų, kuriuos reikia ištirti. Praktikoje manoma, kad stebėjimų skaičius turėtų būti bent 5-6 kartus didesnis už veiksnių skaičių.