Compoziția și structura capitalului organizației. Capitalul companiei Volumul și structura capitalului la

Capitalul întreprinderii poate fi privit din mai multe perspective. În primul rând, este indicat să distingem capital real, adică existente în formă, și capital în numerar, adică existente sub formă de bani și utilizate pentru achiziționarea mijloacelor de producție, ca ansamblu de surse de fonduri pentru asigurarea activităților economice ale unei întreprinderi. Să luăm în considerare mai întâi capitalul monetar.

Capital propriu și împrumutat

Fondurile care sprijină activitățile unei întreprinderi sunt de obicei împărțite în fonduri proprii și împrumutate.

Capitaluri propriiîntreprindere reprezintă valoarea (valoarea monetară) a întreprinderii, care este deținută în totalitate de aceasta.

În contabilitate, valoarea capitalului propriu este calculată ca diferența dintre valoarea tuturor proprietăților din bilanț sau activelor, inclusiv sumele nerevendicate de la diverși debitori ai întreprinderii, și toate pasivele întreprinderii la un moment dat.

Capitalul social al unei întreprinderi este format din diverse surse: capital autorizat sau social, diverse aporturi și donații, profit, care depinde direct de rezultatele activităților întreprinderii. Un rol special revine capitalului autorizat, despre care va fi discutat mai detaliat mai jos.

Capital împrumutat- acesta este capitalul care este atras de o întreprindere din exterior sub formă de împrumuturi, asistență financiară, sume primite drept garanție și alte surse externe pe o anumită perioadă, în anumite condiții și sub orice garanții.

Capital fix și de lucru

Capitalul în concretizarea materială este împărțit în și.

LA capital fix Acestea includ factori de materiale durabile, cum ar fi clădiri, structuri, mașini, echipamente etc.

Capital de rulment se cheltuiește pentru achiziționarea de fonduri pentru fiecare ciclu de producție (materii prime, materiale de bază și auxiliare etc.), precum și pe.

Capitalul fix servește un număr de ani, capitalul de lucru este consumat complet pe parcursul unui ciclu de producție.

Capitalul fix în majoritatea cazurilor este identificat cu mijloacele fixe (active fixe) ale întreprinderii. Totuși, conceptul de capital fix este mai larg, întrucât pe lângă activele fixe (clădiri, structuri, mașini și echipamente), care reprezintă o parte semnificativă a acestuia, capitalul fix include și construcțiile neterminate și investițiile pe termen lung - fonduri care vizează creșterea capitalul social.

Structura capitalului financiar și riscul financiar

Orice activitate financiară și economică necesită investiții constante de capital. Pentru a menține și extinde procesul de producție și a crește eficiența acestuia, a introduce noi tehnologii și a dezvolta noi piețe, sunt necesare investiții directe (). Una dintre sarcinile principale ale managementului financiar, alături de coordonarea și elaborarea unui buget de investiții, este optimizarea costurilor de atragere a resurselor financiare și optimizarea structurii capitalului.

Alegerea surselor de finanțare depinde de mulți factori, inclusiv industria și amploarea activităților întreprinderii, caracteristicile tehnologice, specificul produselor, natura reglementării guvernamentale și impozitarea afacerilor, conexiunile cu structurile bancare, reputația pe piață etc.

Structura Capitala, utilizat de întreprindere, determină multe aspecte nu numai ale activităților financiare, ci și operaționale și de investiții și are un impact activ asupra rezultatului final al acestor activități. Ea afectează indicatorii rentabilității activelor și a capitalului propriu, stabilitatea financiară și ratele de lichiditate și formează raportul dintre rentabilitate și risc în procesul de dezvoltare a întreprinderii.

Structura financiară capitalul este structura principalelor surse de fonduri, adică raportul dintre capitalul propriu și capitalul datorat.

Capitalul financiar al unei întreprinderi este format din capitalul propriu și capitalul împrumutat.

Capitaluri proprii

Capitalul propriu și rezervele includ capitalul investit și capitalul acumulat.

Capitalul investit- acesta este capitalul investit de proprietar (venitul vizat). Capitalul propriu al întreprinderii este rezultatul reportat, diverse fonduri.

Profit acumulat este profitul minus impozitele și dividendele pe care compania le-a câștigat în perioadele precedente și curente.

Capital împrumutat (datorii ale întreprinderii)

Capitalul împrumutat în structura de capital a unei întreprinderi constă din datorii pe termen scurt și lung.

sarcini pe termen lung- sunt împrumuturi și împrumuturi cu o perioadă de rambursare mai mare de un an.

Datorii pe termen scurt- acestea sunt datorii cu o scadență mai mică de 1 an (de exemplu, împrumuturi și împrumuturi pe termen scurt, conturi de plătit).

Diferențele dintre capitalul propriu și capitalul de datorie al unei întreprinderi

	Tipul de capital în structura capitalului unei întreprinderi
	propriu	Împrumutat
Dreptul direct de a participa la conducerea întreprinderii	Dă un astfel de drept	Nu dă asemenea drept
Atitudine față de riscul financiar	Creșterea ponderii capitalului propriu reduce riscul financiar	Creșterea ponderii capitalului împrumutat crește riscul financiar
Dreptul la profit	Conform principiului rezidual	Prioritate
Ordinea de satisfacere a creanțelor în faliment	Conform principiului rezidual	Prioritate
Termeni și condiții de plată și returnare a capitalului	Cu siguranta nu este instalat	Definit clar prin contractul de împrumut
Direcția principală de finanțare	Active pe termen lung	Active circulante
Reducerea impozitului pe venit prin atribuirea costurilor financiare la cheltuieli	Această opțiune nu este disponibilă	Această posibilitate există
	Surse interne și externe	Surse externe de finanțare (cu excepția)
Legătura dintre venitul proprietarului capitalului și rentabilitatea întreprinderii	Venitul proprietarului capitalului este direct legat de rezultatul financiar	Venitul proprietarului capitalului nu este legat de rezultatul financiar

Practica mondială arată că cea mai ieftină sursă este finanțarea prin datorii, deoarece creditorii se află într-o poziție mai privilegiată în comparație cu proprietarii întreprinderii. Ei își păstrează dreptul la o rentabilitate a investiției lor, iar în caz de faliment, pretențiile lor vor fi satisfăcute înaintea celor ale acționarilor. Cu toate acestea, creșterea necontrolată a finanțării prin datorii poate reduce semnificativ stabilitatea financiară a unei întreprinderi, poate provoca o scădere a prețului de piață al acțiunilor sale și, în cazul unor evoluții nefavorabile, poate pune întreprinderea în pericol de faliment.

Coeficienții de evaluare a stabilității financiare a unei întreprinderi sunt următorii:

1. Rata de concentrare a capitalurilor proprii

unde K c este capitalul propriu; K - capitalul total (capital propriu și împrumutat); K KSK este ponderea capitalului social în structura financiară a capitalului.

Pentru a menține stabilitatea financiară, K KSK trebuie să fie de cel puțin 60% (K KSK ≥ 60%).

2. Raportul de dependență financiară

unde Kz este capitalul împrumutat; K c - capitaluri proprii; La legea federală - caracterizează dependența financiară a întreprinderii de împrumuturile externe.

Cu cât legea federală K este mai mare, cu atât dependența financiară este mai mare, cu atât stabilitatea financiară a întreprinderii este mai proastă.

Stabilitatea financiară a unei întreprinderi este asociată conceptului "pretul capitalului".

Prețul (costul) capitalului- aceasta este suma totală a fondurilor care trebuie plătite pentru utilizarea unui anumit volum de resurse financiare, exprimată ca procent din acest volum.

Pretul capitalului caracterizeaza:

• nivelul prețului pe care o afacere trebuie să-l plătească proprietarilor săi
• rata de rentabilitate a capitalului investit

Fiecare sursă de finanțare are propriul preț. Prin urmare, ele evidențiază indicator al prețului mediu ponderat al capitalului.

Prețul surselor de fonduri strânse este calculat ca procent din fondurile strânse. Cunoscând prețurile surselor individuale și ponderea acestora în suma totală a capitalului avansat, putem determina Costul mediu ponderat al capitalului:

unde Ts k este prețul capitalului întreprinderii; j este numărul surselor de fonduri; C j este prețul fiecărei surse; q j este ponderea surselor în suma totală a capitalului.

Risc financiar

Evaluarea structurii financiare a capitalului este indisolubil legată de calcul risc financiar.

Calcul efect de pârghie oferă o evaluare cantitativă a riscului financiar.

Risc financiar- un concept complex care include probabilitatea:

• pierderea profitului din cauza unor cantități excesive de capital împrumutat;
• plata dobânzii și a principalului datoriei nu este la timp.

Metode de calcul al pârghiei financiare:

eumetodă:

unde SNP este rata impozitului pe venit; ER - profitabilitate economică; Кз - capital împrumutat; K c - capitaluri proprii; SRSP - rata medie calculată a dobânzii; EFR este efectul efectului de levier financiar (o posibilă creștere a profitabilității capitalului propriu asociată cu utilizarea fondurilor împrumutate).

Dacă SRSP< ЭР, то у предприятия, использующего заемные средства, рентабельность собственных средств возрастет на ЭФР.

Dacă SRSP > ER, atunci randamentul capitalului propriu al unei întreprinderi care contractează un împrumut va fi mai mic decât cel al unei întreprinderi care nu o face.

Structura Capitala- acesta este unul dintre cei mai importanți indicatori pentru evaluarea stării financiare a unei întreprinderi, care caracterizează raportul dintre valoarea capitalului propriu și capitalul împrumutat utilizat.

Acest indicator este utilizat pentru a determina nivelul de stabilitate financiară a unei întreprinderi, la gestionarea efectului de levier financiar la calcularea costului mediu ponderat al capitalului și în alte cazuri.

Se efectuează analiza structurii capitaluluiîn programul FinEkAnalysis în bloc Calculul costului mediu ponderat al capitalului.

Structura proprie de capital

Capitalul propriu poate consta din:

• capital autorizat, suplimentar și de rezervă,
• fonduri cu scop special,
• finanţare ţintită,
• rezerve pentru cheltuieli și plăți viitoare,
• rezerve de evaluare.

Capitalul propriu este reflectat în prima secțiune a pasivelor din bilanţ.

Structura capitalului fix

Există trei grupuri în structura capitalului fix:

1. Imobilizările corporale (active fixe, active fixe) sunt active care au o formă materială.

2. Imobilizările necorporale sunt active care nu au formă fizică, dar participă la activitatea economică a întreprinderii mai mult de 1 an și generează venituri. Activele necorporale își transferă, de asemenea, valoarea produselor în părți pe întreaga durată de viață.

• investiții ale întreprinderilor în construcții;
• titluri de valoare (de exemplu, acțiuni) ale altor întreprinderi și ale statului;
• împrumuturi pe termen lung acordate altor întreprinderi;
• investiţiile întreprinderii în capitalurile autorizate ale altor organizaţii.

Structura capitalului de lucru

În procesul de gestionare a capitalului de lucru, acestea includ:

• active materiale circulante,
• creanţe de încasat
• alt capital de lucru.

La rândul său, capitalul de lucru din stoc include:

• rezerve productive;
• producție neterminată;
• produse terminate;
• bunuri;
• alte.

Structura capitalului de lucru este relația dintre articole nu este aceeași în diferite sectoare ale economiei.

A fost utilă pagina?

Aflați mai multe despre structura capitalului

1. Determinarea nivelului de risc de insolvență al unei întreprinderi pe baza unei analize a bazei de clienți virtuali Pe baza datelor de cercetare empirice, a fost prezentată următoarea teorie: structura optimă a capitalului nu există, adică nu există un raport fix al capitalului propriu. și capitalul de datorie
2. Prin urmare, problema optimizării structurii de capital a organizațiilor, ținând cont de riscurile surselor de finanțare externă, a căror soluție presupune identificarea numărului maxim de
3. Determinarea structurii optime a capitalului: de la teoriile de compromis la modelul APV Articolul prezintă o privire de ansamblu asupra teoriilor de trade-off statice și dinamice ale structurii capitalului și rezultatele studiilor empirice legate de identificarea principalilor determinanți ai nivelului țintă de datorie.
4. În căutarea structurii optime de capital a companiei Articolul discută principalele teorii ale structurii capitalului, teorii ale compromisului statice și dinamice, teorii ale ierarhiei finanțării. Rezultatele cercetării empirice indică
5. Elaborarea unui model de optimizare a structurii de capital a unei întreprinderi industriale în condiții de dezvoltare financiară nesustenabilă Acest articol, pe baza unei analize a criteriilor existente de optimizare a structurii capitalului, a concluzionat că utilizarea acestora de către întreprinderi în condiții de dezvoltare financiară nesustenabilă este inadecvată.
6. Prevenirea erorilor în evaluarea proiectelor de investiții: Ratele de actualizare Modigliani-Miller în absența impozitelor, structura capitalului nu afectează valoarea companiei Deoarece în realitate firmele plătesc doar impozite
7. Analiza structurii capitalului și creșterea stabilității financiare a întreprinderii Rezumat Articolul discută structura capitalului și analiza impactului acestuia asupra stabilității financiare a întreprinderii Indicatorii stabilității financiare și
8. Justificarea deciziilor financiare în gestionarea structurii de capital a organizațiilor mici La transformarea structurii capitalului, prețul fiecărei surse de finanțare se modifică, în timp ce diferite rate de variație se notează în
9. Analiza deciziilor financiare pe termen lung ale unei corporații pe baza situațiilor consolidate Indicatori structura capitalului ponderea capitalului împrumutat în structura capitalului investit ponderea capitalului împrumutat pe termen scurt în structura capitalului investit ponderea capitalului împrumutat pe termen lung în structură al multiplicatorului capitalului propriu investit
10. Managementul financiar corporativ Pe de altă parte, există caracteristici specifice industriei ale formării structurii de capital în industria minieră, o proporție ridicată a activelor fixe de producție în proprietatea cărora
11. Principii pentru optimizarea structurii capitalului unei întreprinderi agricole Articolul discută metode de calcul al costului capitalului atras de o întreprindere, rezultatele studiilor privind structura capitalului întreprinderilor agricole din regiunea municipală Vologda o matrice pentru alegerea structurii capitalului; au fost elaborate criterii de maximizare
12. Studiul influenței factorilor interni asupra structurii capitalului în diferite etape ale ciclului de viață al companiilor rusești Subiect Alegerea structurii capitalului pentru fiecare companie este una dintre deciziile cheie menite să găsească un echilibru între stabilitatea
13. Tendințele și caracteristicile moderne ale formării de capital în societățile pe acțiuni rusești Compoziția și structura capitalului societăților pe acțiuni nepublice, spre deosebire de cele publice, sunt ineficiente și nu contribuie la dezvoltare
14. Modalități de formare a unei structuri de capital optime pentru o întreprindere agricolă Rezumat: articolul discută metode de calcul al costului capitalului atras de o întreprindere, rezultatele studiilor privind structura capitalului întreprinderilor agricole din regiunea municipală Vologda; s-a dezvoltat structura capitalului conform criteriilor de maximizare
15. Structura capitalului și stabilitatea financiară a organizației: aspect practic Pentru a găsi combinația optimă între structura capitalului și nivelul de stabilitate financiară a organizației, este recomandabil să se utilizeze metode de modelare a sistemelor de factori determiniști de către Autor.
16. Optimizarea structurii de capital a unei întreprinderi Structura optimă a capitalului este o condiţie necesară pentru funcţionarea eficientă a unei întreprinderi Articolul examinează teoriile de bază şi
17. Luarea în considerare a riscului de faliment în gestionarea costului capitalului unei întreprinderi comerciale Rezumat Articolul, bazat pe o analiză a abordărilor de optimizare a structurii capitalului, propune un model de optimizare a costului capitalului ținând cont de riscul de faliment bazat pe pe metoda logisticii
18. Studiu empiric al factorilor de structură a capitalului: analiza companiilor din Districtul Federal Volga Articolul prezintă un studiu empiric al factorilor determinanți ai structurii capitalului companiilor lider din Districtul Federal Volga Eșantionul a inclus pe cele mai mari 100
19. Această direcție de cercetare a structurii de capital a unei întreprinderi a fost teoretic elaborată destul de profund în știința economică internă și occidentală și a descoperit
20. Evaluarea structurii capitalului întreprinderilor din industria rusească a celulozei și hârtiei Autorul a examinat structura capitalului întreprinderilor rusești de celuloză și hârtie. Baza de informații a fost formată pe o perioadă de șase ani 2010-2015

Capitalul unei întreprinderi caracterizează activele imobiliare și fondurile investite în aceasta pentru a asigura funcționarea și profitul. Volumul, structura și dinamica capitalului, combinate cu rezultatele financiare, oferă o idee despre dimensiunea și activitatea de afaceri a întreprinderilor. Pentru a analiza capitalul, structura acestuia și situația financiară a întreprinderilor, sunt utilizați pe scară largă indicatori relativi exprimați în procente sau rate. Indicatorii relativi permit efectuarea de comparații între întreprinderi de diferite dimensiuni, între întreprinderi aparținând unor industrii diferite și realizarea de comparații dinamice, netezind impactul proceselor inflaționiste.

Transformările economice din Rusia vizează formarea și dezvoltarea relațiilor de piață civilizate și crearea unui sistem eficient de funcționare a capitalului. Una dintre tendințele cheie în reforma întreprinderilor rusești este crearea și dezvoltarea unei forme de proprietate corporativă (pe acțiuni). Concentrarea capitalului în structuri corporative mari, cum ar fi grupuri și holdinguri financiare și industriale, face posibilă crearea condițiilor favorabile pentru gestionarea centralizată a resurselor financiare ale acestora, pentru a construi un control eficient asupra utilizării țintite a resurselor financiare, a crește atractivitatea investițională a întreprinderilor și depășirea factorului de neprofitabilitate. Capitalul este baza obiectivă pentru apariția și activitățile ulterioare ale unei întreprinderi. Întrucât venitul, profitul, este adus de utilizarea capitalului, și nu de activitatea întreprinderii ca atare. Toate acestea fac ca procesul de gestionare competentă a capitalului unei întreprinderi în diferite etape ale existenței acesteia să fie deosebit de important.

În condiții moderne, structura capitalului este un factor care are un impact direct asupra stării financiare a unei întreprinderi - solvabilitatea și lichiditatea acesteia, valoarea veniturilor și rentabilitatea activităților.

Principalele caracteristici ale structurii capitalului includ distribuția acestuia între fondurile proprii și împrumutate și activele imobilizate și circulante.

Capitalul întreprinderilor în funcție de sursele formării (pasivelor) este format din fonduri proprii și împrumutate.

Capitalul propriu este valoarea netă a proprietății, definită ca diferența dintre valoarea activelor (proprietatea) organizației și pasivele acesteia.

Capitalul propriu poate consta din capital autorizat, suplimentar și de rezervă, fonduri cu destinație specială, acumulări de profituri reportate, finanțare vizată și venituri vizate.

Împrumuturile reprezintă datorii pe termen lung și pe termen scurt (mai puțin venituri perioade viitoare, fonduri de consum și rezerve pentru cheltuieli și plăți viitoare). Acestea sunt împrumuturi bancare, venituri din vânzări de obligațiuni, conturi de plătit. Datoriile caracterizează sursele și componența fondurilor împrumutate ale întreprinderilor.

Din punctul de vedere al unei utilizări mai profitabile a resurselor proprietarilor de afaceri, pare de preferat să investească mai puțin din fondurile proprii în afacere și să atragă mai multe fonduri împrumutate. Dezavantajul acestei abordări este riscul crescut de faliment dacă creditorii cer rambursarea fondurilor mari împrumutate într-o perioadă în care întreprinderea nu are capital de lucru pentru plăți urgente. Prin urmare, creditorii preferă să aibă de-a face cu companii care au o cotă mai mare de capital propriu. În acest sens, o caracteristică importantă a structurii capitalului și a riscurilor investiționale este raportul dintre fondurile proprii și cele împrumutate. Aceasta arată câte ruble din capitalul propriu reprezintă 1 rublă din fondurile strânse. Dinamica acestui indicator reflectă schimbarea dependenței de investitorii și creditorii externi. Pentru controlul acestui raport se folosesc coeficienții de autonomie și finanțare. Coeficientul de autonomie (coeficientul de independență) caracterizează structura capitalului din poziția independenței financiare a întreprinderii față de sursele de fonduri împrumutate. Este definită ca ponderea surselor proprii de fonduri în valoarea totală a tuturor proprietăților întreprinderii. Cu alte cuvinte, capitalurile proprii și fondurile împrumutate trebuie să fie egale. În această condiție, obligațiile întreprinderilor pot fi acoperite din fonduri proprii, valoarea coeficientului depinde de industria întreprinderii și de specificul acestora.

O caracteristică similară este dată de rata de finanțare, definită ca raportul dintre capitalul propriu și capitalul împrumutat. El, ca și coeficientul de autonomie, caracterizează independența financiară (autonomia) întreprinderii și stabilitatea financiară a acesteia. Excesul de capital propriu față de fondurile împrumutate indică o rezervă de stabilitate financiară, capacitatea de a acoperi obligațiile de datorie și suficientă independență față de sursele financiare externe. În consecință, în starea normală de fapt, valoarea coeficientului ar trebui să fie egală sau mai mare decât 1. O valoare a coeficientului mai mică de 1 indică o posibilă lipsă de bonitate, ceea ce face dificilă obținerea unui împrumut.

Există fonduri împrumutate pe termen lung și pe termen scurt. Împrumuturile pe termen lung includ fonduri împrumutate (inclusiv împrumuturi bancare) cu o perioadă de rambursare de 12 luni sau mai mult. Întreprinderile pot gestiona fonduri împrumutate pe termen lung pentru o perioadă lungă de timp. Pe termen scurt se numără fondurile împrumutate (inclusiv împrumuturile bancare) cu o perioadă de rambursare mai mică de 12 luni și conturile de plătit, care includ datorii către furnizori și antreprenori, datorii pe facturi, către filiale și companii dependente, pentru salarii, pentru asigurări sociale, pentru bugetul și avansurile primite. Suma totală de fonduri de care o întreprindere poate dispune pe o perioadă lungă de timp este definită ca suma capitalului propriu, inclusiv rezervele, și a fondurilor împrumutate pe termen lung. Pe această bază se poate determina coeficientul de stabilitate financiară, arătând ponderea fondurilor pe care întreprinderile o pot folosi pentru o perioadă lungă de timp în valoarea totală a proprietății întreprinderii (total bilanţ). O caracteristică suplimentară este rata de împrumut pe termen lung, care ne permite să determinăm ponderea fondurilor împrumutate în finanțarea pe termen lung. Se calculează ca raportul dintre valoarea de atragere a împrumuturilor și a fondurilor împrumutate pe termen lung la suma surselor fondurilor proprii ale întreprinderii și a împrumuturilor și împrumuturilor pe termen lung.

Luând în considerare clasificarea de mai sus, se organizează gestionarea strângerii de fonduri împrumutate, care este un proces direcționat de formare a acestora din diverse surse și forme diferite, în conformitate cu nevoile întreprinderii de capital împrumutat în diferite stadii ale dezvoltării sale. Varietatea sarcinilor rezolvate în procesul acestui management determină necesitatea dezvoltării unei politici financiare speciale în acest domeniu la întreprinderile care utilizează o cantitate semnificativă de capital împrumutat.

Politica de strângere a fondurilor împrumutate se înscrie în strategia financiară generală, care constă în asigurarea celor mai eficiente forme și condiții de atragere a capitalului împrumutat din diverse surse în concordanță cu nevoile de dezvoltare ale întreprinderii.

O creștere a ponderii fondurilor împrumutate poate fi văzută ca o tendință negativă, indicând o dependență crescută de investitorii externi.

Cele mai cunoscute și utilizate în practica mondială sunt teoriile statice ale structurii capitalului, care fundamentează existența unei structuri optime care maximizează evaluarea capitalului. Aceste teorii recomandă ca deciziile privind alegerea surselor de finanțare (fonduri proprii sau împrumutate) să se bazeze pe structura optimă a capitalului. Dacă se determină structura optimă, atunci atingerea acestei proporții în elementele de capital ar trebui să fie scopul managementului, iar capitalul ar trebui mărit în această proporție.

În abordarea statică, există două teorii alternative ale structurii capitalului care explică impactul atragerii de capital de datorie asupra costului capitalului utilizat și, în consecință, asupra evaluării curente de piață a activelor corporației (V):

1) teoria tradițională,

2) Teoria Miller-Modigliani.

În prezent, cea mai larg recunoscută este teoria compromisului a structurii capitalului (structura optimă se găsește ca un compromis între avantajele fiscale ale atragerii de capital împrumutat și costurile falimentului), care nu permite unei anumite corporații să calculeze cea mai bună combinație. de capital propriu și de datorie, dar formulează recomandări generale pentru luarea deciziilor.

Modelele dinamice iau în considerare fluxul constant de informații pe care piața îl primește despre o anumită corporație. Sunt luate în considerare mai multe instrumente de luare a deciziilor. Gestionarea surselor de finanțare nu se limitează la stabilirea unei structuri de capital țintă, deoarece include alegerea între sursele pe termen scurt și pe termen lung și gestionarea propriilor surse (luarea deciziilor privind structura capitalului propriu).

Teoria structurii capitalului se bazează pe afirmația că prețul unei firme V constă din prețul curent de piață al capitalului propriu S (estimarea curentă (PV) a fluxurilor de numerar viitoare către proprietarii de capital propriu) și prețul curent de piață al capital de datorie (PV al fluxurilor viitoare către proprietarii de capital de datorie):

Raportul datoriei pe termen lung poate fi calculat:

1) ca pondere a capitalului împrumutat în capitalul total al corporației conform evaluării de piață D/V;

2) ca raport dintre capitalul propriu și capitalul împrumutat conform evaluării de piață D/S.

Deoarece estimările bilanțului capitalului social adesea nu reflectă „adevărata” sumă de capital, utilizarea lor în luarea deciziilor privind structura capitalului este inacceptabilă.

Abordare traditionala. Înainte de lucrările lui Miller-Modigliani privind teoria structurii capitalului (înainte de 1958), exista o abordare bazată pe analiza deciziilor financiare. Practica a arătat că, odată cu creșterea ponderii fondurilor împrumutate până la un anumit nivel, costul capitalului propriu nu s-a modificat, apoi a crescut într-un ritm crescător. Costul capitalului împrumutat, indiferent de mărimea acestuia, este mai mic decât costul capitalului propriu din cauza riscului mai mic: kd< ks (kd - риск использования заёмного капитала; ks - риск использования собственного капитала). При небольшом увеличении доли заемных средств стоимость заемного капитала неизменна или даже снижается (положительная оценка корпорации привлекает инвесторов и больший заем обходится дешевле), а начиная с некоторого уровня D*/V стоимость заемного капитала растет.

Abordare de compromis. Structura optimă a capitalului conform modelului de compromis este determinată de raportul dintre beneficiile din scutul fiscal (posibilitatea de a include comisioane pentru capitalul împrumutat în prețul de cost) și pierderile din eventuala faliment.

Introducerea în considerare a costurilor de organizare a atragerii suplimentare a capitalului împrumutat și a costurilor eventualului faliment cu pârghie financiară mare modifică comportamentul curbelor costului capitalului cu o creștere a finanțării datoriei. Pe măsură ce pârghia financiară crește, costul datoriei și capitalului propriu crește.

Teoriile moderne ale structurii capitalului formează un set de instrumente metodologice destul de extins pentru optimizarea acestui indicator la fiecare întreprindere specifică.

Principalele criterii pentru o astfel de optimizare sunt:

Nivel acceptabil de profitabilitate și risc în activitățile întreprinderii;

Minimizarea costului mediu ponderat al capitalului unei întreprinderi;

Maximizarea valorii de piata a intreprinderii.

Întreprinderea determină prioritatea criteriilor specifice pentru optimizarea structurii capitalului în mod independent. Pe baza acestui fapt, putem concluziona: nu există o singură structură optimă de capital nu numai pentru diferite întreprinderi, ci chiar și pentru o singură întreprindere în diferite stadii de dezvoltare.

Gestionarea structurii de capital constă în crearea unei structuri mixte care să reprezinte un astfel de raport optim între sursele proprii și împrumutate, care minimizează costul mediu ponderat al capitalului și maximizează valoarea de piață a organizației.

Există multe interpretări ale termenului „capital”. Aproape toate se rezumă la trei domenii: material, monetar și forță de muncă. Citiți mai departe pentru mai multe detalii despre ce este structura capitalului în general și la o întreprindere în special.

Definiție

În stadiul actual, termenul „structură de capital” include toate tipurile de fonduri proprii și împrumutate. Prima categorie ar trebui să includă nu numai banii investiți inițial, ci și rezervele acumulate ulterior și fondurile țintă. Capitalul împrumutat constă din leasing, credit comercial și datorii curente. Compoziția surselor de finanțare joacă un rol important în modelarea valorii unei întreprinderi.

Există patru concepte principale ale termenului „capital”:

• tradiţional;
• indiferența de structură;
• compromite;
• interese conflictuale.

Ele se bazează pe abordări alternative ale posibilității de optimizare și identificare a factorilor care afectează capitalul.

Concept tradițional

Constă în faptul că structura este creată luând în considerare costurile diferite ale elementelor individuale. Folosind exemplul întreprinderilor, aceasta înseamnă că costul strângerii fondurilor proprii este întotdeauna mai mare decât fondurile împrumutate. Acest lucru se datorează diferitelor niveluri de risc. Rentabilitatea fondurilor împrumutate este deterministă: rata dobânzii este determinată de părți într-o sumă fixă. Rentabilitatea fondurilor personale se formează în condițiile pieței pe baza rezultatelor activității economice.

Structura de capital a unei întreprinderi achiziționate extern este garantată sub formă de garanții terților, garanții sau ipoteci. În cazul falimentului unei organizații, legislația țărilor prevede dreptul de a satisface creanțele creditorilor (în primul rând). Adică, utilizarea capitalului împrumutat duce la o scădere a prețului mediu ponderat al resurselor întreprinderii și la o creștere a valorii de piață a organizației. Aplicarea acestor principii în practică încurajează proprietarii să maximizeze volumele de împrumut și să reducă stabilitatea financiară.

Conceptul de indiferență

Se bazează pe presupunerea că structura optimă a capitalului nu depinde de creșterea valorii de piață a organizației. Dar ceea ce contează este randamentul bunurilor sale. Acest concept, care a fost dezvoltat de F. Modigliani și M. Miller, este de natură teoretică. În cercetările ulterioare, autorii au recunoscut că conceptele luate în considerare sunt încă interconectate.

Conceptul de compromis

Se bazează pe o serie de condiții contradictorii care determină nivelul de rentabilitate și risc, care trebuie luate în considerare într-un anumit fel în procesul de optimizare a structurii. În cadrul acestui domeniu, au fost evidențiate următoarele prevederi care nu au fost luate în considerare anterior:

• Cheltuielile cu serviciul datoriei sunt deductibile din baza de impozitare. Prin urmare, costul capitalului împrumutat este întotdeauna mai mic, iar cererea pentru acesta, până la anumite limite, determină o scădere a prețului acestuia.
• Odată cu creșterea ponderii fondurilor împrumutate, există posibilitatea falimentului organizației. Bancherii sunt nevoiți să reducă volumul împrumuturilor sau să solicite companiei să analizeze structura capitalului pentru a o optimiza.
• Costul elementelor individuale ale surselor de finanțare strânse din exterior include nu numai costurile de deservire a datoriei, ci și costurile inițiale.

Din toate cele de mai sus, putem concluziona că proprietarii sau managerii aleg nivelul de profitabilitate și risc pe baza „preferințelor” lor.

Conceptul de interese conflictuale

Managerii primesc informații mai complete despre activitățile organizației în comparație cu proprietarii. Dacă acţionarii ar avea aceleaşi date, şi-ar putea gestiona fondurile mai corect. În acest fel, optimizarea structurii capitalului s-ar produce mai rapid.

Cu perspective de creștere favorabile, managerii vor încerca să satisfacă nevoia de finanțare prin strângerea de fonduri împrumutate. În caz contrar, capitalul va fi utilizat din surse externe, cum ar fi investiții suplimentare ale acționarilor.

Creditorii doresc să exercite controlul asupra utilizării fondurilor. Aceste costuri sunt transferate proprietarilor. Cu cât este mai mare ponderea capitalului împrumutat, cu atât este mai mare nivelul costurilor, costul mediu ponderat al fondurilor și prețul de piață al întreprinderii. Aceasta este definiția structurii capitalului.

Concepte moderne

Acestea se bazează pe următoarele condiții:

• nivelul optim de profitabilitate și risc;
• minimizarea costului mediu ponderat;
• maximizarea preţului de piaţă al întreprinderii.

Prioritatea criteriilor specifice prin care se formează structura de capital a unei întreprinderi este determinată de conducere în mod independent. Dar nu există o abordare unică.

Optimizarea structurii capitalului constă în găsirea raportului dintre sursele de fonduri personale și împrumutate, care să asigure realizarea unui echilibru între rentabilitate și risc, minimizând media ponderată și valoarea de piață a organizației. În timp, acest raport se modifică, astfel încât este necesară ajustarea periodică a valorilor. Dinamica indicatorului depinde de rata dobânzii la credit, nivelul de impozitare, costurile tranzacției și alți factori.

Structura capitalului organizației

Principiul principal al formării surselor de finanțare este de a maximiza prețul organizației și de a găsi nivelul optim de pârghie financiară - capacitatea de a influența profiturile prin modificarea volumului datoriilor pe termen lung. Dinamica sa depinde de rata de creștere a profitului net față de venitul brut. Cu cât este mai mare, cu atât există mai puțină dependență între conceptele luate în considerare. Nivelul efectului de levier crește odată cu ponderea capitalului împrumutat. În același timp, profitabilitatea surselor de finanțare și nivelul de risc sunt în creștere. Așa arată structura financiară a capitalului.

Factori

Formarea optimă a structurii capitalului este un proces complex. De asemenea, ar trebui să ia în considerare capacitatea companiei de a rambursa datorii din veniturile primite, sustenabilitatea fluxurilor de numerar și alți factori. De asemenea, ar trebui să țineți cont de caracteristicile sectoriale și teritoriale ale instituției, de obiectivele și strategiile, precum și de rata de creștere planificată. Se ia in considerare si structura existenta a fondului de rulment. Riscurile opțiunilor alternative de finanțare și ratele dobânzilor proiectate nu sunt întotdeauna mai accesibile decât fondurile proprii.

Managementul structurii capitalului a fost de asemenea de interes pentru finanțatorii autorizați - laureații Premiului Nobel M. Miller și F. Modigliani. Au ajuns la o concluzie unică. Într-o piață perfectă, cu acces egal la resursele de credit, structura capitalului nu depinde de costul strângerii fondurilor. Pe măsură ce crește ponderea finanțării prin datorii, riscurile organizației cresc. Acest lucru reduce toate beneficiile împrumuturilor la zero. Adică, managerii trebuie să se angajeze în gestionarea activelor. În practică, se acordă mult mai multă atenție problemei optimizării surselor de finanțare.

Acest paradox are și o explicație: condițiile reale sunt departe de cele ideale pe care Modigliani și Miller le-au inclus în teoria lor. Nu există piețe absolut eficiente, persoanele fizice și juridice au acces diferit la resursele de credit, dar există costuri de tranzacție. Prin urmare, pentru proprietarii în această etapă, structura optimă a capitalului are o prioritate mai mare. Mai mult, dobânda la împrumuturi poate fi atribuită costului de producție, adică exclusă din baza de impozitare.

Reguli

Creșterea ponderii fondurilor împrumutate în limite rezonabile poate reduce prețul capitalului strâns. Sarcina managementului financiar este de a găsi tocmai aceste restricții. Pentru a o rezolva, este necesar să se elaboreze principii după care să fie evaluată structura capitalului fix. Câteva reguli au fost deja formate în teoria secvenței lui Myers:

1. Este de preferat să finanțați compania din resurse proprii.
2. Organizațiile impun suma dividendelor.
3. Dacă volumul surselor proprii de finanțare este insuficient, compania trebuie să își reducă portofoliul de active.
4. Dacă nu puteți face fără finanțare externă, atunci este mai bine să începeți cu emiterea celor mai sigure titluri de valoare și apoi să treceți la acțiuni.

Într-adevăr, structura capitalului unei întreprinderi este de așa natură încât obligațiunile sunt o sursă de finanțare mai accesibilă decât acțiunile. Întreprinderile recurg la emisii pentru a extinde producția cu riscuri de credit reduse.

Avantaje și dezavantaje

Structura de capital a marilor corporații este de obicei 70:30. Cu cât aveți mai multe capitaluri proprii, cu atât este mai mare independența dvs. financiară. Pe măsură ce capitalul datoriei crește, probabilitatea falimentului întreprinderii crește. Acest lucru îi obligă pe creditori să majoreze ratele dobânzilor pentru a compensa noile riscuri. În același timp, organizațiile cu o proporție mare de fonduri împrumutate au avantajele lor. Pentru aceeași sumă de profit, au o rentabilitate mai mare.

Capitaluri proprii

Se formează din valoarea imobilului investit de proprietar. Calculat ca diferență între totalul activelor și pasivelor. Capitalul propriu are următoarele avantaje:

• Ușurință de implicare: deciziile sunt luate de proprietari fără acordul altor entități.
• Capacitate mai mare de a genera profit, deoarece nu este nevoie să plătiți dobândă la împrumuturi.
• Asigură dezvoltarea durabilă a organizației, solvabilitatea acesteia și reduce riscul de faliment.

Dezavantajele capitalului propriu:

• Volum limitat și oportunitate de extindere a activităților.
• Preț mare.
• Oportunitatea de a crește profitabilitatea nu este folosită.
• Cel mai important lucru este că o întreprindere care nu utilizează împrumuturi are stabilitate financiară, dar este limitată în ritmul de dezvoltare.

Structura capitalului social constă din fondul de rezervă autorizat, suplimentar, și rezultatul reportat. Să aruncăm o privire mai atentă la fiecare dintre aceste elemente.

Capitalul autorizat este fondurile (proprietatea) investite la momentul înființării organizației. În funcție de forma de proprietate, aceasta poate fi numită depozit (parteneriat complet), acțiune (cooperativă) sau fond (întreprindere municipală). Determină ponderea fiecărui participant la conducerea organizației și garantează interesele creditorilor. Structura capitalului fix poate fi ajustată numai după modificări ale documentelor constitutive ca urmare a:

• atragerea de fonduri de la participanți;
• direcționarea profiturilor spre creșterea fondurilor;
• primirea de subvenții de la agențiile guvernamentale;
• retragerea participanților din întreprindere;
• aducerea sumei capitalului la valoarea activelor nete;
• retragerea unei părți din fond.

Capitalul suplimentar este venitul creat ca urmare a:

• tranzacționare (excesul prețului de emisiune al acțiunilor peste valoarea nominală);
• reevaluarea activelor imobilizate;
• dinamica cursului de schimb - diferența de evaluare a rublei a contribuției fondatorului în valută la data primirii sumei și cea indicată în documente;
• sumele rezultatelor reportate;
• proprietatea primită gratuit;
• alocările de la buget.

De fapt, acestea sunt fonduri generate ca urmare a modificărilor prețului de piață al proprietății. Ele nu pot fi orientate spre satisfacerea nevoilor organizației. Creșterea are loc doar pe hârtie.

fond de rezervă

Acestea sunt fonduri destinate acoperirii pierderilor in lipsa altor posibilitati de compensare a acestora, plata dividendelor si veniturilor catre creditori in cazul in care nu exista suficient profit. Fondul de rezervă este o garanție a funcționării neîntrerupte a organizației. Valoarea acestuia nu poate depăși suma stabilită de proprietari și consemnată în acte. Chiar și la nivel legislativ, pentru societățile pe acțiuni și întreprinderile cu investiții străine se stabilește o dimensiune minimă a fondului și completarea anuală a acestuia (5% din profitul net). Fondatorii decid dacă structura capitalului de lucru al organizațiilor cu alte forme de proprietate va include sau nu rezerve.

Structura capitalurilor proprii include, de asemenea, un provizion pentru datorii îndoielnice. Este creat pe baza rezultatelor inventarierii conturilor de încasat. Suma este determinată separat pentru fiecare transport în funcție de solvabilitatea clientului. În cazul în care sumele generate nu sunt utilizate până la sfârșitul anului curent, acestea sunt supuse includerii în profitul anului.

În plus, pot fi create și alte fonduri țintă:

• pentru plata concediilor, primelor, salariilor;
• repararea echipamentelor;
• costurile de producție pentru munca sezonieră;
• service in garantie;
• acoperind alte costuri.

Mărimea, structura și procedura de formare a acestora sunt reglementate și prin documente statutare și interne.

venituri reținute

Aceasta este diferența dintre veniturile primite de organizație și plata tuturor sumelor datorate, inclusiv impozitele și alte contribuții obligatorii. Acest profit este utilizat pentru valorificare și reinvestire în producție. Proprietarii pot retrage active în valoare de fonduri câștigate. Dar dacă proprietarii consideră că este indicat să renunțe la veniturile curente în favoarea unor beneficii viitoare, atunci le pot lăsa în conturile organizației. Aceasta este reinvestire. Proprietatea proprietarilor crește doar ca urmare a creșterii cotei lor în capitalul organizației, iar întreprinderea are ocazia de a-și extinde amploarea activităților sale.

Valoarea capitalului propriu este cel mai important indicator al stabilității financiare a unei întreprinderi. Nivelul acestuia determină atractivitatea investițională a organizației. Prin urmare, problema administrării corecte a fondurilor proprii devine importantă în activitățile unei entități economice.

Structura capitalului datoriei

În procesul de dezvoltare, organizația are nevoia de a atrage noi fonduri. Capitalul împrumutat se formează prin împrumuturi, leasing, subvenții etc. Sursele de fonduri pot fi foarte diferite. Nu există un răspuns clar la întrebarea despre raportul dintre capitalul propriu și fondurile împrumutate în structura capitalului. Oamenii de știință americani cred că fondatorii sunt cei care ar trebui să finanțeze în primul rând organizația și să recurgă la împrumuturi doar la nevoie. Bancherii japonezi au o opinie contrară. Companiile cu o pondere mare a fondurilor împrumutate sunt mai atractive și, în consecință, băncile au mai multă încredere în ele.

În ceea ce privește întreprinderile rusești, structura capitalului lor împrumutat este dominată de împrumuturi pe termen scurt și lung (cu o perioadă de rambursare mai mare de 1 an). Sunt o resursă cu drepturi depline care este investită în proiecte de anvergură și se amortizează până la momentul rambursării. Acestea includ datorii la împrumuturi, obligațiuni emise și asistență rambursabilă. Astfel de fonduri sunt folosite pentru a finanța proprietăți durabile. Datoriile pe termen scurt sunt atrase pentru a acoperi nevoia de active curente. De obicei, acestea sunt rambursate în câteva luni. Acestea includ conturi curente de plătit pentru salarii, contribuții la buget și fonduri, avansuri primite, plata anticipată a comenzilor, datorii către furnizori etc. În teorie, unei întreprinderi nu îi este interzis să finanțeze un proiect pe termen lung cu împrumuturi pe termen scurt. Dar, în practică, acest lucru duce la o creștere a riscurilor de afaceri.

Capitalul împrumutat poate fi împărțit în purtătoare de dobândă (de exemplu, împrumuturi) și nepurtător de dobândă (datorii către furnizori etc.). Deci acest concept este foarte larg. Împrumuturile vă permit să acoperiți rapid lipsa de fonduri, dar, în același timp, indică faptul că întreprinderea este finanțată prin pasive. O pondere mare a împrumuturilor în structura capitalului este tipică pentru organizațiile cu o politică de finanțare agresivă. Eficacitatea utilizării lor este sarcina principală a managementului.

Concluzie

Pentru a sprijini activitățile organizației, sunt necesare fonduri. În primele etape de funcționare se utilizează capitalul autorizat. Dar, mai devreme sau mai târziu, organizația va trebui să strângă fonduri din surse externe. Societățile pe acțiuni își pot pune acțiunile la vânzare și pot atrage noi membri în organizație. Întreprinderile cu alte forme de proprietate trebuie să utilizeze împrumuturi și împrumuturi. Astfel de fonduri sunt atrase la un anumit procent pentru o perioadă predeterminată. Gestionarea corectă a structurii capitalului constă în găsirea echilibrului optim între capitaluri proprii și fondurile împrumutate, în care o creștere a profitabilității nu va avea loc în detrimentul unei creșteri puternice a riscurilor.

Introducere

Capitolul 1. Capitalul întreprinderii. Structura capitalului întreprinderii.

Capitolul 2. Capital propriu și împrumutat.

2.1. Capitaluri proprii. Surse de formare a capitalului propriu.

2.2. Capital împrumutat. Surse de formare a capitalului împrumutat.

Capitolul 3. Capital fix și de lucru.

Concluzie.

Introducere.

Baza fundamentală pentru cunoașterea capitalului ca categorie cu o natură economică, filosofică și juridică complexă în economia politică clasică a fost pusă de economistul englez W. Petty încă din a doua jumătate a secolului al XVII-lea. O trăsătură caracteristică a cercetării sale a fost că el a fost primul care a studiat relațiile de proprietate în relația lor internă cu relațiile de producție ale oamenilor în procesul de producție socială. Pe aceste premise s-a format ulterior abordarea clasică în teoria economică, bazată pe conceptul de circulație a capitalului și crearea de surplus de produs. A. Smith, cu mult înaintea lui D. Ricardo și K. Marx, a fundamentat principiile de bază ale apariției, formării și funcționării capitalului.

Ca fondator al economiei politice clasice, A. Smith a scris: „De îndată ce capitalul începe să se acumuleze în mâinile persoanelor private, unii dintre ei se străduiesc în mod natural să-l folosească pentru a angaja oameni harnici, pe care îi furnizează materiale și mijloace. de subzistență în speranța de a primi beneficii din vânzarea produselor muncii lor sau din ceea ce acești muncitori au adăugat la valoarea materialelor prelucrate.”

Mai târziu, explorarea problemelor de capital și dezvoltarea ideilor lui A. Smith, D. Ricardo în lucrările sale științifice au făcut progrese semnificative în studierea ratei de rentabilitate a capitalului și a redistribuirii capitalului.

O abordare și mai holistică, sistematică a studiului capitalului a fost reflectată în lucrările lui K. Marx și F. Engels. Abordările dialecticii materialiste, utilizate cu pricepere de K. Marx în studierea proceselor de dezvoltare economică a societății, în ciuda intensității semnificative a muncii datorită faptului că problema studierii capitalului prin prisma dialecticii trebuie luată în considerare din pozițiile fundamentale ale teoria valorii, cu un grad ridicat de abstractizare în multiple mișcări de la analiză la sinteză și invers, care impunea cercetătorului să studieze cu atenție contradicțiile din esența obiectului cercetării și relațiile acestuia cu subiecții relațiilor economice. Astfel, cu ajutorul acestei metode de cunoaștere, este posibil să se ofere o abordare sistematică pentru determinarea și evaluarea relațiilor și interdependențelor proceselor de dezvoltare economică și să se formeze o idee sistematică a unității organice a obiectelor de cercetare în teorie. de capital.

Până în prezent, un astfel de fenomen cu mai multe fațete precum capitalul a dat naștere la multe definiții necontradictorii ale acestuia, menite să descrie proprietățile de bază și esența capitalului.

Cuvântul „capital”, folosit pentru a desemna subiectul acestui studiu, provine din latinescul „capitalis”, adică principal, principal. Trebuie remarcat faptul că reprezentanții diferitelor școli economice au asociat concepte foarte diferite cu capitalul: valoare care aduce plusvaloare (A. Smith, D. Ricardo, K. Marx); o parte din bogăția implicată în procesul de producție (E. Boehm-Bawerk, P. Sraffa); averea acumulată (F. Wieser, I. Fisher, J. S. Mill); valoarea monetară reflectată în conturile firmelor (J.R. Hicks); o combinație de capital social și capital propriu în întreprinderi private etc. De aceea, în literatura economică modernă nu există o definiție unică a capitalului, iar în practică există multe interpretări diferite ale acestuia.

Cu toate acestea, cea mai semnificativă dintre toate abordările cunoscute ale capitalului este definiția acestuia aparținând unuia dintre fondatorii economiei politice clasice, K. Marx, care a scris: „Capitalul nu este un lucru, ci o anumită relație de producție socială aparținând unui anumit formarea istorică a societății, care a reprezentat într-un lucru și dă acestui lucru un caracter social specific.”

De asemenea, este destul de evident că capitalul include toate formele de existență a activelor (resurse naturale, mijloace de producție, finanțe). Adică, capitalul se manifestă atât ca substanță materială, cât și ca relație de producție, care, împreună cu munca, este principalul factor de producție și dezvoltare a societății. La aceasta trebuie adăugat că substanța specificată poate fi considerată capital doar dacă arată capacitatea de a genera venituri și de a-și rambursa costul inițial.

Capitolul 1. Capitalul întreprinderii. Structura capitalului întreprinderii.

Structura capitalului este un factor care are un impact direct asupra stării financiare a unei întreprinderi - solvabilitatea, venitul și profitabilitatea acesteia pe termen lung. Evaluarea structurii surselor de fonduri ale întreprinderii este efectuată atât de utilizatori interni, cât și externi ai informațiilor contabile. Utilizatorii externi (bănci, investitori, creditori) evaluează modificarea ponderii fondurilor proprii ale întreprinderii în suma totală a surselor de fonduri din punct de vedere al riscului financiar la încheierea tranzacțiilor. Riscul crește odată cu scăderea ponderii capitalului propriu. Analiza internă a structurii capitalului este asociată cu evaluarea opțiunilor alternative de finanțare a activităților întreprinderii. În acest caz, principalele criterii de selecție sunt condițiile de atragere a fondurilor împrumutate, prețul acestora, gradul de risc, posibilele domenii de utilizare etc.

Capitalul unei întreprinderi poate fi considerat ca un ansamblu de mijloace de producție, reprezentate în valoare monetară, care, atunci când li se aplică forța de muncă și inițiativa antreprenorială, poate aduce plusvaloare, adică este o valoare care are capacitatea de a rambursează suma avansată, investită și se autoextinde în prezența condițiilor favorabile pentru acest proces. Capitalul trebuie considerat și ca proprietate care își transferă valoarea în produsul muncii și generează venituri în procesul de producție.

Capitalul poate fi clasificat după mai multe criterii:
1. Prin afiliere distinge între capitalul propriu și capitalul împrumutat.

· Proprietar – caracterizează valoarea totală a fondurilor întreprinderii deținute de aceasta.

· Capitalul împrumutat include numerar sau alte active imobiliare strânse pe bază de rambursare pentru a finanța dezvoltarea întreprinderii.

2. După obiect de investiție distinge între capitalul fix și capitalul de lucru:

· Capitalul fix reprezintă acea parte din capitalul angajat care este investită în toate tipurile de active imobilizate, și nu doar în active fixe.

· Capitalul de lucru face parte din capitalul investit în capitalul de lucru al întreprinderii.

3. În funcție de scopul utilizării distins: productiv, împrumutat, speculativ.

· Productiv – caracterizează acele fonduri care sunt investite în activele întreprinderii pentru a desfășura activități economice.

· Capitalul de împrumut – caracterizează fondurile care sunt utilizate în procesul de desfăşurare a activităţilor de investiţii ale întreprinderii.

· Speculativ – utilizat în procesul de realizare a tranzacțiilor financiare speculative, de ex. în tranzacţii bazate pe diferenţa dintre preţurile de cumpărare şi de vânzare.

4. După forma de a fi în proces de circulaţie: capital sub formă monetară, productivă, de marfă.
În procesul de circulație constantă, forma monetară a capitalului se transformă în active curente și imobilizate, adică. într-o formă productivă, atunci capitalul productiv ia o formă de marfă în procesul de producere a produselor, lucrărilor sau serviciilor. Pe măsură ce bunurile produse sunt vândute, are loc o tranziție treptată în capital monetar. Concomitent cu schimbarea formelor, mișcarea capitalului este însoțită de o modificare a valorii sale totale.

În cadrul acestui curs, capitalul va fi luat în considerare în funcție de 2 caracteristici: prin deținerea capitalului și prin obiectul investiției.

Capitolul 2. Capital propriu și împrumutat.

2.1. Capitaluri proprii. Surse de formare a capitalului propriu.

Capital monetar, de ex. capitalul, exprimat sub formă monetară, este format din fonduri care asigură activitățile întreprinderii, care sunt de obicei împărțite în proprii și împrumutate. Există și un alt tip de capital, care se numește real, adică existent sub formă de mijloace de producție. Dar va fi mai interesant pentru noi să luăm în considerare capitalul monetar în întreprindere, apoi vom lua în considerare structura acestuia. (Tabelul 1)

numerar de întreprindere.

În practica străină de analiză financiară, raportul dintre datoria și capitalul propriu este unul dintre cei cheie și este considerat ca o modalitate de evaluare a riscului pentru creditor.

Capitaluri propriiîntreprinderea reprezintă valoarea (valoarea monetară) a proprietății întreprinderii, care este deținută în întregime de aceasta. În contabilitate, valoarea capitalului propriu este calculată ca diferența dintre valoarea tuturor proprietăților din bilanț sau activelor, inclusiv sumele nerevendicate de la diverși debitori ai întreprinderii, și toate pasivele întreprinderii la un moment dat.